“白糖刷新成交紀(jì)錄”、“燃料油成交量創(chuàng)新高”、“天膠成交創(chuàng)天量”、“滬鋁成交再創(chuàng)新高”……

　　2008年，商品市場上此類消息不斷涌現(xiàn)，市場人士戲稱：“如今成交量破紀(jì)錄已經(jīng)不再是新聞了，大家都已經(jīng)司空見慣了”。

　　這種“司空見慣”，帶來的是今年繼續(xù)增長的成交數(shù)據(jù)。統(tǒng)計資料顯示，今年1至11月份，國內(nèi)期貨市場累計成交期貨合約12.09億手，成交金額656985.60億元，同比分別增長88%和83.79%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年全年的7.28億手和409722.43億元。

　　在交易量不斷提升的同時，市場的投資者結(jié)構(gòu)也在發(fā)生細(xì)微變化，企業(yè)客戶參與更加積極，套保、套利交易在成交中所占比例不斷增加，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的功能體現(xiàn)得更加明顯。

　　商品價格大動蕩企業(yè)客戶入市忙

　　今年的商品期市可謂“牛熊分明”。上半年商品價格延續(xù)去年趨勢繼續(xù)走高，市場仍在頭疼流動性過剩的問題；而下半年行情卻急轉(zhuǎn)直下，商品價格持續(xù)暴跌。這樣的變換，使現(xiàn)貨企業(yè)飽嘗了“火與冰”的洗禮。而隨著市場的不確定性加劇，各類企業(yè)對沖風(fēng)險、套期保值的需求不斷增強(qiáng)。

　　“宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步催生了企業(yè)的保值需求。價格的大幅波動大大加深了現(xiàn)貨企業(yè)對套保的認(rèn)識，許多企業(yè)主動到期貨公司咨詢開戶事宜。”光大期貨總經(jīng)理曹國寶告訴記者，下半年公司的企業(yè)客戶數(shù)量增速明顯加快，對于現(xiàn)貨企業(yè)來講，利用期貨市場已經(jīng)不是要不要的問題，而是做多少和怎么做的問題。此外，一些現(xiàn)貨行業(yè)協(xié)會組織對期貨市場的看法也變得積極，“不久前中國鋼協(xié)召開會議時，還專門邀請我們公司作了期貨培訓(xùn)?！辈車鴮氄f。

　　除了能夠規(guī)避價格不利變動的風(fēng)險，企業(yè)積極參與期貨市場還在于期貨交易實行每日無負(fù)債結(jié)算制度。新湖期貨董事長馬文勝告訴記者，隨著金融危機(jī)對實體經(jīng)濟(jì)影響的逐步加大，很多企業(yè)不僅面臨價格變動的風(fēng)險，還可能面臨因各種原因無法向合作伙伴履行合同的風(fēng)險?！捌谪浭袌龅拿咳諢o負(fù)債結(jié)算制度，使企業(yè)解除了對履約問題的擔(dān)憂，一些企業(yè)通過期貨市場對貨物作了套保后，如果合作伙伴違約，還可以在期貨市場上完成交易?！蹦壳靶潞谪浀谋ＷC金權(quán)益中，一半以上都是企業(yè)客戶的資金。

　　由于目前國內(nèi)上市的期貨品種已跨越十幾個重要產(chǎn)業(yè)，各產(chǎn)業(yè)又與區(qū)域經(jīng)濟(jì)和國民經(jīng)濟(jì)緊密相連，現(xiàn)貨企業(yè)的廣泛參與也帶動了期貨市場的全面繁榮，并進(jìn)一步促進(jìn)了期貨市場功能的有效發(fā)揮。無論是早已融入全球定價體系的銅和大豆期貨，還是去年剛剛上市的棕櫚油、LLDPE和菜籽油期貨，以及今年推出的黃金期貨，國內(nèi)17個期貨品種出現(xiàn)了整體活躍的局面，市場存量資金不斷增加，目前期貨市場保證金存量維持在500億元左右。“期貨市場功能的有效發(fā)揮決定了市場規(guī)模將不斷上升，我國已經(jīng)上市的期貨品種對應(yīng)的是十多個行業(yè)，今后這些行業(yè)中的企業(yè)還將不斷進(jìn)入市場，期貨在國民經(jīng)濟(jì)中的作用將繼續(xù)提升?！瘪R文勝表示。

　　市場生態(tài)更加完善各類交易者各取所需

　　2008年，期貨市場的投資者類型不斷豐富，市場的生態(tài)體系進(jìn)一步完善。“作為金融市場，期貨市場需要有不同交易目的的投資者參與，只有這樣才能促進(jìn)市場的合理繁榮?！瘪R文勝分析說，目前期貨市場呈現(xiàn)出套保、套利、投機(jī)交易者各取所需，企業(yè)客戶、專業(yè)投資機(jī)構(gòu)和散戶共同發(fā)展的局面。其中，企業(yè)客戶為市場提供了深度，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)為市場提供了流動性，散戶則為市場提供了活躍的基礎(chǔ)。

　　不斷更新的期貨交易軟件技術(shù)為多樣化生態(tài)體系的形成提供了技術(shù)支持，交易所套利指令的推出為該體系提供了制度背景，而期貨的雙向交易機(jī)制為體系的形成提供了必要的吸引力。目前市場交易技術(shù)的成熟度和專業(yè)化水平已經(jīng)大幅提升，涌現(xiàn)出一批以模型交易、計算機(jī)交易及套利交易為主的具有高技術(shù)含量的交易模式。而那些被市場“神秘化”的炒手們，則利用交易軟件中新增加的批量下單、一鍵下單、點價下單等手段，增加了操作的頻率，為市場提供了更多的流動性。

　　交易所推出的新措施也增加了交易手段的種類，例如鄭商所根據(jù)風(fēng)險測算，對套利交易實行保證金優(yōu)惠，進(jìn)一步提高了市場資金利用率，加大了套利資金的使用效率。