近期，期棉市場(chǎng)“跌跌不休”。美棉主力12月合約跌破了今年2月至6月形成的113—145美分的整理區(qū)間，回落至100美分一線。鄭棉向下突破后，回落至21000—22000元區(qū)間振蕩，近期市場(chǎng)分歧加大，持倉(cāng)量大幅增加，主力1201合約增至近70萬手。鄭棉是否見底？筆者認(rèn)為就目前的基本面情況而言，“見底”還言之過早。

新棉生長(zhǎng)情況良好，增產(chǎn)懸念不大

近期，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布的山東、湖北等主產(chǎn)區(qū)的調(diào)研報(bào)告顯示，目前新棉生長(zhǎng)情況良好，單產(chǎn)有望較去年增加，棉花整體增產(chǎn)懸念不大。倍受關(guān)注的美國(guó)德州，雖然出現(xiàn)干旱，但近期零星的降雨一定程度上緩解了旱情，苗情沒有繼續(xù)惡化。目前天氣狀況穩(wěn)定，暫時(shí)不存在天氣炒作條件。

現(xiàn)貨價(jià)格節(jié)節(jié)下滑，市場(chǎng)信心跌入谷底

7月以來，國(guó)內(nèi)棉紡現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑，三級(jí)棉逼近2萬元/噸，四級(jí)棉跌破2萬元/噸，市場(chǎng)信心滑入谷底。紡織行業(yè)已步入傳統(tǒng)淡季，因今年市場(chǎng)持續(xù)低迷，近期限產(chǎn)、停產(chǎn)、放假的企業(yè)數(shù)量逐漸增加。紡織產(chǎn)成品庫(kù)存仍然處于高位，企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨巨大的資金壓力。近期棉紡企業(yè)還貸已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，庫(kù)存的棉花已如“燙手山芋”，有價(jià)無市，難以脫手，存棉企業(yè)虧損嚴(yán)重。

化纖顯現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，抑制棉花需求

自2008年以來，紡織企業(yè)飽受棉價(jià)大幅波動(dòng)的困擾?；w原料價(jià)格雖然也隨之波動(dòng)，但波動(dòng)率小于棉花，價(jià)格上顯現(xiàn)出相對(duì)的穩(wěn)定性及廉價(jià)性。目前，與棉纖維相近的替代纖維市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，紡織企業(yè)配棉比的下降也削減了棉花的需求。

印度需求不振，新棉預(yù)售提前啟動(dòng)

今年不僅我國(guó)棉花需求不振，而且第二大消費(fèi)國(guó)——印度的情況也不樂觀。6月印度因?yàn)閲?guó)內(nèi)棉花需求放緩，棉價(jià)大跌，追加了17萬噸的棉花出口配額。近期，由于棉價(jià)持續(xù)下滑，印度棉花加工企業(yè)已提前啟動(dòng)了新棉預(yù)售，部分企業(yè)已有新棉報(bào)價(jià)，且新棉報(bào)價(jià)隨著市場(chǎng)走低呈下滑態(tài)勢(shì)。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為目前鄭棉尚未見底。技術(shù)面上，鄭棉近期雖然大幅增倉(cāng)，且時(shí)有小幅反彈，但始終未能有效突破22000元的壓力位。在資金博弈加劇的情況下，筆者認(rèn)為短期內(nèi)鄭棉仍將維持在21000—22000區(qū)間內(nèi)振蕩，后期繼續(xù)向下突破的概率較大。操作上中線空單可繼續(xù)持有，新空可逢反彈至振蕩區(qū)間上沿時(shí)介入。