7月初PTA價(jià)格從8630元/噸地位進(jìn)入上漲通道，根據(jù)歷史走勢(shì)來(lái)看，從月線(xiàn)圖中反映出在連續(xù)陰跌5個(gè)月的情況下，7月終于出現(xiàn)的止跌跡象，將會(huì)出現(xiàn)連續(xù)反彈。

PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)或?qū)⑼聘逷TA價(jià)格

PTA現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)向上走勢(shì)。內(nèi)盤(pán)個(gè)別賣(mài)家出貨意向在9150—9200元/噸左右，但買(mǎi)家意向跟進(jìn)不多，實(shí)際商談在9050—9100元/噸左右。臺(tái)貨報(bào)盤(pán)在1170—1175美元/噸，遞盤(pán)多在1150—1155美元/噸左右，商談維持在1160—1170美元/噸左右，韓貨盤(pán)報(bào)價(jià)在1150—1155美元/噸，商談維持在1145美元/噸。

上游石化芳烴在7日PTA整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈全線(xiàn)偏紅，國(guó)際油價(jià)大幅上漲2.02美元，在此推動(dòng)下，石腦油、MX和PX出現(xiàn)不同程度的上揚(yáng)。6日亞洲PX價(jià)格漲6美元至1362美元/噸FOB韓國(guó)，歐洲PX價(jià)格基本穩(wěn)定在1423美元/噸FOB鹿特丹。

下游聚酯方面滌綸市場(chǎng)以觀望為主，近期江浙半光切片市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，主要有以下幾個(gè)原因：首先，去年年底至今新曾切片紡量增大，目前效益好開(kāi)工較高，與市場(chǎng)半光切片的供應(yīng)增量形成一定落差；其次，本周初聚酯小反彈切片成交放量，聚酯工廠(chǎng)庫(kù)存實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)移，部分甚至實(shí)現(xiàn)超買(mǎi)；再次，部分短纖工廠(chǎng)短纖負(fù)荷高企，切片產(chǎn)量相應(yīng)減少；最后，貨源偏緊的狀態(tài)使部分聚酯工廠(chǎng)有小幅惜售心態(tài)，從市場(chǎng)心態(tài)上強(qiáng)化緊俏的狀態(tài)。

產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)加劇，PTA價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入白熱化

今年下半年P(guān)TA新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，逸盛大連本月底前投料并出產(chǎn)品，三房巷(600370,股吧)八月中開(kāi)車(chē)，2012年一季度遠(yuǎn)東新產(chǎn)能140萬(wàn)噸報(bào)產(chǎn)，三四月份翔鷺440萬(wàn)噸將會(huì)有一半開(kāi)車(chē)，江蘇恒力下半年400萬(wàn)噸逐步開(kāi)啟。由于三房巷和恒力的PTA項(xiàng)目均屬頭胎，故開(kāi)工理應(yīng)不會(huì)很順利，預(yù)期的PTA產(chǎn)量將大大改善前期的市場(chǎng)供應(yīng)緊張。但同時(shí)進(jìn)口量雖受進(jìn)料加工、退稅政策等影響，未來(lái)幾年進(jìn)口量下降將慢慢體現(xiàn)出來(lái)。中國(guó)國(guó)內(nèi)的PTA工廠(chǎng)接下來(lái)的側(cè)重點(diǎn)在于PTA的出口上，但由于中國(guó)國(guó)內(nèi)PTA工廠(chǎng)的人工成本一般在1000—1100左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外的人工成本，所以中國(guó)的PTA出口價(jià)格相比國(guó)外具有一點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)。然而PX目前中國(guó)進(jìn)口量全球第一，相比臺(tái)韓PTA工廠(chǎng)的進(jìn)口價(jià)格也具有一定優(yōu)勢(shì)，中國(guó)的PTA出口能否打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)，能否與全球PTA供應(yīng)商竟?fàn)庍€需要進(jìn)一步的努力。

通脹預(yù)期嚴(yán)重，PTA延續(xù)反彈

加息如期而至，中國(guó)人民銀行決定，自2011年7月7日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金貸款利率相應(yīng)調(diào)整。調(diào)整后，一年期存款基準(zhǔn)利率將達(dá)到3.50%，一年期貸款基準(zhǔn)利率為6.56%。此次加息，一方面反映出當(dāng)局對(duì)目前通脹的擔(dān)憂(yōu)，也從另一方也暗示著6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不容樂(lè)觀。

從最近幾年的情況來(lái)看，每次利率的上調(diào)都會(huì)使PTA期價(jià)出現(xiàn)不同幅度的上揚(yáng)，因此，PTA期價(jià)繼續(xù)反彈的可能行比較大。據(jù)推測(cè)，加息會(huì)引入熱錢(qián)，從而推高商品價(jià)格，PTA的基本面雖然利空，但考慮加息后銀行的的貼息更高，這回推高PTA的價(jià)格，意味著在PTA成本中，利息成本在增加。

投資建議

雖然PTA的基本面短期內(nèi)很難有更大的改觀，但目前筆者對(duì)PTA不宜過(guò)度看空或看多。因此，對(duì)PTA工廠(chǎng)來(lái)說(shuō)，可選擇組合投資，適當(dāng)選擇買(mǎi)原油拋PTA作為投資機(jī)會(huì)。