6月初以來(lái)，ICE原糖期價(jià)在穆斯林齋月、巴西減產(chǎn)預(yù)期及港口發(fā)運(yùn)延遲的諸多利好帶動(dòng)下，原糖10月合約突破21—22美分的盤(pán)整區(qū)間，一路上行并突破27美分的前期高點(diǎn)。受外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)，鄭糖主力1201合約也改變低位盤(pán)整態(tài)勢(shì)，一根長(zhǎng)陽(yáng)開(kāi)啟本輪上漲。

近日，受希臘緊縮方案通過(guò)、歐債陰云漸歇、歐元慣常加息、美元復(fù)歸弱勢(shì)的影響，鄭糖頂著7月6日拋儲(chǔ)壓力，連續(xù)增倉(cāng)上行，多頭熱情難抑。結(jié)合國(guó)內(nèi)外形勢(shì)，筆者認(rèn)為，鄭糖強(qiáng)勢(shì)仍將維持。

拋儲(chǔ)利空轉(zhuǎn)多，多頭再下一城

7月6日，翹盼已久的本榨季第六批食糖競(jìng)賣(mài)落下帷幕。投放的25萬(wàn)噸國(guó)產(chǎn)食糖全部成交，成交均價(jià)為7357元，不僅大幅高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)7100元，更遠(yuǎn)高于鄭糖主力1201合約當(dāng)日收盤(pán)價(jià)6946元，成交價(jià)格超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期。受此消息刺激，7月7日鄭糖早盤(pán)各合約跳空高開(kāi)，多頭增倉(cāng)上攻，并站上7000元大關(guān)；7月7日晚，市場(chǎng)擔(dān)憂巴西甘蔗收割量下降和出口運(yùn)輸推遲，ICE原糖取得九月內(nèi)最大單日漲幅；7月8日鄭糖更是大幅高開(kāi)2.13%，期價(jià)逼近2月份創(chuàng)造的歷史高點(diǎn)。

夏季用糖高峰來(lái)臨，下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)

截至6月30日的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示：廣西累計(jì)銷糖492.8萬(wàn)噸，同比減少38.9萬(wàn)噸，其中6月份單月銷糖74.7萬(wàn)噸，同比多銷1.6萬(wàn)噸。這是自五月份以來(lái)，連續(xù)兩個(gè)月銷量高于去年同期。糖商們挺價(jià)多日，翹盼已久的夏季用糖高峰終于到來(lái)，大大提升多頭持倉(cāng)信心。廣東糖協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底廣東累計(jì)產(chǎn)糖87.20萬(wàn)噸，銷糖70.94萬(wàn)噸，產(chǎn)銷率81.4%，庫(kù)存16.26萬(wàn)噸。產(chǎn)銷數(shù)據(jù)相對(duì)較好，整體庫(kù)存持續(xù)緊張，激發(fā)了現(xiàn)貨商對(duì)后市的本能看好。

利好接力而至，原糖漲至高位

5月下旬，ICE原糖經(jīng)過(guò)多日交投站穩(wěn)21美分的前期底部區(qū)域。進(jìn)入6月份后，供給方面巴西生產(chǎn)滯后于往年，大量運(yùn)糖船滯留在港口無(wú)法及時(shí)運(yùn)出；需求方面由于穆斯林國(guó)家齋月節(jié)即將到來(lái)，從6月份開(kāi)始食糖需求穩(wěn)步提升。供需方面的利好疊加，致使原糖展開(kāi)了一輪波瀾壯闊的上漲，原糖10月合約還創(chuàng)出了歷史新高。

近期，巴西中南部、墨西哥的干旱問(wèn)題成為市場(chǎng)焦點(diǎn)。由于大面積減產(chǎn)，今年巴西中南部地區(qū)甘蔗產(chǎn)量?jī)H能達(dá)到5.36億噸，食糖產(chǎn)量?jī)H能達(dá)到3370萬(wàn)噸；2011/2012年度墨西哥的食糖產(chǎn)量將下降7.3%，達(dá)480—490萬(wàn)噸。利好因素令外盤(pán)原糖走勢(shì)大為改觀，對(duì)內(nèi)盤(pán)的支撐和承接力度也將加強(qiáng)。

加工能力制約，進(jìn)口難以”解渴“

本榨季我國(guó)食糖產(chǎn)量為1045.42萬(wàn)噸，產(chǎn)需缺口約300萬(wàn)噸，巨大的供需缺口寄希望于進(jìn)口糖來(lái)彌補(bǔ)。我國(guó)從國(guó)際市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的食糖在下半年集中到港，從巴西進(jìn)口的糖最早7月份到港，最快8月份才能投放市場(chǎng)?？紤]到國(guó)內(nèi)原糖月加工量?jī)H為25萬(wàn)噸，所以隨著夏季用糖高峰的到來(lái)，進(jìn)口糖對(duì)國(guó)內(nèi)糖供應(yīng)緊張局面的平抑作用有限。另一方面，盡管今年以來(lái)食糖進(jìn)口成本持續(xù)偏低，但對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的沖擊卻有限。本年度的進(jìn)口配額依然為194.5萬(wàn)噸，無(wú)法彌補(bǔ)300萬(wàn)噸的需求缺口，而且從配額的分配看，國(guó)有企業(yè)占70%，大部分進(jìn)口糖或轉(zhuǎn)為國(guó)家儲(chǔ)備，自由貿(mào)易流通的量并不多。

綜上所述，本榨季以來(lái)，國(guó)內(nèi)供需偏緊的格局讓現(xiàn)貨商一直對(duì)后市比較樂(lè)觀，在春季的消費(fèi)淡季極力挺價(jià)銷售。目前處于用糖高峰期，且外盤(pán)原糖轉(zhuǎn)入強(qiáng)勢(shì)，巴西進(jìn)口糖的成本遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)，這些因素對(duì)內(nèi)盤(pán)形成巨大支撐。盡管隨著消費(fèi)旺季的到來(lái)，食糖的拋儲(chǔ)將逐漸常態(tài)化，但在內(nèi)外盤(pán)諸多利好的襯托下，中期鄭糖強(qiáng)勢(shì)格局或難改變。