已公布的11月經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下滑不可避免。與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值趨勢(shì)同步的工業(yè)增加值，11月會(huì)出現(xiàn)大幅跳水。除了內(nèi)外需同步深幅調(diào)整，還有其他因素在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下滑。

　　在《財(cái)經(jīng)》研究部12月15日推出的第十七期《財(cái)經(jīng)·宏觀周報(bào)》中，《財(cái)經(jīng)》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下滑的原因進(jìn)行了剖析。他認(rèn)為，工業(yè)增加值減速是外需和內(nèi)需同步向下調(diào)整的結(jié)果，也與工業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的不平衡直接相關(guān)。盡管政府刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃或許會(huì)對(duì)12月的部分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有所幫助，但整個(gè)經(jīng)濟(jì)下滑有可能持續(xù)到明年上半年，后續(xù)走勢(shì)取決于“4萬(wàn)億”刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃實(shí)施的效果。

　　沈明高從六個(gè)方面分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速下滑的原因。

　　首先，在供給增速滑落的同時(shí)，價(jià)格指數(shù)亦同比大幅下行，表明需求下降快于供給下降。

　　其次，最近出口增長(zhǎng)的急跌又一次構(gòu)成了工業(yè)增長(zhǎng)的瓶頸。導(dǎo)致出口增長(zhǎng)下滑的因素主要有兩個(gè)：一是人民幣升值，其目的主要是為了平衡貿(mào)易，使得人民幣計(jì)價(jià)的出口增長(zhǎng)從2007年開始穩(wěn)步下降；二是平衡貿(mào)易的努力突遭外部經(jīng)濟(jì)放慢的拖累，出現(xiàn)了疊加效應(yīng)，以人民幣計(jì)價(jià)的出口增長(zhǎng)從2007年的平均20%左右，跌至今年10月前的10%左右，但到了11月更出現(xiàn)了9.7%的負(fù)增長(zhǎng)，也是亞洲金融危機(jī)以來(lái)罕見的。

　　第三，內(nèi)需放慢與外需的疊加效應(yīng)也非常明顯，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整與外部經(jīng)濟(jì)調(diào)整重合的結(jié)果。在到目前為止的出口放慢中，重工業(yè)產(chǎn)品出口仍然保持了相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但是，10月重工業(yè)增加值的放慢速度卻首次超過(guò)了輕工業(yè)。

　　第四，工業(yè)增加值的大幅度放慢的另外一個(gè)可能性是企業(yè)消化庫(kù)存的結(jié)果。2007年下半年，工業(yè)品出廠價(jià)格(PPI)不斷上漲，下游企業(yè)為避免投入品價(jià)格進(jìn)一步上漲風(fēng)險(xiǎn)，大量購(gòu)入主要原材料及中間品。當(dāng)PPI下行，企業(yè)開始快速出清和消化庫(kù)存，同時(shí)減少生產(chǎn)，帶動(dòng)PPI和工業(yè)增加值的下滑。

　　第五、去年下半年開始的貨幣政策從緊提前為企業(yè)特別是中小企業(yè)瘦身，減少了對(duì)上游產(chǎn)品的需求，但對(duì)大型企業(yè)或國(guó)有企業(yè)投資的影響相對(duì)較小，這一反差或許也拉大了重工業(yè)供給與需求之間的差距，導(dǎo)致重工業(yè)增加值的快速下滑。但是，今年上半年一些企業(yè)就開始歇業(yè)或倒閉的調(diào)整，從某種程度上來(lái)說(shuō)，這是健康的，否則，下游企業(yè)下半年面臨的調(diào)整可能將更加激烈。另外，在工業(yè)生產(chǎn)中，非國(guó)有企業(yè)比重的增加也是工業(yè)生產(chǎn)快速調(diào)整的原因之一，這些企業(yè)對(duì)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)前景的不確定性更加敏感，調(diào)整的步伐也快于國(guó)有企業(yè)。

　　第六，其他一些臨時(shí)性因素如冰雪災(zāi)害、汶川地震和北京奧運(yùn)會(huì)，也對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的調(diào)整產(chǎn)生了持續(xù)性的影響，可以部分解釋地區(qū)間工業(yè)增加值增長(zhǎng)速度之間的差異。

　　受政府刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃的影響，或許12月的部分統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)會(huì)比11月略有好轉(zhuǎn)，但更深的調(diào)整可能會(huì)出現(xiàn)在明年上半年，特別是第一季度。

　　從刺激經(jīng)濟(jì)的效果來(lái)看，如果未來(lái)“4萬(wàn)億”的方案能夠從產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)的行業(yè)的末端啟動(dòng)，對(duì)穩(wěn)定全局經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較大的幫助，否則，過(guò)多地注重基礎(chǔ)設(shè)施和上游行業(yè)的刺激，不但會(huì)增加新的產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，也可能會(huì)出現(xiàn)“上游熱、下游冷”的不平衡局面。從這個(gè)角度來(lái)看，保障性住房建設(shè)，通過(guò)提高糧價(jià)和減稅的方式直接鼓勵(lì)消費(fèi)，特別是從開放服務(wù)業(yè)市場(chǎng)的角度滿足多樣化的消費(fèi)需求，既符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向，又能夠收到事倍功半的效果。

　　第十七期《財(cái)經(jīng)·宏觀周報(bào)》的內(nèi)容還包括“《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》辯論——‘保就業(yè)’還是‘保工資’？”在持續(xù)兩周的辯論中，從事社會(huì)保障研究的社會(huì)學(xué)家、經(jīng)濟(jì)學(xué)家及讀者就人力資源和社會(huì)保障部發(fā)出的近期暫緩調(diào)整企業(yè)最低工資標(biāo)準(zhǔn)發(fā)表自己的看法，對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑之際，應(yīng)該保證就業(yè)還是保證最低工資進(jìn)行討論，提出了眾多具有借鑒意義的觀點(diǎn)和建議。