美豆近期自1400美分的關(guān)口回調(diào)，目前已經(jīng)接近最近4個月振蕩區(qū)間的底部區(qū)域1300美分。近期利空消息接踵而至。第一，美玉米在短暫上沖750美分后，出現(xiàn)日線級別MACD頂背離，兩周時間大跌了近20%，拖累美豆價格走低。第二，美國中西部主要農(nóng)作物種植區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，大豆播種率恢復(fù)迅速，緩解了市場對美豆播種放緩的擔(dān)憂。第三，國際能源署宣布將在未來一個月內(nèi)釋放6000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，以平抑油價。

截至6月26日當(dāng)周，美豆種植率為97%，去年同期為96%，五年均值為96%；美豆優(yōu)良率為65%，之前一周為68%，去年同期為67%。美豆優(yōu)良率雖有所下降，但仍維持在歷史均值水平附近，對市場影響料有限。當(dāng)周美玉米的優(yōu)良率為68%，雖低于去年同期的73%，但差距并不大。天氣對美農(nóng)產(chǎn)品價格的支撐因素已經(jīng)逐漸減弱。后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注6月30日美國農(nóng)業(yè)部公布的季度庫存報告。

目前市場預(yù)計6月30日季度庫存報告中美玉米庫存將達(dá)到33.02億蒲式耳，為2004年以來最低的庫存水平，而美豆的期末庫存預(yù)計將達(dá)到5.9億蒲式耳，高于去年同期的5.71億蒲式耳。筆者認(rèn)為市場對大豆庫存的預(yù)估相對合理，不確定因素主要來自美玉米的庫存預(yù)估，若美玉米的庫存較預(yù)期下降，美玉米價格將在630美分一線企穩(wěn)，并逐漸重返700美分關(guān)口，這將對美豆價格產(chǎn)生支撐。此外，美國農(nóng)作物種植面積的變化也將對市場產(chǎn)生沖擊，最新的農(nóng)業(yè)部報告已經(jīng)將美玉米的種植面積下調(diào)至9070萬英畝。筆者擔(dān)心此次報告將顯示美豆的種植面積或?qū)⒏哂谑袌鲱A(yù)期，令美豆承壓。

6月23日國際能源署（IEA）宣布，將在未來一個月釋放6000萬桶戰(zhàn)略石油儲備，彌補(bǔ)由于利比亞原油停產(chǎn)產(chǎn)生的供應(yīng)缺口，以平抑油價。從歷史上IEA釋放原油儲備的影響來看，釋放儲備通常令原油價格回調(diào)20%以上。因此，該消息對原油價格相當(dāng)利空，但考慮到原油價格近期已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的回調(diào)，后市或在85美元一線逐漸企穩(wěn)。原油疲軟將令作為生物柴油主要原料的美豆承壓。

國內(nèi)方面，6月中旬我國四部委對國內(nèi)植物油庫存展開調(diào)查，月底結(jié)束，結(jié)果將關(guān)系到后期的政策調(diào)整。這顯示國家還將繼續(xù)調(diào)控植物油價格，國內(nèi)油脂限價政策也將繼續(xù)執(zhí)行至8月中旬，油脂恐繼續(xù)維持近幾個月的振蕩格局。從菜籽油來觀察，國儲收購價格在10000元/噸，相對應(yīng)的豆油成本價應(yīng)接近9800元/噸，此位置支撐較強(qiáng)。

綜上所述，美豆目前仍處在弱勢調(diào)整的過程中，原油下跌、美玉米回調(diào)以及供給關(guān)系相對平穩(wěn)，對美豆上行產(chǎn)生壓力。美豆近期仍可能維持在1300—1400美分振蕩，雖然短期有跌破1300美分的可能，但向下空間并不大。國內(nèi)方面，國儲收購以及偏低的油廠壓榨利潤，對油脂價格形成有力支撐，國內(nèi)油脂回調(diào)的空間有限。

操作上，建議投資者可以輕倉在9800下方布入中期豆油多單。