進入6月中旬，鄭糖主力合約悄然發(fā)生轉變，由前期的SR1109變?yōu)槟壳暗腟R1201。在夏季來臨拉動白糖相關消費的作用下，鄭糖近期出現(xiàn)了一波強勁反彈：SR1109從6400的低點上漲至6800附近，SR1201從前期的6100上揚至6700一線。國際原糖也出現(xiàn)了類似的情況，07號合約已突破25美分/磅，進口原糖的利潤開始逐漸縮小。筆者認為，近期受消費拉動，鄭糖上漲的可能性較大，但此波上漲的峰頂不宜看得太高。

國際糖市目前供應偏緊

雖然前期各大機構預計本榨季全球食糖將供過于求，但穆斯林齋月的到來和巴西港口物流的擁堵造成了近期食糖供應偏緊，食糖價格也水漲船高。據悉，受天氣影響，本榨季巴西產糖量比預期低，且目前巴西港口聚集的等待裝運原糖的船只數(shù)量已達到70艘，擁堵狀況愈演愈烈，短期不會有所好轉。此外，阿拉伯國家的傳統(tǒng)齋月將引起一波食糖的采購，埃及表示將采購60萬噸的食糖，伊朗、突尼斯等國也表明了采購意向。穆斯林國家的采購需求推動原糖價格上漲，由前期的20美分上揚至25美分，觸底反彈。國際原糖有望由消費推動價格，走出一波漂亮的上漲行情。

國內消費高峰來臨

從最新的產銷數(shù)據來看，截至2011年5月底，本制糖期全國累計銷售食糖654.75萬噸，比上年同期下降了21.7萬噸，累計銷糖率為62.63%。本榨季五次拋售國儲糖達到100萬噸，而09/10榨季歷次拋儲數(shù)量達到146萬噸，兩者相差近46萬噸。兩者相加，本榨季比上一榨季銷糖量出現(xiàn)近70萬噸的下滑。但從5月單月的銷售數(shù)據來看，卻高達117.91萬噸，同比增加25.27萬噸。從現(xiàn)貨報價來看，各地的現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)不同程度的上漲，產區(qū)報價維持在7100附近，而銷區(qū)報價維持在7200-7400區(qū)間。

從下游相關消費企業(yè)的生產情況來看，5月的生產情況明顯出現(xiàn)好轉：糖果、碳酸飲料企業(yè)、果汁企業(yè)產量均出現(xiàn)了增加，目前白糖的夏季消費已經拉開帷幕，后期將達到高峰。此外，倉單注冊數(shù)量也不斷減少，預示著市場對后期行情看好。

CPI高企預期調控力度不減

5月經濟數(shù)據于6月14日出爐，CPI同比漲幅達到5.5%，仍處于高位運行。下一步，我國出臺相應政策調控的可能性較大，提高存款準備金率或加息成為有效的貨幣調控手段。管理層希望通過降低資金流動性來控制通脹，貨幣政策將持續(xù)緊縮。此舉將降低商品市場資金流動充裕性，給鄭糖后期上漲的程度造成影響。綜上所述，隨著夏季消費高峰的來臨，鄭糖后期上漲的可能性較大，但受國家政策調控影響，其出現(xiàn)大幅上漲的可能性很小，SR1109預計最高將達到7200附近。投資者近日可以上漲思路對待，逢低短多，注意控制倉位。