經(jīng)歷了2009年、2010年兩年的上漲，銅價(jià)再次回到2006到2008年之間的密集交易區(qū)域，銅價(jià)后期走勢(shì)如何成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，是大幅上漲創(chuàng)新高？是出現(xiàn)大幅回落？還是寬幅振蕩？筆者認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面來(lái)看，目前的經(jīng)濟(jì)狀況不會(huì)優(yōu)于2007年之前，而銅作為與經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強(qiáng)的品種，在目前階段出現(xiàn)連續(xù)上漲創(chuàng)新高的可能性極小。雖然從2009年開(kāi)始全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況并不同步，但現(xiàn)在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性也很小。

可以認(rèn)為，從2009年開(kāi)始的銅價(jià)連續(xù)上漲行情已經(jīng)告一段落，銅價(jià)進(jìn)入寬幅振蕩的可能性較大，走勢(shì)可以參照2006年至2008年銅價(jià)的寬幅振蕩走勢(shì)?；仡櫘?dāng)時(shí)的行情可以發(fā)現(xiàn)，LME銅與滬銅一般呈現(xiàn)為一季度上漲，隨后進(jìn)入振蕩下跌走勢(shì)，在年底會(huì)達(dá)到相對(duì)低點(diǎn)，雖然LME銅在年內(nèi)高點(diǎn)相差不大，但滬銅表現(xiàn)卻弱于倫銅，在第一輪上漲結(jié)束之后即進(jìn)入振蕩回落的趨勢(shì)，隨后反彈的高點(diǎn)總是低于第一輪上漲的高點(diǎn)，當(dāng)然這也跟人民幣升值有一定的關(guān)系。從近期行情來(lái)看，今年2月中旬滬銅達(dá)到高點(diǎn)之后，銅價(jià)即處于振蕩回落的走勢(shì)，從目前來(lái)看，短期的反彈有結(jié)束的跡象，預(yù)計(jì)再次進(jìn)入振蕩下跌的可能性較大。

智利銅礦罷工難改銅價(jià)弱勢(shì)格局。智利第四大銅礦（El Teniente）轉(zhuǎn)包合同工人罷工事件仍在延續(xù)，簡(jiǎn)單來(lái)看，罷工事件有影響銅產(chǎn)量，對(duì)銅市產(chǎn)生一定的支撐，該礦為智利第四大銅礦，其年產(chǎn)量約為40萬(wàn)噸，占全球產(chǎn)量的2.5%，筆者認(rèn)為，我們應(yīng)該考慮一下，此次罷工對(duì)銅價(jià)的真正影響怎樣。

雖然目前我們無(wú)法判斷罷工何時(shí)結(jié)束，但銅礦罷工應(yīng)為短期影響，一方面，智利罷工事件基本上是在每年都會(huì)有幾次，所有單純從產(chǎn)量的同比變化來(lái)看，不會(huì)有大幅度的減少，故不會(huì)影響長(zhǎng)期的金屬銅供應(yīng)狀況；另外，即使考慮到該礦罷工對(duì)銅市的影響，一般來(lái)說(shuō)，罷工通常會(huì)在一個(gè)月之內(nèi)解決，粗略計(jì)算一個(gè)月的銅產(chǎn)量約為3.3萬(wàn)噸，而目前該礦的開(kāi)工率約為40%，即一個(gè)月產(chǎn)量減少約為2萬(wàn)噸，相信對(duì)銅市影響非常有限，而且這是在不考慮罷工結(jié)束后產(chǎn)量提高的影響。故筆者認(rèn)為，銅礦罷工只會(huì)在短期時(shí)間內(nèi)對(duì)銅價(jià)有所支撐，但中長(zhǎng)期影響非常有限，將難改銅價(jià)弱勢(shì)格局。

進(jìn)口數(shù)據(jù)不佳，滬銅支撐有限。最新數(shù)據(jù)顯示，2011年1至5月，未鍛造銅及銅材進(jìn)口量為142萬(wàn)噸，同比下降25.3%。近期國(guó)際投行看好銅價(jià)的走勢(shì)，主要因素為看好中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)，而上半年中國(guó)進(jìn)口量的持續(xù)走低對(duì)銅價(jià)造成了較大的壓力。筆者認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)的消費(fèi)狀況仍然是國(guó)際銅價(jià)的重要影響因素，但中國(guó)進(jìn)口量的下滑趨勢(shì)仍在延續(xù)，同時(shí)，從內(nèi)外盤走勢(shì)綜合來(lái)看，受人民幣升值及國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力的影響，近期盤面仍處于“外強(qiáng)內(nèi)弱”的格局，作為銅的主要消費(fèi)國(guó)來(lái)說(shuō)，滬銅的弱勢(shì)對(duì)國(guó)際銅價(jià)帶來(lái)了較大的壓力。

綜上所述，筆者認(rèn)為，從中期趨勢(shì)上看，銅價(jià)連續(xù)上漲的行情已經(jīng)結(jié)束，重新回到寬幅振蕩走勢(shì)，在上半年高點(diǎn)出現(xiàn)之后，銅價(jià)振蕩下跌的可能性較大。從短期盤面變化來(lái)看，智利銅礦罷工對(duì)銅價(jià)的支撐有限，“外強(qiáng)內(nèi)弱”的走勢(shì)將延續(xù)，銅價(jià)有望跌破振蕩平臺(tái)開(kāi)始新一輪下跌行情。