5月份以來，PVC跟隨大宗商品市場步入振蕩反彈。但好景不長，進入6月，數(shù)據(jù)顯示中國5月PMI指數(shù)繼續(xù)回落，新興國家經(jīng)濟回落憂慮再起，另外，由于物價持續(xù)高企，國內(nèi)再次面臨加息敏感時間窗口，在市場悲觀情緒影響下，PVC再次下探8000點附近。筆者認為，系統(tǒng)性風險和供應(yīng)面產(chǎn)量的增加對未來PVC期價壓制較為明顯，但PVC行業(yè)同時也面臨著成本的有力支撐，因此整體上PVC后市仍將呈現(xiàn)上下兩難的弱勢整理格局。

經(jīng)濟增長可能持續(xù)放緩，國內(nèi)仍面臨較大通脹壓力

系統(tǒng)性風險仍是目前影響PVC價格的首要因素。美國近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不甚理想，國內(nèi)經(jīng)濟面臨放緩風險，這一點從PMI的連續(xù)回落可見端倪。同時，受多種不可控因素，如旱澇災害頻發(fā)、食品安全隱患、房價調(diào)控受阻等的影響，未來幾個月我國物價上漲的壓力將繼續(xù)加大，二、三季度CPI可能都將在5%以上的相對高位，在6 月份或是第三季度可能達到峰值，四季度會略微下降至4.5%左右，全年突破5%將不會太出人意料，國內(nèi)溫和通脹或?qū)⒊蔀橐环N較長期趨勢。而國內(nèi)5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)將于6月14日發(fā)布，因此近期央行加息的可能性依然存在，同時數(shù)據(jù)公布之后不排除再度提高存款準備金率。經(jīng)濟復蘇之路崎嶇，以及國內(nèi)緊縮性政策的持續(xù)，使得市場氣氛愈發(fā)敏感，包括PVC在內(nèi)的大宗商品近期也恐難擺脫弱勢整理的命運。

成本支撐VS供需失衡

對于產(chǎn)能嚴重過剩的PVC行業(yè)來說，成本因素是其價格的最后底線。由于電價調(diào)漲以及國內(nèi)政策調(diào)整影響，電石價格自4月開始快速上升，再次到達2008年以來的歷史高位，雖然近期原料電石有所回落，但其接收價格仍保持在4000元/噸附近，PVC行業(yè)成本壓力巨大，靠外購電石的PVC廠家多數(shù)仍處于虧損狀態(tài)。因此，受到成本有力支撐，PVC下跌空間有限。

但是，國際燒堿大賣以及液氯又出現(xiàn)2008年金融危機后的罕見低價，使得國內(nèi)PVC產(chǎn)量急劇增加。這是因為多數(shù)氯堿企業(yè)液氯和PVC是配套產(chǎn)品，PVC消耗不了的液氯往往外賣，但目前液氯價格暴跌， PVC廠家會更傾向于增加PVC的開工，PVC的供應(yīng)壓力會繼續(xù)增加。同時，PVC5月也進入了消費淡季，需求疲弱加劇了國內(nèi)市場供過于求的矛盾。整體上看，成本支撐與供需矛盾相互博弈，PVC窄幅振蕩格局或?qū)⒊掷m(xù)。

綜合來看，系統(tǒng)性風險加大以及基本面缺乏點亮，PVC近期難有較大行情出現(xiàn)，但成本因素又使得PVC下行動力不足。

因此，PVC近期仍以弱勢整理為主，主力合約V1109在7900—8000點一帶有較強支撐，長期來看，PVC的價格重心仍將不斷上移，但過程將較為曲折。