2.消費(fèi)需求增速恐將放緩

　　食糖的消費(fèi)比較分散，統(tǒng)計(jì)消費(fèi)的詳細(xì)情況比較困難，因此我們通過(guò)經(jīng)濟(jì)及相關(guān)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r可以得到一個(gè)大致的結(jié)果。

　　居民食糖消費(fèi)增長(zhǎng)仍將維持。由于全球經(jīng)濟(jì)的衰退，我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到很大的沖擊，部分企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難甚至破產(chǎn)，無(wú)論是城鎮(zhèn)居民還是農(nóng)民工的收入都將受到較大的影響。城鄉(xiāng)居民收入增加這一促使居民食糖消費(fèi)快速增長(zhǎng)的條件已經(jīng)有所改變，認(rèn)為居民食糖消費(fèi)將高速增長(zhǎng)并不太現(xiàn)實(shí)。但是由于食糖消費(fèi)的剛性，尤其是居民食糖消費(fèi)占其總消費(fèi)的比重較小，因此，筆者認(rèn)為食糖消費(fèi)的增長(zhǎng)仍將維持但速度可能有所降低。

　　食糖的工業(yè)需求增速恐將較大幅的降低。食糖工業(yè)需求主要表現(xiàn)在飲料行業(yè)、焙烤食品行業(yè)和乳制品行業(yè)等。由次債危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生巨大沖擊，11月27日我國(guó)央行宣布大幅度降息108個(gè)基點(diǎn)，也反映了我國(guó)保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決心，但同時(shí)也反映了政府當(dāng)局對(duì)目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷——非常嚴(yán)峻。另外，三鹿奶粉事件之后，我國(guó)乳制品行業(yè)受到了沉重打擊，對(duì)食糖消費(fèi)的減少已經(jīng)比較明顯?？傊?，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及行業(yè)狀況，將對(duì)飲料行業(yè)、焙烤食品行業(yè)以及乳制品行業(yè)產(chǎn)生較大的影響，并導(dǎo)致其食糖需求減少。

　　結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及食糖相關(guān)行業(yè)的特點(diǎn)，筆者認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)轉(zhuǎn)好之前，下游行業(yè)對(duì)于食糖的需求盡管仍然維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但速度可能放緩，部分行業(yè)甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，譬如乳制品行業(yè)。

　　三、食糖政策特點(diǎn)

　　1991/1992年度我國(guó)全面放開(kāi)食糖市場(chǎng)，不再實(shí)行綜合性計(jì)劃管理，食糖流通價(jià)格由市場(chǎng)調(diào)節(jié)，取消憑證定量供應(yīng)辦法，并形成了各制糖企業(yè)歸口輕工部門(mén)、各糖酒公司歸口商業(yè)部門(mén)的管理體制。其食糖政策主要表現(xiàn)在以下四點(diǎn)：產(chǎn)區(qū)政府實(shí)行甘蔗收購(gòu)價(jià)與食糖銷售價(jià)掛鉤，建立中央和地方兩級(jí)食糖儲(chǔ)備，出臺(tái)食糖指導(dǎo)價(jià)和自律價(jià)，食糖進(jìn)口由國(guó)家計(jì)委統(tǒng)籌安排。

　　截止到11月底，產(chǎn)區(qū)政府實(shí)行甘蔗收購(gòu)價(jià)與食糖銷售價(jià)掛鉤的政策已經(jīng)出臺(tái)，且與上一榨季基本一致。為了保護(hù)蔗農(nóng)的利益，近兩個(gè)榨季政府出臺(tái)的甘蔗指導(dǎo)價(jià)基本為260元/噸，由于良種加價(jià)，甘蔗的實(shí)際收購(gòu)價(jià)維持在275元/噸左右。而在制定甘蔗收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)時(shí)，無(wú)論是食糖現(xiàn)貨市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)都有很大變化，政府對(duì)于蔗農(nóng)的保護(hù)是相當(dāng)明確的。

　　目前，市場(chǎng)比較關(guān)注的是與白糖價(jià)格關(guān)系最為密切的一個(gè)政策，即國(guó)家和地方收儲(chǔ)問(wèn)題。前期市場(chǎng)存在多個(gè)版本的收儲(chǔ)傳言，筆者考察廣西食糖市場(chǎng)，從相關(guān)機(jī)構(gòu)了解到，這些傳言并非空穴來(lái)風(fēng)，3400元/噸收儲(chǔ)110萬(wàn)噸，中國(guó)糖協(xié)和有關(guān)部門(mén)已經(jīng)討論，只是具體的收儲(chǔ)時(shí)間等還沒(méi)有明確。由于新的榨季剛剛開(kāi)始，因此，筆者認(rèn)為短期收儲(chǔ)不可能，但是在該政策正式公布之前，其將對(duì)現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)產(chǎn)生一定影響。

　　四、結(jié)論與建議

　　通過(guò)對(duì)食糖市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、供需情況、食糖政策特點(diǎn)的分析，筆者認(rèn)為，我國(guó)食糖的生產(chǎn)者在食糖市場(chǎng)上具有較大的話語(yǔ)權(quán)，而消費(fèi)者相對(duì)分散，在食糖的定價(jià)上基本上是被動(dòng)接受。食糖中短期供應(yīng)充足應(yīng)該沒(méi)有什么疑問(wèn)，但2008/2009榨季甘蔗的產(chǎn)量，仍然無(wú)法完全確定，后期的天氣狀況、甘蔗糖分的積累情況等將最終決定食糖的產(chǎn)量，而這些目前還難于確定。消費(fèi)方面，在全球經(jīng)濟(jì)衰退、我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨壓力的情況下，食糖消費(fèi)的增速將有所放緩，至少難以保持前兩年的增幅。因此目前關(guān)注的焦點(diǎn)將是國(guó)家食糖收儲(chǔ)、相關(guān)配套政策以及未來(lái)食糖主產(chǎn)區(qū)天氣的變化情況。

　　總之，只要有不確定性，就有一定的可炒作性。在2008/2009榨季食糖產(chǎn)量確定之前，不排除食糖的生產(chǎn)者及利益相關(guān)者，利用其信息優(yōu)勢(shì)及國(guó)家的食糖政策，拉高糖價(jià)促進(jìn)其在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行套保的可能。中短期，政策可能主導(dǎo)市場(chǎng)炒作的方向，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)供需情況才是我們關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。因此，新榨季產(chǎn)量明朗之前，建議投資者不宜過(guò)分殺跌，避免被突然的利好信息打得措手不及。