連豆大幅回落，技術(shù)上不具備頂部特征

今天大豆主力 1105 的基本交易情況是：開盤于 4159 元 / 噸，最高價(jià)： 4177 元 / 噸，最低價(jià) 4085 元 / 噸，收盤價(jià) 4105 元 / 噸，按照結(jié)算價(jià)，大豆 -12 元 / 噸，主力合約 1105 成交量為 70.9 萬張，持倉(cāng)量 36.9 萬張。連豆受美盤下挫影響，高開高走后回落，尤其是尾盤下挫速度以及幅度驚人，市場(chǎng)恐慌氣氛濃烈。

連豆繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整，我們觀察連豆調(diào)整的步伐，感覺過于猛烈，顯然市場(chǎng)的恐慌性氣氛在不斷加大，投資者的驚慌失措，是盤面波動(dòng)慌亂的根本原因，連豆在突破前高之后，迅速下挫，給市場(chǎng)的多頭，也帶來了很大的疑慮，但是我們關(guān)注持倉(cāng)狀況，發(fā)現(xiàn)盤面減倉(cāng)的力度一般，也就是說，如果美盤強(qiáng)勁，連豆大幅再?zèng)_新高的可能性依然很大。

筆者依然認(rèn)為豆類盤面目前進(jìn)入上漲的沖刺階段，未來的行情可能會(huì)波動(dòng)的更加劇烈，從 K 線形態(tài)來看，美盤的漲勢(shì)應(yīng)該接近尾聲，但是從時(shí)間周期上來講，盤面應(yīng)該還將維持一段高位震蕩的行情，迅速大幅度的下挫尚不到時(shí)機(jī)。短期內(nèi)，技術(shù)和倉(cāng)量指標(biāo)均有利于多頭的。

長(zhǎng)期來看，龐大的大豆現(xiàn)貨庫存以及豆粕豆油的庫存壓力依舊，這是阻礙盤面大幅上揚(yáng)的根本因素。這波行情從 3700 元左右起步，如今已經(jīng)逼近 4200 元 / 噸大關(guān)，上揚(yáng)幅度接近了 500 點(diǎn)，這樣的漲幅，應(yīng)該已經(jīng)構(gòu)成了中級(jí)行情，往上的空間越來越小，同時(shí)行情也更加危險(xiǎn)。

由于本輪行情可能已經(jīng)接近尾聲，我們雖然不預(yù)測(cè)頂部區(qū)間，但是在宏觀背景以及大豆現(xiàn)貨利空的情況下，超過 4200 元 / 噸以上的大豆行情，很難為繼，起碼目前看來，盤面缺乏進(jìn)一步攀升的依據(jù)。建議投資者根據(jù)市場(chǎng)當(dāng)日狀況，進(jìn)行短線交易為上，原來的長(zhǎng)線多單，可以于本周逐漸出場(chǎng)。

我們預(yù)計(jì)美盤的攀升并沒有結(jié)束，但是已經(jīng)接近尾聲，高位震蕩盤整在所難免，投資者需要做的是，準(zhǔn)備離場(chǎng)觀察，控制好風(fēng)險(xiǎn)，避免疑惑利益流失。當(dāng)然，高位的暴漲和暴跌，恰好也是做反向動(dòng)作的依據(jù)。

股市漲勢(shì)受阻 滬銅尾盤跳水

昨日美國(guó)市場(chǎng)發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振市場(chǎng)人氣。美國(guó) 6 月份工業(yè)產(chǎn)值小幅下降后， 7 月份實(shí)現(xiàn)反彈，且 7 月份新屋開工數(shù)也有所增加。較好的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)扶持美股走強(qiáng)。當(dāng)日 LME 期銅上漲 141 美元至 7490 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，盤中震蕩運(yùn)行，尾盤跳水。主力 1011 合約以 58080 元 / 噸開盤，全天收于 58040 元 / 噸，較前一交易日上漲 290 元 / 噸。

隔夜美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振美股走強(qiáng)。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó) 7 月工業(yè)生產(chǎn)較前月上升 1.0% ，高于預(yù)估的上升 0.5% 。商務(wù)部公布 7 月房屋開工增長(zhǎng) 1.7% ，年率為 54.6 萬戶。勞工部公布美國(guó) 7 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) (PPI) 較前月上升 0.2% ，較上年同期上升 4.2% 。西方分析師表示，市場(chǎng)正預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)正把焦點(diǎn)放在庫存數(shù)據(jù) , 庫存全線下降，且多類金屬供應(yīng)相當(dāng)緊張。

今日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)升貼水為貼水 100 元 / 噸至平水，平水銅價(jià)格 58150-58300 元 / 噸，升水銅價(jià)格 58250-58350 元 / 噸，滬期銅當(dāng)月合約再度上沖至 58000 元 / 噸上方，買盤高位接貨熱情不足，成交意愿欠缺。持貨商出貨心態(tài)不一，部分持貨商因保值盤套牢而無法出貨，部分則低價(jià)拋貨，市場(chǎng)總體成交并不活躍。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)下降 1675 噸至 405025 噸，注銷倉(cāng)單為 27350 噸，占總庫存的 6.75% 。整體來看，庫存依然出現(xiàn)下降通道中。昨日美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)布的較好的宏觀數(shù)據(jù)令美股走強(qiáng)。技術(shù)圖形上，昨日的走強(qiáng)結(jié)束了美股五連陰的行情并形成較為明顯的底部形態(tài)。今日國(guó)內(nèi)股市開盤后創(chuàng)出近兩個(gè)月以來的新高，但高位獲利盤依然令股市承壓。全天收出帶長(zhǎng)上下引線的小陰線，顯示上方壓力依然較大。今日股市走勢(shì)的徘徊令銅價(jià)在尾盤跳水，并最終形成帶長(zhǎng)上引線的流星線。由于目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)整體尚可，筆者對(duì)中長(zhǎng)期的銅價(jià)依然持樂觀態(tài)度。但技術(shù)圖形顯示目前位置銅價(jià)存在一定壓力，建議多單減磅。

1230 美元未能突破，謹(jǐn)防黃金高位回調(diào)

行情回顧：

隔夜倫敦金微跌 0.31 美元，報(bào)收于 1224.93 美元。由于西班牙及愛爾蘭成功拍賣國(guó)債令歐元兌美元小幅走高，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸可能會(huì)令黃金在高位有所回調(diào)。國(guó)內(nèi)方面，滬金主力 1012 合約今日高開于 268.08 元，盤中震蕩走低，報(bào)收于 267.40 元，較上一交易日微跌 0.36 元，成交量與持倉(cāng)量均有所下降。

基本面分析：

美國(guó)方面，昨晚公布數(shù)據(jù)喜憂參半，但工業(yè)產(chǎn)出的好轉(zhuǎn)仍令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回歸，美國(guó)三大股指漲幅均逾 1% 。昨晚公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó) 7 月營(yíng)建許可總數(shù) 56.5 萬戶，差于預(yù)期的 59.0 萬戶， 7 月新屋開工月比上升 1.7% ，也略差于預(yù)期的上升 2% 。但是，美國(guó) 7 月份的工業(yè)產(chǎn)出月率上升 1.0% ，好于預(yù)期的上升 0.5% ，鑒于工業(yè)產(chǎn)出的好轉(zhuǎn)，令投資者對(duì)美國(guó)未來的制造業(yè)信心重燃，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒重新回歸高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，黃金也在高位震蕩，第二次上攻 1230 美元失利。
歐洲方面，愛爾蘭、西班牙最新拍賣的國(guó)債需求強(qiáng)勁，緩解了人們對(duì)負(fù)債累累的歐元區(qū)國(guó)家的擔(dān)憂。愛爾蘭成功拍賣出了 5 億歐元的 4 年期國(guó)債以及 10 億歐元的 10 年期國(guó)債，西班牙拍賣了共計(jì) 55 億歐元 ( 約合 71 億美元 ) 的國(guó)債，拍賣結(jié)果均顯現(xiàn)出積極的信號(hào)。但是，德國(guó)公布的 8 月份 ZEW 經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)僅為 14.0 ，大大差于預(yù)期的 21.0 ，并降至 2009 年 4 月以來最低。這兩方面的共同作用令隔夜歐元兌美元寬幅震蕩，并一定程度上限制了它的漲幅。

持倉(cāng)量方面，截至 8 月 17 日，全球最大的黃金 ETF-SPDR 大幅加倉(cāng) 7.905 噸，至 1294.604 噸，為 8 月份以來第五次加倉(cāng)，顯示投資者對(duì)后市仍然較為看好，愿意繼續(xù)買入黃金。

后市展望：

黃金單邊上漲半月有余，盡管基本面來看，仍然存在著繼續(xù)上攻的需求，但不可忽視的是，隨著黃金在高位運(yùn)行及獲利盤的增多，黃金短期也面臨著一定的回調(diào)壓力，而且前兩晚倫敦金兩次上攻 1230 美元未果，顯示這一線存在著一定壓力。技術(shù)上看， KDJ 將近形成高位死叉，且 MACD 紅柱有所縮短，建議多單可逢高將部分倉(cāng)位止盈。

PVC 創(chuàng)反彈新高后，高位回落

受股市上漲且美元持續(xù)下滑提振，隔夜 NYMEX 9 月原油期貨結(jié)算價(jià)收高 0.53 美元，或 0.7% ，報(bào) 75.77 美元。

今日國(guó)內(nèi) PVC 主力 1101 合約高開開盤，日內(nèi)整體上呈現(xiàn)出高開低走的局面。最終報(bào)收于 7485 元 / 噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌 35 元 / 噸，成交量為 35890 手，持倉(cāng)量增加 2176 手至 35916 手。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，汕頭地區(qū) PVC 市場(chǎng)低端報(bào)價(jià)不多見，市場(chǎng)上部分商家仍有 20-30 元 / 噸的上調(diào)，普通五型電石料主流報(bào)價(jià) 7350-7400 元 / 噸自提，部分高端報(bào)價(jià)至 7450 元 / 噸左右，普通乙烯料 1000 型 7500 元 / 噸自提，市場(chǎng)成交一般，下游對(duì)高位報(bào)盤持抵觸心理，商家心態(tài)尚可；上海地區(qū) PVC 市場(chǎng)報(bào)盤繼續(xù)拉高，市場(chǎng)上五型料主流出貨價(jià)在 7250-7300 元 / 噸左右自提，乙烯料大沽化 1000 型在 7400 元 / 噸左右， 800 型在 7500 元 / 噸。市場(chǎng)貨源一般，補(bǔ)貨成本增加，商家上漲意向強(qiáng)烈。

今日國(guó)內(nèi) PVC 高開低走，盤中創(chuàng)出了本輪反彈的新高，然而，這樣的走勢(shì)并未能延續(xù)，期價(jià)最終沖高回落?，F(xiàn)貨方面來看，華東及華南地區(qū)的報(bào)價(jià)有所上漲，但是下游采購(gòu)積極性不高，成交難以放大。而對(duì)于 PVC 的期貨盤面來看，筆者認(rèn)為，整體上來看， PVC 依然處于易跌難漲的局面當(dāng)中，此前國(guó)內(nèi) A 股市場(chǎng)以及商品市場(chǎng)整體做多氛圍較濃，這也對(duì) PVC 期貨構(gòu)成利多支撐，一旦出現(xiàn)回落跡象的話，那么 PVC 期價(jià)的下行將更加明顯。因此，對(duì)于 PVC 而言，筆者仍建議采取逢高沽空的操作策略，并關(guān)注金融市場(chǎng)大環(huán)境的變化。

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