7月份的低位爭奪戰(zhàn)最終因塑料價格逼近生產成本而企穩(wěn)，隨著市場去庫存化的階段性完成、進口量的回落以及需求的逐步跟進，塑料價格迎來強勢反彈行情。近期隨著股市和原油價格的走強，金融屬性加速了LLDPE的上漲，而現(xiàn)貨面因裝置檢修、倉單鎖貨、進口回落等原因，石化企業(yè)不斷上調出廠價格，隨著需求的進一步好轉，LLDPE價格有望在8月份延續(xù)強勢格局。

美元承壓，原油價格沖擊高位

從我們統(tǒng)計的近十年的庫存數(shù)據(jù)及價格數(shù)據(jù)分析，第三季度是原油價格創(chuàng)新高的“旺季”，夏季汽油消費旺季加之颶風頻發(fā)，油價或將在第三季度試探上沖年內高點。目前正值一年中汽油消費量最大的時節(jié)，預計汽油需求仍有上升空間，而居高不下的原油和汽油庫存也有望逐步下降。

隨著歐洲市場信心的逐漸恢復，我們認為美元未來將陷入一段時間的調整期。美聯(lián)儲主席伯南克表示，貨幣政策必須繼續(xù)為經(jīng)濟提供支撐。市場普遍認為，此番講話暗示美聯(lián)儲對進一步擴大量化寬松規(guī)模持開放態(tài)度，美元走勢受到打壓，而與美元負相關很強的原油走勢則從中獲得一定支撐。

供應壓力進一步緩解

上半年大連LLDPE因國內新增產能集中釋放加上進口量到港而使得供給壓力空前巨大，同時市場需求又“旺季不旺”，導致期價一路下挫近30%。我們認為，下半年市場氛圍將有所好轉。一方面，8月份國內整體檢修工廠較多，國內產量基本達到上限，向上空間不大；另一方面，因內外價差縮小進口利潤空間受擠壓，中東開工率不穩(wěn)定且多數(shù)銷售到歐美，后續(xù)進口難現(xiàn)天量，6月份進口數(shù)字為48.65萬噸，較5月份減少10.65%，供給壓力進一步減輕。

從上面的總供給表可以看出，因進口量遞減，國內整體供應水平下降，與去年同期相比，總供給同比變化率在逐步下降，6月份已降至10%以內，一直困擾市場的巨大供給壓力終于有所緩解。

內需備貨高峰在即，外需穩(wěn)步增加

今年塑料薄膜與農用薄膜產量相對歷史同期均有較大幅度增長。6月份國內塑料制品總產量在503.4萬噸，較去年同期增長15.1％；1—6月份國內塑料制品累計總產量在2576.1萬噸，較去年同期增長21.1％。一方面，塑料薄膜7、8月份因夏季高溫軟飲料需求上升而略有增加，從去年第四季度到今年5月份，塑料薄膜產量同比增幅很大，而4月中旬后雖政策緊縮預期加重，但5、6月份塑料薄膜產量仍然維持穩(wěn)步上升，這進一步顯示下半年包裝膜的剛性需求隨經(jīng)濟復蘇增加的可能性很大；另一方面，農用薄膜產量雖相對塑料薄膜而言消費量較小，但受季節(jié)性因素影響顯著，往年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份多為年中拐點，下半年行情從8月份開始逐步啟動。

據(jù)調查，山東等地因大蒜、蔬菜今年價格被大幅炒高，后期種植面積有望擴大，地膜需求增大之勢明顯，華北農膜旺季啟動即將來臨，PE功能膜、大蒜地膜對原材料的需求有望增加。從目前下游農地膜企業(yè)的開工率來看，8月份農膜對線性、高壓的需求將較7月份增長10%—20%，下半年農用薄膜產量逐步增加的可能性較大。

外需方面，中國海關總署公布的初步數(shù)據(jù)顯示，6月份中國塑料制品出口量為66.58萬噸，1—6月份累計出口量為350.72萬噸，較去年同期增長14.2%。下半年適逢歐美圣誕塑料制品旺季，從目前所接受訂單來看，后續(xù)出口有望穩(wěn)步增加。

綜上所述，LLDPE主力1101合約有望在8月份保持高位盤整、試探振蕩上行的態(tài)勢。由于當前LLDPE價格反彈乖離較大，預計短期將進行技術性修正，建議投資者不要盲目追高，等待市場再度蓄勢，擇機參與。