本周一(2月13日),A股價(jià)值板塊滿血復(fù)活。1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后,資金追逐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊,地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈、大基建和大消費(fèi)等傳統(tǒng)價(jià)值板塊全天情緒高昂,其中Wind工程機(jī)械指數(shù)大漲8.06%,成為最亮眼的板塊。 成交量方面,本周一兩市全天成交9800億元,創(chuàng)2月2日以來新高,較上日同期放量近900億元。 北向資金方面,全天溫和流入。具體來看,北向資金全天小幅凈買入6.92億元,其中滬股通凈買入5.37億元,深股通凈買入1.56億元。 北向資金本月凈買入90.46億元,年初至今合計(jì)凈流入1503.36億元。 // 機(jī)構(gòu)看多,風(fēng)格如何把握?// 近期A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整,但機(jī)構(gòu)看多熱情不減。 國泰君安認(rèn)為,股票市場(chǎng)與前期共識(shí)之間的差異,根本上是市場(chǎng)經(jīng)歷了全局性上漲和估值修復(fù)之后,對(duì)宏觀風(fēng)險(xiǎn)下降的定價(jià)已經(jīng)接近充分。而要打破當(dāng)前局面和復(fù)現(xiàn)此前的普漲行情,需要看到更有力的經(jīng)濟(jì)政策或更為強(qiáng)勁的需求增長,而在政府換屆與兩會(huì)前夕之際,同樣進(jìn)入了真空階段,短時(shí)間尺度超預(yù)期的判別變得模糊。因此,全局性上漲已經(jīng)轉(zhuǎn)入結(jié)構(gòu)性上漲,行情降速進(jìn)入震蕩。對(duì)中期的行情,仍然看好,當(dāng)前向下的社融增速與較差的社融結(jié)構(gòu)(尤其是居民)意味著經(jīng)濟(jì)政策仍將在后期發(fā)力,因此震蕩行情下建議逢低布局。 該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,2023年春節(jié)-兩會(huì)窗口預(yù)期彈性更大、交易阻力更小的方向仍然在中小市值與投資主題。新開工鏈條是當(dāng)前預(yù)期變化最大、阻力最小的方向,目前預(yù)期扭轉(zhuǎn)帶動(dòng)的拔估值行情趨緩,數(shù)據(jù)真空期內(nèi)供需有明顯改善的行業(yè)股價(jià)彈性更強(qiáng),受益節(jié)后返工及積壓需求釋放的開工鏈仍將是市場(chǎng)主線。 信達(dá)證券認(rèn)為,當(dāng)前的市場(chǎng)特征符合牛市初期表現(xiàn)。歷史上,大小盤和成長價(jià)值比價(jià)均窄幅波動(dòng),主要出現(xiàn)在慢熊或牛市初期。背后的原因可能是,在熊市和牛市初期,上市公司的盈利數(shù)據(jù)都是偏弱的,沒有盈利推動(dòng)的情況下,投資者很難給一個(gè)板塊持續(xù)較高的樂觀判斷,所以風(fēng)格波動(dòng)較小。 在風(fēng)格上,該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,熊轉(zhuǎn)牛第一波,價(jià)值股超跌修復(fù)最強(qiáng),但2月可能會(huì)呈現(xiàn)為普漲。當(dāng)下處在熊市見底后的第一波上漲,在當(dāng)下階段,幾乎大部分板塊都沒有高頻的景氣度改善,所以估值和邏輯是最重要的,歷史上在此階段,漲幅較大的板塊大多為熊市中超跌或過去2-3年整體存在感較低的板塊。但需要重視的是,這個(gè)階段各板塊的差異度不會(huì)大,由于部分板塊(成長、周期等)過去一個(gè)季度存在滯漲,2月大概率會(huì)有很多板塊開啟補(bǔ)漲,所以2月的風(fēng)格可能是普漲。 方正證券認(rèn)為,2023年1月信貸數(shù)據(jù)大超預(yù)期,新增人民幣貸款創(chuàng)歷史新高,主要來自基建貸款和企業(yè)短貸增加。信貸數(shù)據(jù)“開門紅”釋放出經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇信號(hào),同時(shí)目前國內(nèi)通脹數(shù)據(jù)保持溫和,未來通脹上行壓力有限,貨幣政策仍然存在空間。 該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,本輪盈利快速下行周期已經(jīng)結(jié)束,未來股市行情上行仍然可期。從名義經(jīng)濟(jì)增速的角度上看,2023年經(jīng)濟(jì)更可能會(huì)是溫和的L型復(fù)蘇,這種環(huán)境下,成長股預(yù)計(jì)還是會(huì)有更好的機(jī)會(huì)。 // 房價(jià)、通脹仍是本周最大看點(diǎn) // 2月16日,中國1月份70大中城市房價(jià)將公布,地產(chǎn)復(fù)蘇進(jìn)程將接受市場(chǎng)的檢驗(yàn)。 上周五,中國通脹數(shù)據(jù)公布。國家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示,中國1月CPI同比漲2.1%,預(yù)期漲2.3%,前值漲1.8%。1月份PPI同比下降0.8%,環(huán)比下降0.4%。 當(dāng)?shù)貢r(shí)間本周二,美國將公布1月通脹數(shù)據(jù),這是將決定美聯(lián)儲(chǔ)未來貨幣政策走向的數(shù)據(jù),全球市場(chǎng)屏息以待。 上周,美國非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示,1月新增51.7萬個(gè)工作崗位,遠(yuǎn)超增加18.5萬個(gè)工作崗位的預(yù)期。美元指數(shù)因此回升,從100.8 升至103上方。 由于1月非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預(yù)期,市場(chǎng)已經(jīng)開始擔(dān)憂通脹壓力再起,2月份以來全球股債商品黃金等資產(chǎn)已經(jīng)明顯回調(diào),十年期美債利率快速上行至3.7%以上。 中金公司表示,如果1月CPI低于市場(chǎng)一致預(yù)期,投資者可能轉(zhuǎn)為交易寬松,對(duì)美債、美股、黃金、商品與中國資產(chǎn)都可能提供支撐。如果1月CPI通脹超出預(yù)期,可能導(dǎo)致緊縮預(yù)期進(jìn)一步升溫,上述大類資產(chǎn)可能受到負(fù)面影響,美元暫時(shí)占優(yōu)。因此建議資產(chǎn)配置在CPI數(shù)據(jù)公布前保持謹(jǐn)慎,如果資產(chǎn)價(jià)格明顯調(diào)整則增配黃金與美債。 中金公司還稱,美國CPI走向?qū)τ谥袊袌?chǎng)的擾動(dòng)是暫時(shí)的。并認(rèn)為增長效應(yīng)、反轉(zhuǎn)效應(yīng)與估值效應(yīng)可能支持春季行情再啟動(dòng),股票相對(duì)其他大類資產(chǎn)相對(duì)占優(yōu)。如果海外市場(chǎng)出現(xiàn)擾動(dòng),或?qū)鴥?nèi)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生一定短期影響,但并不影響資產(chǎn)價(jià)格中期走勢(shì)。因此重申超配A股港股,標(biāo)配債券,風(fēng)格偏向小盤成長。 另外,日本央行即將換帥,也牽動(dòng)全球市場(chǎng)的神經(jīng)。本周,日本將提名新的央行行長。未來日本延續(xù)寬松還是開啟貨幣政策正?;滦虚L人選的貨幣政策主張至關(guān)重要。 責(zé)任編輯:李燁 |
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