問題17、我們從公開資料中發(fā)現(xiàn)，磐耀資產(chǎn)運行的產(chǎn)品也曾有過較大的周回撤，造成大幅回撤的原因是什么？這在預(yù)期中嗎？

辜若飛：短期走勢是投票器，取決于市場對短期因素的樂觀或悲觀的態(tài)度,所以短期波動并不影響市場中長期邏輯。

問題18、公司的宣傳語中有提及“守如磐石”，能否為我們介紹一下磐耀投資在風(fēng)險控制上的制度及措施？

辜若飛：風(fēng)險控制是本公司對各項業(yè)務(wù)活動所作的相互約束、相互制衡的機制安排和制度規(guī)定。具體措施有：

【事前、事中、事后風(fēng)控措施】投資決策委員會與風(fēng)控總監(jiān)對投資管理部日常投資業(yè)務(wù)進行全面監(jiān)督。要求基金經(jīng)理在進行重大投資活動時均有投資計劃，充分保證投資決策委員會及時、全面掌握基金投資運作情況。投資決策委員會與風(fēng)控總監(jiān)對基金經(jīng)理的投資執(zhí)行是否規(guī)范、準(zhǔn)確，是否嚴(yán)格按照投資決策委員會的整體資產(chǎn)配置原則組織投資活動。當(dāng)市場出現(xiàn)大幅度震蕩，單日單邊上漲或下跌幅度超過5％以上時，則馬上召開投資決策會議，商討是否需要對倉位配置進行調(diào)整。決策結(jié)果交由各基金經(jīng)理依照執(zhí)行。

【投資組合的止損方案】基金的投資組合單日凈值跌幅超過5％，則馬上召開投資決策會議，商討是否要馬上減倉，以規(guī)避凈值波動風(fēng)險。

【非系統(tǒng)性風(fēng)險的規(guī)避和控制】與持倉成本相比，單個投資品種累計虧損超過10％、投資組合累計虧損5%時。風(fēng)控總監(jiān)需提請投委會召開緊急會議，商討并實施調(diào)整計劃。

【下行風(fēng)險控制】盡可能避免大幅下行的風(fēng)險，如果管理賬戶凈值小于1時，主要采取倉位控制及更保守的策略，提高策略的正確率。

問題19、我們發(fā)現(xiàn)之前的“當(dāng)紅辣子雞”芯片、新能源、光伏等板塊在2022年表現(xiàn)的并不好，部分板塊權(quán)重股甚至掉回了2018年的價格水平，您覺得主要原因是什么？這些“網(wǎng)紅”板塊是否還有投資機會？

辜若飛：首先最主要的原因仍是2022年黑天鵝與灰犀牛頻發(fā)，基本面與情緒面均弱。我們不但要面臨超級美元周期，俄烏地緣沖突等外部利空因素，還要面對國內(nèi)地產(chǎn)去杠桿以及疫情防控的壓力。在俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)的初期，俄烏戰(zhàn)爭中體現(xiàn)出來的歐洲能源體系的脆弱性，以及目前光伏等新能源尚不能作為主力能源使用的前提下，會讓市場上的一部分人認為歐洲會對能源路線進行重新修正，可能會進一步加大對傳統(tǒng)能源的開發(fā)和應(yīng)用，進而會壓制光伏等新能源的裝機進度。當(dāng)時市場環(huán)境風(fēng)聲鶴唳，在這一部分投資者的預(yù)期影響下，光伏板塊也同樣跟隨市場大幅調(diào)整，但是后續(xù)披露的海外光伏的需求數(shù)據(jù)以及歐洲公布的各種發(fā)展規(guī)劃，徹底證偽了之前這批投資者的預(yù)期，當(dāng)預(yù)期被證偽之后要做的自然是股價的修正。除此之外，很多并不是因為邏輯被證偽，而是短期暴漲之后的正常調(diào)整，并且新能源板塊的上漲是有中長期邏輯支撐的，成長性是很高的，但很多細分方向的競爭格局較差，邏輯各不相同，所以我們會選擇壁壘性最高、邏輯更為通順的細分板塊配置，進行行業(yè)估值的橫向?qū)Ρ?，不斷?yōu)化我們的持倉結(jié)構(gòu)。

問題20、您擅長于軍工、消費、金融等板塊的研究，就您來看，這些板塊在2023年是否具備好的投資價值？

辜若飛：軍工是我們持續(xù)跟蹤多年、長期看好的行業(yè)，也是確定性較高的行業(yè)，軍工行業(yè)進入到了全面列裝放量的階段，未來隨著國防軍費的持續(xù)提升，行業(yè)景氣度具備較高的比較優(yōu)勢，行業(yè)訂單飽滿，壁壘性高，業(yè)績釋放具備持續(xù)性。此外，軍工行業(yè)整體估值偏低不存在估值泡沫化，市場認可度逐步提升，未來有望享受到利潤、估值加資金超配帶來的的股價表現(xiàn)，

消費我們認為是有望在2023Q2迎來復(fù)蘇。短期防疫政策的放松對經(jīng)濟活動造成了不小的沖擊，目前疫情也正處于快速擴散期，不過這次我們放開的速度是相對比較快的，部分省份以及城市已經(jīng)率先進入疫后修復(fù)的階段。因此隨著這一輪沖擊的結(jié)束，2023年消費也有望迎來輕裝上陣，從復(fù)蘇的節(jié)奏上看，今年春節(jié)期間我們可能還會面臨一定疫情的影響，因此預(yù)計今年Q2左右消費將迎來困境反轉(zhuǎn)的時刻，消費將成為拉動經(jīng)濟的主要力量，但是后續(xù)最終修復(fù)的高度仍是值得關(guān)注。

而金融板塊，公司看好財富管理型券商以及績優(yōu)券商的中期市場趨勢。強美元周期漸入尾聲、俄烏戰(zhàn)爭的影響逐步入價，經(jīng)濟托底政策在一次次重磅會議落幕后也在逐步出臺，2022年以來壓制資本市場的因素都在轉(zhuǎn)好，板塊基本面轉(zhuǎn)好，又有居民資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、個人養(yǎng)老金政策推動長線資金入市，降準(zhǔn)降息等政策逐步疊加利好，所以也是公司較為看好的方向。

問題21、您有著“任憑風(fēng)吹浪打，我自巋然不動”的性格，是否更適合做價值投資者，穿越牛熊？

辜若飛：我認為投資應(yīng)該成長與價值并重，在投資的過程中，對于行業(yè)以及個股的選擇以基本面研究為導(dǎo)向，注重選股安全邊際的唯一原則，不給投資貼風(fēng)格標(biāo)簽，對于估值合理的價值類公司以及優(yōu)質(zhì)的成長類標(biāo)的都會進行選擇投資。

問題22、根據(jù)三方機構(gòu)的統(tǒng)計，1月以來，多數(shù)機構(gòu)增加了股票倉位，您怎么看，現(xiàn)在是不是比較好的買入時機？

辜若飛：A股整體尚處于比較便宜的價格區(qū)間，仍舊有大把標(biāo)的值得逢低布局，短期內(nèi)沒有受到資本追逐抱團，且長期具有堅實邏輯的標(biāo)的比比皆是。強美元周期漸入尾聲、俄烏戰(zhàn)爭的影響逐步入價，經(jīng)濟托底政策在一次次重磅會議落幕后也在逐步出臺。此外，國內(nèi)短期雖正在遭受疫情沖擊，部分城市在達峰后，出行數(shù)據(jù)已在改善，商業(yè)活力逐步修復(fù)。在經(jīng)濟預(yù)期穩(wěn)定后，A股的底部也已經(jīng)探明，市場的風(fēng)險偏好也有望隨著后續(xù)經(jīng)濟的回暖逐步抬升，2023年有望迎來逐步復(fù)蘇的一年。

問題23、2023年磐耀重點會關(guān)注哪些行業(yè)及板塊？

辜若飛：行業(yè)關(guān)注科技制造、自主可控相關(guān)板塊，布局軍工，醫(yī)藥等成長賽道；同時關(guān)注消費、出行等投資機會，以及持續(xù)關(guān)注科創(chuàng)板投資機會。

問題24、磐耀資產(chǎn)還是以主觀交易為主，目前國內(nèi)量化交易非?；馃幔部焖俪砷L出了很多優(yōu)秀的機構(gòu)，您如何看待量化交易在國內(nèi)的發(fā)展？磐耀資產(chǎn)會考慮參與量化交易嗎？

辜若飛：短期內(nèi)沒有考慮，公司策略將仍以股票多頭為主。

問題25、磐耀在成立之初就伴隨著榮譽，獲得了國內(nèi)多個主流機構(gòu)、媒體的獎項，您覺得磐耀有這樣成績表現(xiàn)的核心原因是什么？

辜若飛：核心在于磐耀對投資理念的堅持，磐耀立足價值，擇股重質(zhì)，控制回撤，組合投資，倉位靈活，嚴(yán)格風(fēng)控的投資理念的基礎(chǔ)上，深度研究幾個長期好賽道的行業(yè)，當(dāng)因為短期因素市場給了具備安全邊際的價格時，進行行業(yè)跟蹤，捕捉到行業(yè)基本面出現(xiàn)拐點后敏銳參與，不斷的權(quán)衡持倉組合的性價比，時刻做風(fēng)險的應(yīng)對，才得以有效穿越牛熊，取得長期穩(wěn)定收益。

問題26、磐耀資產(chǎn)參與了由東航金融主辦的藍海密劍對沖基金經(jīng)理公開賽，作為國內(nèi)持續(xù)時間最長的實盤大賽之一，您在參賽過程中有什么感受，對藍海密劍有什么期許？

辜若飛：在參賽過程中感受到藍海密劍公開賽的賽程安排合理，賽制以及選拔規(guī)則非常公平，并且賽事體系也不停擴大，賽事服務(wù)機構(gòu)能力強。

七禾網(wǎng)注：成績代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)levitate-skate.com

劉健偉訪談?wù)?/p>

2023-1-17

<你做交易，我給資金！>：1個賬戶，同時參加3個大賽，獎金上不封頂，針對性享受多項免費服務(wù)，優(yōu)秀選手對接管理型資金，分紅比例20%~70%！

添加微信：15068166275，或掃描下方二維碼，報名參賽

七禾三大排行榜歡迎有能力的盤手參與。

七禾基金榜誠邀私募基金產(chǎn)品進行登記，五星基金及七禾基金獎虛位以待！