棉花觀點

■   市場分析

期貨方面，昨日收盤棉花2305合約13795元/噸，較前日下跌50元/噸，跌幅0.36%。持倉量746068手，倉單數1475張?，F貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價14622元/噸，較前一日上漲31?，F貨基差CF01+830，較前日上漲80。全國均價14959元/噸，較前日上漲44元/噸?，F貨基差CF01+1160，較前日上漲90。

國際方面，本周美棉受到原油價格下跌的拖累出現小幅回調，疊加美國12月的供需報告顯示2022/23年度美國棉花產量預估為1424萬包，較11月增加21萬包，期末庫存為350萬包，較11月增加50萬包，報告在小幅上調產量和年末庫存預估的同時下調了出口量和消費量，整體報告偏空也使得美棉出現進一步下跌的可能。國內方面，新疆地區(qū)倉庫物流進一步加快恢復，供應端持續(xù)承壓，但是短期來看下游紡織廠陸續(xù)全面復工后疊加節(jié)前的常規(guī)補庫一定程度上提振了需求。棉花出疆進度的加快也在短期內提振了下游的采購積極性，疊加近期消費預期的轉好和資金層面的推動，短期對于棉價起到了支撐作用。從整體上來看，后期疆棉公檢運輸的暢通會使供應端壓力進一步凸顯，全球經濟衰退背景下的需求預期不容樂觀，鄭棉短期出現重心上移，但中長期預計仍將維持偏弱震蕩態(tài)勢。

■   策略

單邊中性

■   風險

無

紙漿觀點

■   市場分析

期貨方面，昨日收盤紙漿2301合約7390元/噸，較前日上漲134元，漲幅1.85%?，F貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現貨價格7350元/噸，較前一日上漲100元/噸，現貨基差sp01-40，相較前一日下調30元/噸；山東地區(qū)“月亮”針葉漿現貨價格7450元/噸，較前一日上漲100元/噸，現貨基差sp01+60，相較前一日下調30元/噸；山東地區(qū)“馬牌”針葉漿現貨價格7300元/噸，較前一日不變，現貨基差sp01-90，相較前一日下調130元/噸；山東地區(qū)“北木”針葉漿現貨價格7750元/噸，較前一日不變，現貨基差sp01+360，相較前一日下調130元/噸。

本周匯率雖然有明顯下滑，但是進口成本仍然維持高位，現貨市場成交仍以剛需為主，紙漿金融屬性較強，需要密切關注離岸人民幣兌換美元情況以及紙漿貼水情況。12月第1周各港口紙漿庫存量較上周增加3.5%，總體庫存量維持震蕩整理態(tài)勢。本周供應端并無明顯波動，需求端下游原紙需求疲態(tài)已有改善，成交略有起色，預計短期內紙漿市場繼續(xù)持續(xù)博弈，延續(xù)高位震蕩的態(tài)勢。

■   策略

單邊中性

■   風險

無