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為何大摩、高盛看空明年美股?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2022-12-13 08:50:53 來源:華爾街見聞 作者:曹澤熙

盡管本周美國的通脹數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲的決定將成為市場關(guān)注的焦點,但是摩根士丹利和高盛的策略分析師卻認(rèn)為,從長期來看,上市公司盈利和盈利預(yù)期的下調(diào),才是美股最大的隱憂。


根據(jù)摩根士丹利的Michael Wilson和高盛集團(tuán)的David Kostin的最新報告,由于利潤率面臨壓力,2023年美國上市公司的盈利收縮幅度可能超過預(yù)期,這意味著美股明年依然面臨重重壓力。


在周一發(fā)表的報告中,Wilson稱:現(xiàn)在這個熊市的最后一部分是關(guān)于盈利預(yù)測的路徑,現(xiàn)在市場對盈利的預(yù)測太高了。


他直言,美國的通脹和美聯(lián)儲的決定已經(jīng)不再那么重要,甚至將其稱為是“昨天的新聞”。此前他曾預(yù)測,美國通脹將在2023年快速下降。


展望未來,Wilson預(yù)計2023年美股的盈利環(huán)境將非常具有挑戰(zhàn)性,因為“成本將繼續(xù)高企,公司的收入將下降?!?/p>


高盛的Kostin也持類似的觀點,他稱利潤率對估計的影響可能超過預(yù)期。 Kostin的團(tuán)隊預(yù)計明年美股的盈利或標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)都不會上漲。


對于今年最后幾周美股的表現(xiàn),Kostin預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)將收于4000點,而Wilson預(yù)計該指數(shù)將收于3900點,與當(dāng)前水平大致持平。


Kostin稱:許多投資者比我們更看跌美股前景。


Kostin表示,雖然他的基本假設(shè)是美國經(jīng)濟(jì)在2023年將實現(xiàn)軟著陸,但如果美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退,美股回報將低于預(yù)期。


最近,高盛和大摩的不同團(tuán)隊紛紛唱衰美股。


11月底,高盛策略師Christian Mueller Glissmann團(tuán)隊在報告中指出,模型顯示未來12個月美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的可能性為39%,但風(fēng)險資產(chǎn)的定價只有11%,這增加了明年出現(xiàn)衰退恐慌的風(fēng)險。


Glissmann在報告中指出:考慮到衰退風(fēng)險升高和增長/通脹組合的不確定性,股票風(fēng)險溢價似乎較低。


在增長疲軟和波動加劇的情況下,再加上高估值,股票回撤風(fēng)險較高。標(biāo)普500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率是17.5倍,高于20年平均值15.7倍。


而作為美股最大空頭之一的Wilson,過去數(shù)月來一直在警告投資者,美股盈利不及預(yù)期可能會在未來帶給美股更多的沖擊。在精準(zhǔn)預(yù)測了過去兩個月的美股反彈之后,本月初,Wilson再次看跌美股,并建議投資者“在熊市回歸之前,獲利了結(jié)”。


他認(rèn)為,從技術(shù)角度來看,美股的熊市即將回歸,而過去兩個月的熊市反彈已經(jīng)動力耗盡。


他在2023年展望中還預(yù)測,美股公司的利潤將在2023年下降11%。屆時,受傷的將不僅僅是對利率更為敏感的科技公司,痛苦將蔓延至更大范圍:可能是消費部門、也可能是工業(yè)部門。當(dāng)這些股票在10月份遭到拋售時,資金流入了其它部門。因此,此輪漲勢的一部分驅(qū)動因素,就是資金在流動中進(jìn)行重新配置。

責(zé)任編輯:李燁

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