今年以來，監(jiān)管部門相繼開出罰單，劍指券商投行業(yè)務(wù)。據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至11月28日記者發(fā)稿，僅證監(jiān)會(huì)（不含地方證監(jiān)局）開出的投行罰單近40張，其中11月較為密集。隨著投行問題的暴露，如何保護(hù)投資者利益，如何認(rèn)清行業(yè)現(xiàn)狀和未來趨勢成為市場關(guān)注重點(diǎn)。受訪人士表示，監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)券商和投行這些“看門人”的處罰力度，目的在于督促其歸位盡責(zé)，把好入口關(guān)，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

處罰執(zhí)行更加嚴(yán)格

據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，截至11月28日發(fā)稿，僅證監(jiān)會(huì)（不含地方證監(jiān)局）開出的投行罰單近40張，其中11月罰單較為密集。

例如，近日華金證券等多家券商因投行業(yè)務(wù)違規(guī)而收到罰單。11月25日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況，發(fā)現(xiàn)華金證券存在投資銀行類業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不完善、廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善等問題。

針對(duì)上述問題，當(dāng)日證監(jiān)會(huì)開出7張有關(guān)華金證券投行業(yè)務(wù)及相關(guān)責(zé)任人的罰單，并表示決定對(duì)華金證券采取責(zé)令改正、暫停保薦和公司債券承銷業(yè)務(wù)3個(gè)月的行政監(jiān)管措施，要求華金證券立即全面整改，著力加強(qiáng)投行管控；同時(shí)對(duì)涉及相關(guān)違規(guī)行為的13名責(zé)任人采取行政監(jiān)管措施。此外，證監(jiān)會(huì)對(duì)違規(guī)情節(jié)相對(duì)較輕的民生、國泰君安、聯(lián)儲(chǔ)、華安、招商5家券商分別采取了責(zé)令改正、出具警示函等行政監(jiān)管措施。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)指出，對(duì)26名直接責(zé)任人員及負(fù)有管理責(zé)任的人員分別采取了監(jiān)管談話、責(zé)令改正、出具警示函等行政監(jiān)管措施。

從處罰原因來看，監(jiān)管部門在事中檢查更加深入，相較于之前，處罰執(zhí)行更加嚴(yán)格。梳理年內(nèi)證監(jiān)會(huì)開出的投行業(yè)務(wù)罰單，一般的內(nèi)控問題和廉潔從業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制不完善仍是處罰的主要原因。此外，保薦項(xiàng)目上市當(dāng)年業(yè)績變臉，投行從業(yè)人員擅自刪減、修改已通過公司內(nèi)核程序的申報(bào)文件內(nèi)容，薪酬機(jī)制存在問題，投行業(yè)務(wù)未嚴(yán)格落實(shí)回避要求等亦被處罰。

此外，多家券商和投行人士因“存在對(duì)外報(bào)送的文件大幅修改后未重新履行內(nèi)核程序的情況”而被處罰。如野風(fēng)藥業(yè)保薦代表人擅自修改通過公司審批的申報(bào)文件，未按公司要求重新履行審批程序，被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為不適當(dāng)人選，6個(gè)月內(nèi)不得擔(dān)任證券公司證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)相關(guān)職務(wù)或者實(shí)際履行上述職務(wù)。

“投行是上市公司IPO的保薦人和承銷商，上市后繼續(xù)有三年的保薦期，有時(shí)候資產(chǎn)重組時(shí)還有獨(dú)立財(cái)務(wù)管理人的角色，作用非常重要，其做出的判斷對(duì)投資者權(quán)益的處置有很大影響。”上海漢聯(lián)律師事務(wù)所律師宋一欣對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，某種意義上來說，上市公司上市成功或存在信息披露違法違規(guī)，對(duì)投行和審計(jì)機(jī)構(gòu)來說是一榮俱榮，一損俱損。

“不少投行原本在業(yè)務(wù)上就存在一些問題?！辟Y深投行人士王驥躍告訴記者，注冊制推進(jìn)下，隨著中介機(jī)構(gòu)責(zé)任的持續(xù)壓實(shí)，專項(xiàng)檢查不斷增加，更多投行的問題也因此暴露。

從處罰措施看，投行罰單大多為采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話或出具警示函等行政監(jiān)管措施，但是有6張罰單涉及“禁業(yè)”，即暫停券商投行業(yè)務(wù)，暫不受理保薦代表人出具行政許可有關(guān)文件，或保薦代表人被暫時(shí)認(rèn)定為不適當(dāng)人選、不得擔(dān)任券商投行業(yè)務(wù)相關(guān)職務(wù)，“禁業(yè)”時(shí)間普遍在3個(gè)月或6個(gè)月。

值得注意的是，11月25日晚，中信建投證券、東興證券相繼發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，針對(duì)相關(guān)保薦項(xiàng)目存在的違規(guī)情況致歉。例如，中信建投證券在公告中表示，作為廣東紫晶存儲(chǔ)技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“紫晶存儲(chǔ)”）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商，針對(duì)紫晶存儲(chǔ)因涉嫌欺詐發(fā)行和信息披露違法違規(guī)造成的負(fù)面影響向社會(huì)各界致歉。投行人士預(yù)計(jì)，券商或面臨連帶賠償責(zé)任和保薦資格停止半年的懲罰。

夯實(shí)注冊制運(yùn)行基礎(chǔ)

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來，監(jiān)管部門加強(qiáng)對(duì)券商等“看門人”處罰力度，目的在于督促其歸位盡責(zé)，把好入口關(guān)，從源頭提高上市公司質(zhì)量。

近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在金融街論壇上表示，恪守“看門人”責(zé)任是國際上對(duì)保薦中介機(jī)構(gòu)的基本要求，把真實(shí)的公司選出來是底線，把優(yōu)秀的公司選出來是水平。但國內(nèi)有的機(jī)構(gòu)變化不大，還是過于關(guān)注“可批性”，對(duì)“可投性”重視不夠，甚至還有的“帶病闖關(guān)”。

王驥躍也表示，投行未來的趨勢還是持續(xù)分化，市場集中度持續(xù)提高，這是市場規(guī)律。但是，投行也得越來越重視合規(guī)性，重視風(fēng)險(xiǎn)，不合規(guī)一切等于零。

為督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)，切實(shí)發(fā)揮“看門人”作用，今年初，證監(jiān)會(huì)組織對(duì)8家證券公司投行內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)情況開展了專項(xiàng)檢查。本次檢查覆蓋了股權(quán)、債券、并購重組等投行業(yè)務(wù)各條線、全流程。

針對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問題，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持“全鏈條監(jiān)管、穿透式問責(zé)”和機(jī)構(gòu)、人員“雙罰”的原則，同時(shí)根據(jù)問題的輕重，分類采取措施。證監(jiān)會(huì)表示，全面合規(guī)、有效運(yùn)行的投行內(nèi)控機(jī)制是投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量的基礎(chǔ)。下一步，證監(jiān)會(huì)將常態(tài)化開展投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查，從“帶病申報(bào)”、“一查就撤”、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在嚴(yán)重缺陷等典型問題入手，重點(diǎn)檢查投行內(nèi)控制度是否健全、運(yùn)行是否有效、人員及保障是否到位等，促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮“看門人”功能，為注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)夯實(shí)基礎(chǔ)。