2022年，A股市場受到內外部因素影響，消化了之前連續(xù)三年上漲的估值壓力。券商認為，目前市場對負面因素的消化較為充分，預期正在逐步轉變，隨著2023年政策釋放新活力帶動經濟回暖、資本市場進一步健全投融資功能、估值和業(yè)績的雙雙修復，以及市場參與主體的信心回升，有望改善當前略偏弱格局。

東莞證券：2023年市場修復反彈值得期待

經歷了2022年的低迷走勢，隨著國內政策新風釋放活力，政策上將迎來“鼎故革新”局面，而市場在逐步確認“市場底”后，也將“否極泰來”，迎來階段性企穩(wěn)反彈機會，2023年上半年市場的修復反彈值得期待。

關于操作策略，結合產業(yè)政策、行業(yè)景氣、機構布局等多因素，優(yōu)選行業(yè)，中線布局，重點關注以下投資主線：一、政策高度支持的高景氣行業(yè)主線：新能源汽車、電力設備、半導體、新材料、軍工等；二、消費復蘇主線：關注食品飲料、汽車、家電、醫(yī)藥、休閑服務等；三、低估值優(yōu)質藍籌主線：銀行、建筑材料、房地產和化工等等。

行業(yè)配置上，關注超配金融、醫(yī)藥生物、國防軍工、電力設備、社會服務和TMT等，標配房地產、食品飲料、家電、汽車、新材料、農林牧漁。

開源證券：挖掘基本面反轉的行業(yè)

隨著國內中下游企業(yè)生產、投資意愿逐步復蘇，“有效供給”釋放已逐步得到驗證；2023年的挑戰(zhàn)在于國內“增量需求”的復蘇路徑，即消費能力、消費信心的修復。背后的支撐邏輯有三：一是企業(yè)利潤改善或帶來居民薪資上修；二是疫情逐步緩解的假設下，服務業(yè)就業(yè)、薪資或將持續(xù)回升；三是在“需求及投資”正向拉動下，CAPEX擴張將有利于進一步拉動消費能力。

2023年上半年，風格主線為成長與消費；2023年下半年，風格或切換至消費與周期。2022年四季度至2023年一季度，基于三季報挖掘行業(yè)盈利拐點及預期拐點的機會；同時，從中長期行業(yè)比較來看，挖掘那些既具備生產、擴張能力，又具備生產、擴張意愿，甚至已經進行資本開支的細分行業(yè)。大類資產中，看好黃金、美債、船舶等具備上行周期機會的品種；但對于原油、有色金屬等則偏謹慎。

財信證券：未來1-3個季度主板業(yè)績將修復

第三季度業(yè)績繼續(xù)磨底，A股指數有望企穩(wěn)回升。2022年第三季度，全部A股實現凈利潤1.39萬億元，其中，北證A股與創(chuàng)業(yè)板利潤維持較快增長，但科創(chuàng)板和主板利潤增速承壓。由于第三季度以來，國內疫情出現明顯反復，再疊加外需轉弱等影響，國內經濟基本面繼續(xù)承壓，A股業(yè)績持續(xù)磨底，后續(xù)“A股趨勢性上行、整體業(yè)績改善”仍需等待國內經濟基本面好轉。近期，房地產支持政策密集出臺，防疫政策也在進一步優(yōu)化，將帶動經濟基本面的復蘇，預計A股業(yè)績及指數將在年內出現趨勢性改善。根據先行財務指標測算，預計主板在未來1-3個季度的業(yè)績將實現修復。估值方面，中證500和創(chuàng)業(yè)板指估值已經出現較大回落，具備性價比優(yōu)勢。

地產流動性風險仍然較為嚴峻，房地產產業(yè)鏈業(yè)績普遍下滑，拖累國內經濟。受益于第三季度前期疫情形勢的明顯好轉，疫情受損板塊的業(yè)績明顯改善，但由于8月以來國內疫情再次多點散發(fā)，需要重點關注后續(xù)防疫政策的動向。

隨著穩(wěn)增長政策的穩(wěn)步推進以及疫情防控政策的進一步優(yōu)化，國內經濟將在第四季度繼續(xù)復蘇。建議依次從以下板塊進行資產配置：低估值藍籌板塊。地產基本面正在積蓄復蘇的動力，預計金融和地產產業(yè)鏈等藍籌標的業(yè)績將明顯改善，估值迎來修復。

建筑裝飾、通信等行業(yè)的在建工程、總資產比值處于低位，行業(yè)格局存在改善空間。消費板塊，隨著防疫政策的進一步優(yōu)化和促消費相關政策的持續(xù)推進，預計消費板塊將進一步復蘇。通脹板塊，歐洲能源危機和俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵，通脹板塊或存在階段性機會，例如煤炭、石油、天然氣板塊。

方正證券：關注5次底部反轉行情

2000年以來，A股先后經歷了5次典型的底部反轉行情，針對反轉行情中市場流動性特征進行了梳理，總體來看，過去幾次底部反轉行情中全市場流動性環(huán)境較為“友好”。金融市場上，底部反轉行情中1年期、10年期國債利率通常處于階段性低位。股票市場上，過去幾次底部反轉行情開啟后，市場成交熱度往往會有所回暖，兩融余額短期內大幅提升，北上資金同樣持續(xù)凈流入。2000年以來，如果用Wind全A指數作為衡量A股市場表現的基準，可以看到A股先后經歷了5次典型的底部反轉行情，反轉行情的拐點分別發(fā)生在2005年12月、2008年11月、2012年12月、2016年2月、2018年12月。

從兩市成交角度看，過去幾次底部反轉行情開啟后，市場成交熱度往往會有所回暖。從杠桿資金的角度看，底部反轉行情開啟后，兩融余額短期內大幅提升。從互聯互通資金的角度看，底部反轉行情開啟后，北上資金同樣凈流入。