11月3日，中證指數(shù)有限公司公告了中證紅利增長指數(shù)系列的發(fā)布和修訂安排。中證紅利增長指數(shù)系列共包括5條指數(shù)，其中，滬深300紅利增長指數(shù)、中證500紅利增長指數(shù)、中證800紅利增長指數(shù)和中證1000紅利增長指數(shù)為新發(fā)布指數(shù)，將于11月25日正式發(fā)布；此外，中證紅利增長指數(shù)修訂方案將于11月17日實(shí)施。

市場人士表示，中證紅利增長指數(shù)系列的推出，將有利于豐富境內(nèi)紅利指數(shù)體系，引導(dǎo)長期投資、價值投資和理性投資理念，服務(wù)居民財富管理。同時，也有助于提升市場對連續(xù)分紅增長上市公司的關(guān)注度，形成投資者投資理念與上市公司分紅政策的正向反饋機(jī)制，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

紅利增長策略備受投資者青睞

隨著資本市場改革進(jìn)一步深化，上市公司高質(zhì)量發(fā)展成為重點(diǎn)方向。作為上市公司質(zhì)量與投資者回報的重要著力點(diǎn)，上市公司分紅表現(xiàn)不僅體現(xiàn)在短期分紅水平，更體現(xiàn)在長期分紅的可持續(xù)性與增長性。紅利增長策略作為一種創(chuàng)新型紅利策略，重點(diǎn)關(guān)注分紅質(zhì)量與長期分紅增長，有效平衡了上市公司分紅表現(xiàn)與成長性，在全球范圍備受投資者青睞，產(chǎn)品應(yīng)用廣泛。

據(jù)悉，5條紅利增長指數(shù)分別基于滬深300、中證500、中證800、中證1000、中證全指等指數(shù)，經(jīng)股利支付率、凈資產(chǎn)收益率等分紅增長潛力指標(biāo)篩選后，選取現(xiàn)金分紅總額連續(xù)多年增長的上市公司證券作為待選樣本，最后結(jié)合分紅增速與連續(xù)分紅年數(shù)選取一定數(shù)量上市公司證券作為指數(shù)樣本，采用三年平均現(xiàn)金分紅總額加權(quán)，以反映分紅連續(xù)增長的上市公司證券的整體表現(xiàn)。

紅利增長指數(shù)在獲取持續(xù)穩(wěn)定分紅收益的同時，充分捕捉了上市公司業(yè)績提升帶來的股價上漲，相較母指數(shù)具有穩(wěn)定超額收益。該指數(shù)系列分紅的可持續(xù)性與增長性較強(qiáng)，據(jù)測算，基于滬深300、中證500、中證800、中證1000以及中證全指的紅利增長指數(shù)樣本，未來一年現(xiàn)金分紅概率分別為98.6%、94%、96.5%、92.9%和96%，未來一年現(xiàn)金分紅總額增長概率分別為66.4%、50%、50.3%、61.6%和59.4%，體現(xiàn)出較高的分紅質(zhì)量。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅利增長策略的另一個重要意義在于，其通過上市公司分紅表現(xiàn)深入考察了上市公司經(jīng)營質(zhì)量。根據(jù)信號傳遞理論，多數(shù)上市公司會以審慎態(tài)度制定長期分紅政策，為避免未來被迫削減股利，只有當(dāng)預(yù)期盈利增長可持續(xù)的情況下才會選擇提升分紅水平。因此，上市公司在連續(xù)分紅的基礎(chǔ)上能保持分紅水平持續(xù)增長，一定程度反映出其較高的盈利能力與增長預(yù)期。經(jīng)測算，對中證全指增加紅利增長篩選條件后，組合平均ROE從7%提升至14%，平均利潤增速從11%提升至19%。

近四成上市公司連續(xù)十年分紅

近年來，隨著促進(jìn)分紅的相關(guān)規(guī)定陸續(xù)出臺，以及上市公司治理能力的普遍提升，A股整體分紅表現(xiàn)持續(xù)向好。

據(jù)統(tǒng)計，含分紅預(yù)案在內(nèi)，2021年度滬深市場上市公司分紅總額約1.8萬億元，較2020年度、2019年度分別增長19.2%、35.3%。相較于分紅總量的增長，上市公司分紅習(xí)慣的改善更值得關(guān)注，從2011年至2022年，中證全指中連續(xù)10年分紅的上市公司數(shù)量占比從19%提升至38%，連續(xù)3年分紅總額增長的上市公司數(shù)量占比從7%提升至17%，同時出現(xiàn)了一些連續(xù)10年甚至15年長期分紅增長的上市公司。

市場人士認(rèn)為，上述現(xiàn)象反映出，A股越來越多的上市公司開始把分紅作為向市場傳遞積極信號的重要渠道，進(jìn)而建立起穩(wěn)定、可持續(xù)的長期分紅政策。

與此同時，長期價值投資理念逐步深入人心，A股中長期資金配置紅利策略的需求顯著提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，A股紅利相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模達(dá)354億元，相較去年同期上升約3.4%。隨著投資需求的擴(kuò)大以及市場整體分紅表現(xiàn)的趨勢性改善，紅利指數(shù)策略多樣性有較大挖掘空間，投資者對上市公司分紅行為的考察更加全面和立體，從短期分紅水平的高低，深入到長期分紅的可持續(xù)性與增長性，在此趨勢下，紅利增長策略受到越來越多投資者的關(guān)注。

另外，紅利增長策略較少使用股息率進(jìn)行選樣或加權(quán)，與傳統(tǒng)高股息策略形成一定差異化。部分非傳統(tǒng)高股息行業(yè)中，分紅增長情況良好的公司也能入選指數(shù)樣本，因此指數(shù)行業(yè)分布更為均衡，指數(shù)投資容量相較于高股息指數(shù)也得到了顯著提升。