眼看著美聯(lián)儲(chǔ)加息毫無(wú)停下來(lái)的跡象，當(dāng)前市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)政策利率將于2023年上半年觸及5%的峰值，這一預(yù)測(cè)值是迄今為止的最高水平。

10月20日周四，2023年3月和5月隔夜指數(shù)互換合約的利率在5%上方附近徘徊，此前在歐洲交易時(shí)段早盤(pán)，分別一度升至5.02%和5.03%。而在一周前，上述利率一度在4.70%以下。

這反映出投資者現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年將利率提高至5%，這也意味著由于美國(guó)通脹遲遲難以得到控制，美聯(lián)儲(chǔ)需要比預(yù)期更猛烈地踩下經(jīng)濟(jì)剎車(chē)，以應(yīng)對(duì)高通脹。

根據(jù)追蹤聯(lián)邦基金利率的期貨市場(chǎng)，交易員普遍預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率在2023年5月達(dá)到5%，高于上周晚些時(shí)候發(fā)布最新通脹數(shù)據(jù)之前的4.6%。

美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯周四表示，聯(lián)邦基金利率期貨顯示的終端利率升破5%是“一座里程碑”。他稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)在18個(gè)月內(nèi)加息400個(gè)基點(diǎn)，肯定是在這個(gè)周期中我們能夠看到的最大幅度的利率上調(diào)。

美國(guó)高通脹、緊張的勞動(dòng)力市場(chǎng)或令美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)

美國(guó)9月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)報(bào)告顯示，各種日常用品和服務(wù)的月度價(jià)格上升壓力出現(xiàn)加速，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本輪周期內(nèi)加息峰值的預(yù)期有所上升。當(dāng)前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，由于美國(guó)通脹高燒不退，11月初的議息會(huì)議幾乎可以肯定將會(huì)再次加息75個(gè)基點(diǎn)，有媒體分析稱(chēng)，當(dāng)前美國(guó)金融市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)此充分定價(jià)。

在11月初的議息會(huì)議后，聯(lián)邦基金利率達(dá)到3.75%至4%的新目標(biāo)范圍，遠(yuǎn)高于3月時(shí)接近于零的水平，并且接近多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)高官在9月時(shí)預(yù)測(cè)的4.6%的峰值。

隨著通脹的上升以及更多跡象顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)具有彈性，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，在12月今年年內(nèi)最后一次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度可能依然延續(xù)75個(gè)基點(diǎn)。進(jìn)入明年，市場(chǎng)預(yù)期2月美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度將會(huì)降至50個(gè)基點(diǎn)。這意味著，在明年2月，聯(lián)邦基金利率將達(dá)到5%至5.25%的區(qū)間。

Columbia Threadneedle的高級(jí)利率策略師Edward Al-Hussainy稱(chēng)：

市場(chǎng)的預(yù)期能否令美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定加息的決心？絕對(duì)是的。

但是當(dāng)前的階段也可能是，美聯(lián)儲(chǔ)在考慮金融市場(chǎng)穩(wěn)定性的情況下，或許不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期的加息這么大幅度。

美聯(lián)儲(chǔ)官員依然時(shí)常放鷹

眼看著通脹持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)中鷹派的聲音越來(lái)越占據(jù)主導(dǎo)地位。

美聯(lián)儲(chǔ)官員曾表示，要等看到通脹有逐月放緩的跡象之后，才可能減緩加息的步伐。他們稱(chēng)，需要看到剔除食品和能源的核心通脹率回落到2%的政策目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)官員們表示，當(dāng)前加息的目標(biāo)是將利率提高到積極抑制經(jīng)濟(jì)的水平，并在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持這種水平，即所謂“限制性”利率水平。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上個(gè)月曾警告說(shuō)，利率越高，在限制性水平上停留的時(shí)間越長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)痛苦的程度就會(huì)增加。

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Patrick Harker周四表示，他支持美聯(lián)儲(chǔ)在利率達(dá)到限制性水平后暫停加息，以評(píng)估經(jīng)濟(jì)狀況，并補(bǔ)充說(shuō)他認(rèn)為聯(lián)邦基金到年底將“遠(yuǎn)高于4%”：

在那之后，如果必須的話(huà)，我們可以根據(jù)數(shù)據(jù)進(jìn)一步收緊銀根，但我們應(yīng)該讓金融系統(tǒng)自行運(yùn)行。而且我們還需要認(rèn)識(shí)到降通脹需要時(shí)間：眾所周知，通貨膨脹會(huì)像火箭一樣猛增，然后又會(huì)像羽毛一樣慢慢下降。

周三，明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席Neel Kashkari也稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整政策路線(xiàn)的門(mén)檻很高：

如果我們沒(méi)有看到控制潛在通脹或核心通脹取得進(jìn)展，我不明白為什么我會(huì)主張將利率停在4.5%或4.75%或類(lèi)似的水平。我們需要看到核心通脹受到控制的實(shí)際進(jìn)展，但我們還沒(méi)有看到。

全球通脹維持高位，強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期

本周早些時(shí)候，加拿大和英國(guó)均報(bào)告稱(chēng)，9月份消費(fèi)者物價(jià)漲幅超過(guò)預(yù)期。法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)利率策略主管Subadra Rajappa稱(chēng)：

高通脹是一個(gè)全球性的問(wèn)題。加拿大和英國(guó)的通脹數(shù)據(jù)出人意料地上升。

他認(rèn)為，這些國(guó)家的通脹上升是推動(dòng)本周美國(guó)收益率走高的關(guān)鍵因素。