4月初國際原油期價創(chuàng)出了年內(nèi)的新高并且愈發(fā)接近90美元整數(shù)關(guān)口，經(jīng)濟環(huán)境的好轉(zhuǎn)支撐著油價不斷上行。然而，此前連續(xù)上漲所累積的獲利盤短期內(nèi)對負面消息的反應極為敏感，特別是4月中旬有關(guān)高盛集團受到美國證券交易委員會調(diào)查的消息促使投機資金撤離高風險市場，從而引發(fā)包括原油、基本金屬在內(nèi)的大宗商品價格出現(xiàn)快速下行，原油主力5月合約的價格一度跌至80美元關(guān)口附近。

不過，就筆者的觀點來看，在經(jīng)過此輪快速回調(diào)之后，原油的強勢特征依然未能改變，在高盛事件及希臘債務危機等負面消息影響逐漸減弱、全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇以及美國春夏季消費旺季的帶動下，后期原油價格仍將振蕩上行。

首先，由于全球性的金融危機爆發(fā)，在短短幾個月的時間里，原油期價從最高近150美元快速下跌至30美元附近，一方面此輪下跌擠掉了投機泡沫，但另一方面，恐慌性下跌也使得原油價格受到一定程度的低估。隨著各國政府救市政策的實施，全球經(jīng)濟逐漸復蘇，國際油價也出現(xiàn)了大幅度的上漲。

筆者認為，國際油價自低位逐步走高在很大程度上反映了其自身的供需基本面，這一點與金融危機之前油價靠資金推動有所不同。同時，從原油走勢上也不難看出，危機之后原油整體上呈現(xiàn)出穩(wěn)步走高的局面，其走勢基本上與全球經(jīng)濟復蘇同步，與金融危機之前原油單邊連續(xù)大幅上漲完全不同，這說明市場投機成分明顯減弱，也就是說高盛等華爾街金融機構(gòu)對油價的控制力大不如前，美國監(jiān)管機構(gòu)對于這些公司的調(diào)查結(jié)果不會改變油價自身中長線的運行軌跡。除了高盛的負面消息之外，希臘債務危機也是近期影響油價走勢較為重要的一個因素。在苦撐了數(shù)月之后，4月23日希臘政府正式向歐盟及國際貨幣基金組織請求援助，這也是歐元區(qū)歷史上首次大規(guī)模的財政救助行動，這一舉措有助于投資者恢復對歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的信心，從而提振歐元兌美元走強，而美元的下跌也助漲了油價的升勢。

因此，在對這兩方面的消息進行消化之后，油價受到的持續(xù)負面影響將減弱，從而有利于油價的上漲。

其次，從目前的情況來看，全球經(jīng)濟已經(jīng)步入了持續(xù)復蘇的軌道。美國經(jīng)濟穩(wěn)步回升且勢頭良好，此前困擾美國經(jīng)濟復蘇的就業(yè)市場情況已經(jīng)出現(xiàn)一定的轉(zhuǎn)機。雖然3月份美國的失業(yè)率依然處于9.7%的高位，但是非農(nóng)就業(yè)人數(shù)卻意外增加了16.2萬，這也是近3年來的最好表現(xiàn)。另外，金融危機以來遭受重創(chuàng)的美國房地產(chǎn)市場也迎來轉(zhuǎn)機，美國商務部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，美國3月新屋銷售意外大增27%，年率為41.1萬戶，預估為33萬戶，為近五年來最大月度增幅。作為世界上最大的原油消費國，美國經(jīng)濟的復蘇將有助于原油需求的拉動，除此之外，中國等發(fā)展中國家經(jīng)濟的快速恢復同樣對于拉動原油需求的回升起到了舉足輕重的作用。

近期，包括IEA、EIA和OPEC在內(nèi)的幾大能源機構(gòu)紛紛上調(diào)了今明兩年全球原油的需求量，在最新的原油月度報告中，IEA對于全球原油需求的回升表現(xiàn)得最為樂觀，EIA次之，OPEC最為謹慎。IEA預計2010年全球原油需求將增加170萬桶/天，達到8660萬桶/天；EIA預計2010年全球原油需求較2009水準增加146萬桶/天，至8550萬桶/天；OPEC預計，與2009年相比，2010年全球原油需求將增長90萬桶/天。并且，由于經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，幾大機構(gòu)在過去的幾個月中多次上修未來原油的需求量。同時，OPEC的原油減產(chǎn)舉措依然在延續(xù)，這很好地控制了全球的原油供應量。在兩者的共同作用下，油價呈現(xiàn)出穩(wěn)步上漲的局面，并且，這樣的局面仍將延續(xù)一段時間。

最后，根據(jù)以往的消費習慣，每年的春夏季是美國原油消費的相對旺季，特別是夏季美國汽車駕駛高峰期將極大地拉動汽油的消費增長，最近EIA公布的數(shù)據(jù)顯示，美國汽油的周度庫存自今年2月中旬以來已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下降的局面。在汽油庫存不斷走低的情況下，美國普通級汽油零售均價出現(xiàn)持續(xù)上漲的局面，目前價格已經(jīng)接近2008年10下旬的水平，而部分地區(qū)的零售均價已經(jīng)突破了3美元/加侖，這也進一步證明目前美國汽油消費的強勁。在汽油強勁需求的帶動下，美國當?shù)責捰推髽I(yè)將加大原油的加工力度，這將刺激原油消費進一步走高，并對油價構(gòu)成明顯的支撐。

另外，往年的夏季都是美國颶風的多發(fā)季節(jié)，颶風對于美國墨西哥灣的原油開采會構(gòu)成較大的影響，如果出現(xiàn)破壞性的颶風，那么將導致該地區(qū)原油供應出現(xiàn)階段性中斷的局面，這或許也將成為后期頭多炒作的題材。

綜合以上的分析，筆者認為國際原油將呈現(xiàn)出易漲難跌的局面，油價的上漲趨勢至少將延續(xù)至今年夏季，后期或?qū)⑼黄?0美元關(guān)口的壓力，未來的運行區(qū)間料將維持在80-95美元之間。