重點(diǎn)關(guān)注

白糖、碳酸鋰白糖：關(guān)注進(jìn)口政策。國(guó)際市場(chǎng)方面，趨勢(shì)上市場(chǎng)預(yù)期在南半球略微減產(chǎn)與北半球增產(chǎn)之間搖擺，節(jié)奏上現(xiàn)階段基本面消息處于真空期，價(jià)格高位震蕩為主。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，供應(yīng)總量預(yù)期寬松，進(jìn)口結(jié)構(gòu)是市場(chǎng)交易的錨點(diǎn)，市場(chǎng)高度關(guān)注進(jìn)口政策的變化。

碳酸鋰：下游需求升溫，上行空間有待驗(yàn)證。當(dāng)前鋰價(jià)偏強(qiáng)的主要原因是需求回暖帶動(dòng)的估值修復(fù)。從需求端看，新能源車以舊換新政策疊加儲(chǔ)能年終并網(wǎng)效應(yīng)，推動(dòng)下游需求上行，11月電芯、正極材料和電解液排產(chǎn)均環(huán)比增長(zhǎng)，強(qiáng)于前期預(yù)期。供給端方面，10月澳洲鋰礦發(fā)貨量回落，未來(lái)供應(yīng)趨緊，預(yù)計(jì)11月碳酸鋰市場(chǎng)將出現(xiàn)供需缺口。與此同時(shí)，2025年長(zhǎng)協(xié)簽訂在即，上游企業(yè)挺價(jià)意愿增強(qiáng)，增加了下游簽約難度，部分下游企業(yè)或轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨市場(chǎng)提前備貨，現(xiàn)貨價(jià)格較為堅(jiān)挺。展望后市，上行空間預(yù)計(jì)有限，原因如下：一是后續(xù)采購(gòu)可能提前透支，同時(shí)12月下游排產(chǎn)環(huán)比將有所下降；二是鋰價(jià)抬升帶動(dòng)上游利潤(rùn)修復(fù)，冶煉端開(kāi)工率和礦端發(fā)貨量或?qū)⒃黾?，新增供給壓制上行空間。

所長(zhǎng)早讀

M1增速年內(nèi)首次回升，M1-M2增速負(fù)剪刀差有所縮小

觀點(diǎn)分享：據(jù)11日中國(guó)人民銀行官網(wǎng)最新數(shù)據(jù)，10月份M1余額的同比增速年內(nèi)首次改善，與上個(gè)月相比，下降幅度減少了1.3個(gè)百分點(diǎn)，為-6.1%；M2與M1之間的增速差距收窄，從上月的14.2個(gè)百分點(diǎn)降低到了13.6個(gè)百分點(diǎn)。這是在M2余額的同比增速?gòu)纳蟼€(gè)月的6.8%上升到7.5%的背景下實(shí)現(xiàn)的。這表明隨著一系列新的政策措施逐步產(chǎn)生效果，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活躍度有所提升，企業(yè)和居民的投資與消費(fèi)意愿也隨之增強(qiáng)。這與PMI和BCI的回升趨勢(shì)也形成印證。10月份，房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度回升，10月份個(gè)人住房貸款規(guī)模明顯好于前9個(gè)月月均減少690億元的水平，也好于前兩年同期的水平。不過(guò)值得關(guān)注的是，票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率在10月末再次創(chuàng)下新低，實(shí)體部門(mén)加杠桿的意愿仍然需要進(jìn)一步觀察?？傮w而言，金融數(shù)據(jù)反映出企業(yè)和居民的投資與消費(fèi)預(yù)期正在增強(qiáng)，或進(jìn)一步確認(rèn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但寬貨幣到寬信用的轉(zhuǎn)換尚未完全實(shí)現(xiàn)。

今日早評(píng)

黃金：11月FOMC會(huì)議召開(kāi)，再降25bp

白銀:震蕩回落

銅：美元大漲，施壓價(jià)格

鋁：小幅累庫(kù)，滬鋁價(jià)格回落

氧化鋁：氧化鋁期貨價(jià)格繼續(xù)上行

鋅：社庫(kù)小增，高位震蕩

鉛：底部震蕩

鎳：累庫(kù)趨勢(shì)尚未改變，宏觀情緒決定邊際

不銹鋼：原料支撐或有所松動(dòng)，鋼價(jià)短期低位震蕩

錫：震蕩回落

工業(yè)硅：弱勢(shì)震蕩為主

碳酸鋰：下游需求兌現(xiàn)，關(guān)注利潤(rùn)修復(fù)帶來(lái)的供給增量

鐵礦石：宏觀事件靴子落地，偏弱震蕩

螺紋鋼：預(yù)期落地，震蕩調(diào)整

熱軋卷板：預(yù)期落地，震蕩調(diào)整

硅鐵：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈，偏弱運(yùn)行

錳硅：預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈，偏弱運(yùn)行

焦炭：焦鋼博弈，寬幅震蕩

焦煤：焦鋼博弈，寬幅震蕩

動(dòng)力煤：需求維穩(wěn)，震蕩偏弱

玻璃：整體出貨尚可

對(duì)二甲苯：趨勢(shì)偏弱

PTA：趨勢(shì)偏弱

MEG：多MEG空PTA

橡膠：震蕩偏弱

合成橡膠：偏弱運(yùn)行

瀝青：倉(cāng)單飆漲，庫(kù)存續(xù)降

LLDPE：中期震蕩市

PP：現(xiàn)貨微跌，市場(chǎng)不佳

燒堿：寬幅震蕩市

紙漿：震蕩偏弱

甲醇：短期震蕩運(yùn)行

尿素：震蕩承壓

純堿：市場(chǎng)成交氣氛一般

LPG：成本回落，現(xiàn)貨又跌

PVC：短期偏弱運(yùn)行

燃料油：原油引導(dǎo)下跌，夜盤(pán)轉(zhuǎn)弱

低硫燃料油：夜盤(pán)仍然轉(zhuǎn)弱，外盤(pán)高低硫價(jià)差收窄

集運(yùn)指數(shù)（歐線）：12或挑戰(zhàn)4000點(diǎn)，遠(yuǎn)月輕倉(cāng)空配

短纖：震蕩市，短期波動(dòng)率放大

瓶片：震蕩市，短期波動(dòng)率放大

棕櫚油：保持強(qiáng)勁勢(shì)頭關(guān)注產(chǎn)地報(bào)價(jià)

豆油：油強(qiáng)粕弱有所變化

豆粕：美豆收跌，連粕或回落

豆一：震蕩

玉米：震蕩運(yùn)行

白糖：關(guān)注進(jìn)口政策

棉花：受整體商品市場(chǎng)情緒影響

雞蛋：偏強(qiáng)震蕩

生豬：現(xiàn)貨弱勢(shì)震蕩

花生：宏觀情緒影響