【俠客島按】

又是一年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，這次會(huì)議召開的時(shí)間點(diǎn)非常不一般。

2020年是全面建成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，是實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年奮斗目標(biāo)的決勝之年，也是脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)的達(dá)標(biāo)之年。

站在這樣一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議不僅僅梳理一年經(jīng)濟(jì)工作的表現(xiàn)，更具有一個(gè)階段的承前啟后意義。

這次會(huì)議都說了什么？有哪些新提法、回應(yīng)了哪些關(guān)切？島上連夜聯(lián)絡(luò)了相關(guān)經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域?qū)＜医庾x分析。話不多說，一起來看。

看點(diǎn)一：特殊時(shí)點(diǎn)的政策延續(xù)性

前面提到，2020年是個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因此本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議除了對(duì)本年度經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行分析總結(jié)、對(duì)下年度經(jīng)濟(jì)任務(wù)進(jìn)行前瞻部署之外，還將貫徹新發(fā)展理念、打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)、確保民生等重點(diǎn)工作做了再度強(qiáng)調(diào)，體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展層面政策的延續(xù)性。

幾個(gè)重點(diǎn)值得再次強(qiáng)調(diào)：

比如在分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，強(qiáng)調(diào)“正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織”、“經(jīng)濟(jì)下行壓力加大”，而世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)放緩，“全球動(dòng)蕩源和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)顯著增多”等等，坦誠(chéng)的文字背后是高度的清醒。

會(huì)議也繼續(xù)強(qiáng)調(diào)了“我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒有改變”，還有應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的底氣，比如黨的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)、制度優(yōu)勢(shì)、物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)雄厚，以及超大規(guī)模的市場(chǎng)和內(nèi)需潛力、龐大人力資本和人才資源等，體現(xiàn)了一以貫之的信心。

具體措施也多體現(xiàn)了政策延續(xù)性。比如打好三大攻堅(jiān)戰(zhàn)時(shí)，強(qiáng)調(diào)要及時(shí)解決新老問題。確保脫貧攻堅(jiān)如期完成，此期間“政策、資金重點(diǎn)將向‘三區(qū)三州’等深度貧困地區(qū)傾斜”；污染防治不能一刀切，要“突出精準(zhǔn)治污、科學(xué)治污、依法治污”；至于金融領(lǐng)域，則非常看重“宏觀杠桿率的基本穩(wěn)定”，要求壓實(shí)各方責(zé)任等等。

這次會(huì)議在確保民生方面也是著墨頗多。比如提出要穩(wěn)定就業(yè)總量，改善就業(yè)結(jié)構(gòu)，提升就業(yè)質(zhì)量；再如，將進(jìn)城務(wù)工人員子女上學(xué)難的問題再度提上日程表；同時(shí)，特別強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老金務(wù)必按時(shí)足額發(fā)放。

看點(diǎn)二：耐人尋味的新提法

這次會(huì)議不僅有政策方面的延續(xù)性，也有耐人尋味的新提法。最打眼的莫過于貨幣政策方面的“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”，而非延續(xù)此前“松緊適度”的提法。

會(huì)議通報(bào)中稱，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕，貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，降低社會(huì)融資成本。

如何理解“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度”？難道如坊間所言要“放水”了？

跟北京大學(xué)光華管理學(xué)院副教授、方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家顏色聊過之后，島妹發(fā)現(xiàn)顯然不是。

在顏色看來，貨幣政策在穩(wěn)健之余靈活適度，意味著不是一成不變，而是要針對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化，根據(jù)實(shí)際需要進(jìn)行適度調(diào)節(jié)，或是向松調(diào)節(jié)，或是向緊調(diào)節(jié)，不能一概而論。

如今經(jīng)濟(jì)下行壓力和通脹同時(shí)存在，貨幣政策在穩(wěn)健之余保有一定的靈活性，顯然是必要的。

那么靈活適度的貨幣政策要加強(qiáng)對(duì)哪些行業(yè)的支持呢？

會(huì)議稱，要增加制造業(yè)中長(zhǎng)期融資，更好緩解民營(yíng)和中小微企業(yè)融資難融資貴問題……引導(dǎo)資金投向供需共同受益、具有乘數(shù)效應(yīng)的先進(jìn)制造、民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施短板等領(lǐng)域，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)“雙升級(jí)”。

看點(diǎn)三：鍥而不舍的逆周期調(diào)控

本次會(huì)議還有一大看點(diǎn)，就是逆周期調(diào)控。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，結(jié)構(gòu)性、體制性、周期性問題相互交織，“三期疊加”影響持續(xù)深化，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。

在此情況下，要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會(huì)政策要托底的政策框架，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。

這些定調(diào)表述與近期召開的中央政治局會(huì)議一脈相承，“穩(wěn)”字出現(xiàn)的頻率頗高，體現(xiàn)出穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性。島妹注意到，今年經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)中，“穩(wěn)”字出現(xiàn)了29次，而去年的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議公報(bào)中則出現(xiàn)了22次。

值得注意的是，盡管今年的經(jīng)濟(jì)工作體現(xiàn)出穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的雙底線思維，但從對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的部署來看，政策重心或?qū)⑾蚍€(wěn)增長(zhǎng)一方傾斜。

一個(gè)有意思的細(xì)節(jié)是，本次會(huì)議對(duì)三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的表述順序有所調(diào)整，曾經(jīng)作為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)之首的“防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)”如今排在第三，對(duì)于相關(guān)工作的安排表述較少，或體現(xiàn)出防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)將在穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下穩(wěn)妥推進(jìn)。

致力于穩(wěn)增長(zhǎng)的逆周期調(diào)控，在過去一年中貫穿始終。

貨幣政策方面，2019年全年內(nèi)，央行有兩次全面降準(zhǔn)，降準(zhǔn)幅度合計(jì)1.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放中長(zhǎng)期資金約2.4萬億元；分三次對(duì)部分中小銀行實(shí)施定向降準(zhǔn)，釋放資金約2800億元。同時(shí)，定向支持中小微及民營(yíng)企業(yè)，三次實(shí)施定向中期借貸便利（TMLF）操作，釋放資金超過8200億元。

此外，央行還力推利率市場(chǎng)化改革，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下行，迄今為止LPR（貸款基礎(chǔ)利率）已三次下調(diào)，共16個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，中期借貸便利（MLF）、公開市場(chǎng)操作（OMO）也始終發(fā)揮作用，應(yīng)對(duì)包商事件等短期沖擊，保持流動(dòng)性合理充裕。

財(cái)政政策方面，“減稅降費(fèi)”也為財(cái)政政策的積極提供了空間。

國(guó)稅總局的數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國(guó)累計(jì)新增減稅降費(fèi)17834億元，其中新增減稅15109億元，新增社保費(fèi)降費(fèi)2725億元，完成全年進(jìn)度的90%；其中增值稅改革新增減稅7035億元，小微企業(yè)普惠性政策減稅1827億元，個(gè)人所得稅兩步改革疊加減稅4426億元。

本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也對(duì)財(cái)政政策做出重點(diǎn)部署，比起2018年底的“加力增效”，本次會(huì)議側(cè)重加強(qiáng)財(cái)政資金的使用效率。

在具體安排上，并未提及出臺(tái)新的減稅降費(fèi)措施，而是強(qiáng)調(diào)注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，堅(jiān)決壓縮一般性支出，做好重點(diǎn)領(lǐng)域保障，支持基層保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)、?；久裆?。

值得注意的是，減稅降費(fèi)只是在降低企業(yè)成本時(shí)被提及，亦未提及大幅提高地方債發(fā)行量。為何會(huì)發(fā)生這一變化？2019年全年的減稅降費(fèi)給財(cái)政帶來的壓力或是主要原因。

國(guó)研中心此前的報(bào)告稱，2020年中國(guó)不具備開展新的大規(guī)模減稅空間，而應(yīng)進(jìn)一步完善減稅政策細(xì)節(jié)措施，著力解決政策實(shí)施中少數(shù)行業(yè)減負(fù)不明顯、減稅降費(fèi)紅利傳導(dǎo)不暢等問題，鞏固減稅降費(fèi)成果，等待稅基擴(kuò)大，發(fā)揮減稅降費(fèi)促進(jìn)投資和消費(fèi)的作用。

看點(diǎn)四：回應(yīng)房子、豬肉等民生關(guān)切

豬肉無疑是熱中之熱。肉價(jià)飛漲之后，元旦、春節(jié)還能大口吃肉嗎？

本次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的回應(yīng)擲地有聲：要加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，做到保供穩(wěn)價(jià)。

這可不是空口無憑，據(jù)華商儲(chǔ)備商品管理中心的官網(wǎng)消息，近期將有4萬噸中央儲(chǔ)備凍豬肉投放市場(chǎng)，每個(gè)企業(yè)交易成交數(shù)量不超過600噸，交易時(shí)間為2019年12月12日13時(shí)至16時(shí)。

除了豬肉，大多數(shù)人最關(guān)心的就是房地產(chǎn)。

2019年7月，中央政治局會(huì)議重申“房住不炒”，并強(qiáng)調(diào)“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”。然而從2019年下半年開始，多地疑似放松調(diào)控政策的舉動(dòng)層出不窮。

中原地產(chǎn)研究中心近期發(fā)布的研報(bào)顯示，11月全國(guó)累計(jì)有超過20城發(fā)布了各種類型的人才吸引政策。其中，佛山、南京、上海、成都、中山等接近10個(gè)城市發(fā)布的人才政策中，都有人才購(gòu)房資格、購(gòu)房補(bǔ)貼相關(guān)的內(nèi)容，無異于定向放松樓市限購(gòu)。

從歷史規(guī)律看，在重要政策關(guān)口，地方樓市調(diào)控往往比較密集。

這次，中央清楚重申“房住不炒”，但也強(qiáng)調(diào)要“全面落實(shí)因城施策，穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期的長(zhǎng)效管理調(diào)控機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”。

這意味著什么呢？很顯然，炒房的算盤可以收起來了，房?jī)r(jià)將在“因城施策”、“房住不炒”的大方向下做好企穩(wěn)規(guī)劃。

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管、首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為政府不會(huì)放松全局性的房地產(chǎn)政策，包括降低首付比或者大幅放松信貸政策；但可能允許部分地方政府小幅放松限購(gòu)政策，比如通過簡(jiǎn)化落戶要求和人才引進(jìn)政策等方式，房地產(chǎn)開放商偏緊的融資條件也可能會(huì)邊際松動(dòng)。

國(guó)家金融發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛進(jìn)一步補(bǔ)充道，所謂”因城施策”，是“房住不炒”的原則下的“因城施策”。中國(guó)各地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不一樣，各地房市供求關(guān)系和發(fā)展階段不同，房產(chǎn)運(yùn)行價(jià)格和運(yùn)行區(qū)間也不同，在此情況下若執(zhí)行相同的調(diào)控政策，本身就不太務(wù)實(shí)合理。