在雪球上經(jīng)?？吹接行┤苏f，甲企業(yè)現(xiàn)在增長率10%，給20倍市盈率，乙企業(yè)增長率20%，給30倍市盈率，丙企業(yè)現(xiàn)在不增長了，估值要下調(diào)了，以前20倍，現(xiàn)在只能給10倍了，等等這樣的言論。

猛的一聽好像有道理哦，仔細一想就是瞎扯淡。人類喜歡某一個事情的時候，就會找一套理論來支持自己，哪怕這理論荒謬的讓你微弱的一絲理性感到害怕，但你強大的感性立馬會把這理性扼殺在萌芽狀態(tài)，沒錯，我是對的。

但是企業(yè)經(jīng)營的業(yè)績是波動的，今年增長10%，明年增長20%，后年不增長，這都很正常。你說的增長10%給20倍，那是今年的業(yè)績甚至這個季度的業(yè)績增長10%，至于明年呢？不知道。就好像我今天看到你很開心，我就判斷你這一輩子能過的很好，今天看到你不開心就判斷你這一輩子過的很痛苦，你說荒謬不？

如果我今天看到你不開心就說你這一輩子會很痛苦，我自己都覺得很荒謬，為什么？因為這明顯是錯誤的理論，更重要的是我不需要這個錯誤的理論，當一個錯誤的理論大家不需要的時候，它就永遠是錯誤的。但是當大家需要的時候呢？它就會變成正確的。

比如你附近有一家小賣部，今年利潤10萬，你想要買下來，老板出價100萬。但僅僅因為第二個季度這個小賣部業(yè)績增長了10%，此時老板出價200萬了。你肯定覺得這老板瘋了，因為這明顯是不合理的錯誤理論，你肯定不需要這樣的理論來支持自己出更多的錢，要不然自己就真成了。

但是把這個理論放到股市里的時候，就變成正確的理論了，為什么呢？因為在股市里你需要這個理論。

當一支股票從100元漲到200元的時候，你覺得還會繼續(xù)漲到300元，所以你買入了。此時你需要一個理論來支撐自己的行為，讓自己心安理得，覺得自己做的是正確的選擇。于是你就會想，現(xiàn)在公司業(yè)績重回增長賽道了，以后還會增長的更快，估值肯定和以前不一樣了。而公司以后會不會繼續(xù)增長你根本不知道，實際上這已經(jīng)不重要了。

當一個人覺得一個觀點是對的，并不是這個觀點真的是對的，而是因為你現(xiàn)在需要這樣的觀點，自己心里才會好受。當然觀點也可能是對的，其實對不對根本不重要，你也不會去在意這個，你根本不會去思考這個觀點本身，你在乎的是自己本身是不是因為有了這個觀點的支持而變得心安理得了。

其實我們看到的財務數(shù)據(jù)大多數(shù)已經(jīng)是經(jīng)過平滑了，真正一個企業(yè)在經(jīng)營過程中，即使是處于上升期，那期間的訂單波動也會比財務數(shù)據(jù)要大。這并不是說財務數(shù)據(jù)造假，因為財務不可能像影子一樣即刻的反應出企業(yè)經(jīng)營的每一個起伏波動，財務本來就具有平滑的作用。

比如說萬科的財務數(shù)據(jù)，萬科的利潤來自于今年結(jié)算了多少，而今年結(jié)算的收入那都是一兩年前的銷售訂單，我今年可以多結(jié)算一點，也可以少結(jié)算一點，我可以做350億利潤，也可以做400億利潤，這都無所謂，這不是財務造假。萬科的真實業(yè)績可能是今年增長5%，明年增長40%，后年不增長。但財務報表可以做成每年增長15%，看起來很平穩(wěn)。

格力這樣的企業(yè)也是一樣，因為這中間有一個緩沖帶，就是經(jīng)銷商。經(jīng)銷商就像一個業(yè)績蓄水池，業(yè)績差的時候從蓄水池里面挪一點過來，業(yè)績好的時候給蓄水池加水，讓公司的業(yè)績看起來更平穩(wěn)，這都很正常。只是有些公司沒有處理好和這個蓄水池的關系，搞的蓄水池水干了，或者水溢出來了。你看東阿阿膠就是這樣，現(xiàn)在阿膠的業(yè)績突然暴跌，并不是國人突然就不吃阿膠了，而是經(jīng)銷商的庫存還沒吃完呢！

這還是以年為單位來看波動，因為把時間拉長的話，中間很多小波動你就看不到。其實一個季度，一個月，甚至一周，他的業(yè)績都不可能是穩(wěn)定增長的，肯定是上下起伏的，甚至起伏的很大，但這根本不重要。做過實業(yè)的人就知道，公司的業(yè)績不可能像地球圍繞太陽一樣穩(wěn)定。

當你看到企業(yè)這個季度業(yè)績增長20%，不代表真的增長了20%，說不定實際業(yè)績下滑了。而當你看到報表上業(yè)績下滑了，說不定實際是增長的。那我們?nèi)绾稳ジ闱宄钦媸羌?？熟悉企業(yè)商業(yè)模式的人一看就知道問題所在，但是能看懂企業(yè)商業(yè)模式的人根本不會在乎短期的業(yè)績波動，在乎的都是季度價投。短期有真有假，長期來看，真的假不了，假的真不了。況且即使你真的看出來了現(xiàn)在增長20%是實實在在的，又能說明什么呢？能說明明年還能增長20%嗎？說明不了，你還是得回到企業(yè)本身上來，企業(yè)的競爭力，商業(yè)模式，行業(yè)前景，利潤水平，管理層，企業(yè)文化，決定企業(yè)未來興衰的是這些東西，而不是今年或這個季度業(yè)績增長了20%，甚至50%。

我剛開始投資的時候，喜歡看K線，K線往上走了就感覺會繼續(xù)往上走。后來喜歡看財務數(shù)據(jù)，看到今年增長20%了，就感覺明年還會繼續(xù)增長。到現(xiàn)在我依然喜歡看財務，但財務在我心中的地位沒那么高了。我更多的是去關注企業(yè)本身，從實業(yè)的角度去看這家企業(yè)，去分析它的競爭力和企業(yè)文化，會形成一個自己的判斷，判斷企業(yè)未來會如何。最后時間會給我答案，3-5年后，你一直在看這個企業(yè)的所作所為，當然也包括財務數(shù)據(jù)，最后來驗證或者說反思自己當年的判斷，你錯在哪里，你為什么對了。這樣你對企業(yè)的理解會越來越正確，因為你在不斷糾正自己。

現(xiàn)在的社會，機會太多，信息太多，誘惑太多，考驗你智慧的不是你的能力，而是你會不會選擇。在做一件事情的時候，你會受到各種紛繁復雜的表象所迷惑，你會陷入其中，欺騙自己，此時考驗你的是你能否看到事物的本質(zhì)，并堅守本質(zhì)不受任何表象所迷惑。一個事情有一萬個表象，但只有一個本質(zhì)，把本質(zhì)做好了，其他一切都會水到渠成，本質(zhì)沒做好，其他一切做的再好也是空中樓閣。而投資的本質(zhì)只有一個，就是回到企業(yè)本身。

當你理解了企業(yè)本身，市場上任何利好利空消息你都能忽視而不會陷入其中。當你理解了企業(yè)本身，短期財務的任何波動你都能風輕云淡，因為你知道企業(yè)以后的潛力。當你理解了企業(yè)本身，你也不會被股價短期的波動所影響，因為你對這筆投資的長期回報有信心。

真正的理解一個企業(yè)，和目前這個企業(yè)的股價是大漲了50%還是大跌了50%沒有任何關系，和企業(yè)本季度業(yè)績增長了20%還是下跌了20%也沒有任何關系，而是理解了這個企業(yè)的本身，本身的內(nèi)核。

當這個企業(yè)股價大漲的時候，你覺得你理解了這個企業(yè)，終于看懂了這個企業(yè)，你是真的理解了嗎？還是你的感性需要一個“我理解了這個企業(yè)，這個企業(yè)很有前途”這樣的理論，來支持你的買入行為呢？

此時你最好確保你的理性是醒著的，但是一個理性睡著的人都會告訴自己：“嗯，我確保，我是完全理性的”。