3月份期間，鄭州強麥主力合約1009價格呈現(xiàn)出先回落至月內低點2267元/噸后快速上漲至2309元/噸，隨后價格在成交量、持倉量不斷縮減的情況下高位回調的行情走勢。盡管短期來看2310元/噸成為后市強麥所面臨的強阻力位，但是我們認為，受到國家政策面有利支撐的前提條件下，小麥價格的每次回調均是中長期多單的建倉時機。近期影響小麥價格走勢的因素主要來自于以下三方面：

一、最低收購價小麥競價成交率逐步回升，冬麥區(qū)持續(xù)低溫對冬小麥生長造成不利影響。

3月份期間，國家總共累計舉行了5次最低收購價小麥競價銷售交易會。以河南省成交情況為例，自3月初當周投放最低收購價小麥200萬噸的成交率僅1.94%，成交價均價1869元/噸，如此低迷的市場需求令當時的小麥價格一直處于弱勢之中，而到3月底當周市場投放量210萬噸的情況下成交率達到18.56%，比三月初上升近16.62個百分點，成交價仍維持在1870元/噸?？梢姡m然小麥的成交均價平穩(wěn)運行，但是成交率的逐步回升表明當前市場對于托市小麥的需求開始有所回暖。主要是因為一方面西南地區(qū)的干旱對當?shù)赜糜诜N糧的糧田造成嚴重影響，盡管該地區(qū)耕地僅占我國耕地面積的16％，但是干旱天氣不僅導致群眾飲水困難問題而且也使得西南地區(qū)出現(xiàn)短暫的糧食短缺現(xiàn)象需要通過外省市進行調運。據(jù)悉，目前中儲糧總公司每周在西南地區(qū)向市場投放約10萬噸糧食，且中央政府下令向云南、貴州、廣西、四川、重慶等西南五省份調運的169萬噸儲備糧已經在啟運當中。另一方面每年4-6月份是小麥市場青黃不接之時，也是面粉加工企業(yè)補庫需求最大的時段。新小麥的批量使用要到7月份以后，而一旦加工企業(yè)開始大范圍采購補庫將有利于小麥成交量的上升。

除了近期小麥競價成交量較前期有所上升外，去冬今春，我國多次遭受大范圍低溫雨雪天氣，長時間持續(xù)低溫對冬小麥生長造成不利影響。惡劣的天氣狀況下倘若對春季田間管理、小麥病蟲草害防治等措施不高度重視，將容易引發(fā)小麥條銹病、紋枯病等暴發(fā)流行。從近日農業(yè)部對全國冬小麥返青苗情調度分析的結果看，截至3月23日，全國冬小麥一、二類苗比例為81.7%，比冬前提高2.7個百分點，但比去年同期仍低0.9個百分點，特別是淮河以北地區(qū)，苗情偏弱、個體偏小，對小麥產量形成威脅。

二、美麥完稅價弱勢下跌，國內外價格懸殊

4月1日美國美灣4月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為185.5美元/噸，合人民幣1266元/噸；到中國口岸完稅后總成本約為2082元/噸，比一個月前的2184元/噸的完稅成本價下跌102元/噸或跌幅4.67%，但較去年同期漲207元/噸或漲幅11.04%。雖然進口小麥價格同比有所上漲，但是國內外之間較大的價差導致中國前兩個月小麥進口量急劇上升。根據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，2009年我國共進口小麥89.37萬噸，2010年前兩個月共進口18.13萬噸。此外，國家臨儲進口小麥自2009年11月25日再次投拍以來，截至3月底，累計成交645.27萬噸，如此巨大的成交量，市場需要較長的時間消化。進口小麥大量對國內小麥市場價格造成較大壓力。

三、全球小麥產量預測增加

美國農業(yè)部近日公布的相關小麥意向播種面積和季度庫存數(shù)據(jù)進一步利空小麥價格，數(shù)據(jù)顯示，2010年全球小麥產量可能比去年五月份的預測高出2000萬噸，達到6.78億噸。小麥增產也使得小麥期末庫存從上年的1.66億噸增至1.97億噸。另外，截止到2010年3月1日，全球最大的小麥出口國美國小麥庫存比上年同期增長了30%，達到13.52億蒲式耳，主要原因是出口減少，截止到3月18日，美國小麥出口總量為1729.5萬噸，比上年同期減少了21%。全球小麥市場的產量大幅增加，供應提高，導致國際小麥價格下跌，從而間接性地對國內小麥價格造成利空。

綜合上述，受到國家托市最低收購價穩(wěn)步提高的長期利多因素下，短期小麥市場對內面臨天氣狀況的不確定因素影響，對外則是國際小麥價格持續(xù)疲軟。因此近期小麥價格將出現(xiàn)下行空間有限上漲壓力較大的尷尬局面。

期貨方面，對于當前主力1009合約操作上建議中長期偏多思路為主，耐心等待價格的回落，可考慮在2250元/噸下方開始布局多頭倉位。