停牌超兩年！A股第三大“釘子戶”似乎即將迎來復(fù)牌日。7月7日晚間，*ST信威公告稱，目前公司及有關(guān)各方正在積極推進(jìn)重大資產(chǎn)重組工作?？紤]到開展相關(guān)工作尚需一定時(shí)間，為保障相關(guān)工作的順利進(jìn)行，公司申請公司股票自2019年6月28日起繼續(xù)停牌，停牌時(shí)間不超過十個(gè)交易日，公司預(yù)計(jì)于2019年7月12日復(fù)牌。

一時(shí)間，資本市場高度關(guān)注，都在等待著這場時(shí)隔兩年半的復(fù)牌。不過，針對市場普遍認(rèn)為公司將于7月12日復(fù)牌一事，*ST信威方面表示，這只是一個(gè)預(yù)計(jì)時(shí)間，若確定要復(fù)牌，會發(fā)布復(fù)牌公告。換言之，*ST信威其實(shí)也并未明確是否會在7月12日復(fù)牌。

曾創(chuàng)A股史上最大借殼案

成立于1995年的北京信威曾是大唐集團(tuán)旗下的核心資產(chǎn)之一，開發(fā)出了具有獨(dú)立知識產(chǎn)權(quán)的通信系統(tǒng)，SCDMA、TD-SCDMA和McWiLL（多載波無線信息本地環(huán)路）三大線通信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)。由于2007年-2009年的連續(xù)虧損，北京信威在2010年進(jìn)行了改制和股權(quán)重組，大唐集團(tuán)減持退出，公司駛?cè)朊駹I化。在隨后的三年時(shí)間里，北京信威經(jīng)歷了7次增資擴(kuò)股，營業(yè)利潤率和凈利潤也隨之飆升，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2013年9月26日晚，中創(chuàng)信測披露重組預(yù)案，信威通信擬巨資借殼中創(chuàng)信測，將超過300億元的資金與資產(chǎn)注入僅11.71億元市值的殼公司。這一罕見的“大象借小殼”交易是近年A股體量最大、融資最多的重組案例之一。這場重組在當(dāng)時(shí)長期低迷的二級市場引起了軒然大波，隨后公司股價(jià)連續(xù)漲停。

一篇報(bào)道帶來近千日停牌

成功借殼的信威通信發(fā)展如日中天，市值突破2000億，被列入上證50成分股，并一度被納入MSCI中國指數(shù)……照這樣的勢頭下去，信威通信妥妥的就是一只大藍(lán)籌白馬股。但這一切，卻被一篇報(bào)道打亂了。

2016年12月23日，網(wǎng)易財(cái)經(jīng)刊發(fā)《信威集團(tuán)驚天局：隱匿巨額債務(wù)，神秘人套現(xiàn)離場》一文，信威通信隨即跌停，上交所發(fā)問詢函。對于這則報(bào)道，信威通信曾表示，“報(bào)道描述與公司實(shí)際情況嚴(yán)重不符，公司已就上述不實(shí)報(bào)道出現(xiàn)當(dāng)日向有關(guān)部門進(jìn)行了舉報(bào)，并發(fā)送了律師函”。 然而，僅過了一個(gè)周末，公司的股票和債券便緊急停牌

自停牌以來，信威每次發(fā)布停牌進(jìn)展公告時(shí)都表示“預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過三個(gè)月”，三月又三月，一直拖到了現(xiàn)在。原本以為只是暫時(shí)性的停牌，卻不想一轉(zhuǎn)眼，兩年多時(shí)間已經(jīng)過去，A股市場經(jīng)歷了多輪漲跌，信威通信的股價(jià)卻一直定格在14.59元/股。

停牌期間業(yè)績大幅下滑

在公司停牌的兩年多時(shí)間里，信威通信的業(yè)績大幅下滑，甚至已經(jīng)到了瀕臨退市的邊緣。據(jù)公司財(cái)報(bào)顯示，2016年-2018年間，公司的營業(yè)收入分別為30.9億元、6.47億元、4.99億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為15.27億元、-17.54億元以及28.98億元。因?yàn)檫B續(xù)兩年凈利潤為負(fù)，并被會計(jì)師事務(wù)所出具無法表示意見的審計(jì)報(bào)告，公司于4月30日起實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為“*ST信威”。截至2019年一季度，*ST信威仍就處于虧損狀態(tài)。

最高或面臨20個(gè)跌停

停牌前，*ST信威的總市值尚有400多億，但如今，多家基金公司紛紛下調(diào)*ST信威的估值。其中最低的估值僅5.23元/股，按*ST信威停牌前的股價(jià)計(jì)算，對應(yīng)的跌停次數(shù)高達(dá)20次。這意味著*ST信威復(fù)牌后，極有可能出現(xiàn)大幅度的下跌。

資料顯示，截至2019年一季度末，*ST信威仍有15.54萬股東，而該公司實(shí)控人王靖的股份也已經(jīng)全部被質(zhì)押。對這15萬股民來說，經(jīng)過長達(dá)近1000個(gè)停牌日的煎熬后，他們面對的或許不是希望，而是可能高達(dá)20個(gè)跌停的打擊，甚至是潛在退市的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，信威集團(tuán)子公司北京信威通信技術(shù)股份有限公司發(fā)行的債券也持續(xù)停牌至今，不少機(jī)構(gòu)投資者深陷其中。2019年1月，受“16信威01”違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵影響，多只債券基金單月凈值大幅調(diào)整。1月25日，中證公司將“16信威01”的估值從99.85元調(diào)整至73.28元，下調(diào)幅度約為26.61%。

A股仍有多家停牌“釘子戶”

在本文開頭，我們已經(jīng)提到，即使停牌時(shí)間超過兩年，*ST信威仍不是A股市場停牌最久的公司。目前，A股停牌時(shí)間最長的是*ST新億。自2015年12月7日起，*ST新億已經(jīng)累計(jì)停牌1312天。其次是深深房A和*ST信威，連續(xù)停牌天數(shù)分別為1030天和927天。與*ST信威類似，停牌近三年的深深房A也在日前公告公司股票預(yù)計(jì)在7月14日前披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案或報(bào)告書。

2018年11月6日，證監(jiān)會發(fā)布“最嚴(yán)停復(fù)牌新規(guī)”。隨后，多家停牌“釘子戶”紛紛復(fù)牌。2018年11月16日，已連續(xù)停牌526個(gè)交易日的沙鋼股份公告次日復(fù)牌。另外，包括世紀(jì)華通、海南橡膠在內(nèi)的9家停牌百天的公司也宣布復(fù)牌。今年6月10日，證監(jiān)會再度提及將繼續(xù)優(yōu)化監(jiān)管，嚴(yán)格控制上市公司隨意及長期停牌。一時(shí)間，A股停牌“釘子戶”再次引起市場關(guān)注。有不少投資者猜測，*ST信威的這次復(fù)牌，或許也與停復(fù)牌監(jiān)管有關(guān)。

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