貴州茅臺股價逼近千元大關(guān)

6月24日早盤，貴州茅臺開盤強勢拉升，最高時股價達到999.69元，逼近1000元大關(guān)，再創(chuàng)貴州茅臺股價歷史新高。

茅臺董事長李保芳：堅定持有

貴州茅臺除了創(chuàng)下其股價的歷史最高紀(jì)錄，茅臺今年擬向股東分紅182元，同樣創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。5月29日，茅臺集團召開了2018年年度股東大會，來參會的人數(shù)創(chuàng)下了歷史之最，有2000多人，機構(gòu)研究員人數(shù)和到場媒體也達到歷年峰值。而根據(jù)此前貴州茅臺董事會通過的決定，今年茅臺擬向股東分紅182億元，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄。自2001年上市以來的十八年間，茅臺累計分紅總額已達574億元，超過上市募資20億元的28倍。

大會上，有股東詢問如何看待貴州茅臺股價走勢，茅臺集團董事長、總經(jīng)理李保芳回應(yīng)稱，“堅定持有”。

李保芳同時坦陳公司雖然在產(chǎn)品方面非常專業(yè)，但是對股市的關(guān)注和分析不夠，有必要專門成立一個機構(gòu)，加強對資本市場的研究，倡導(dǎo)理性價值投資，更好履行茅臺作為一個公眾公司的責(zé)任。

圖自澎湃新聞

貴州茅臺一季度凈利同比增長31.91%

截止今日收盤，貴州茅臺漲幅為1.11%，報987.1元，未能突破千元大關(guān)。我們都知道，茅臺曾幾度逼近千元，但幾次沖刺，都敗興而歸。此前的4月25日，貴州茅臺盤中也曾達到最高價990元，正在大家以為茅臺將破千元大關(guān)時，它卻急速掉落，進入了長達一個多月的整理期。茅臺何時破千元？這成了大部分投資者都在關(guān)心的問題。

雖然茅臺今日未破“千元”大關(guān)，但近半個月以來，其漲幅已高達15%。

茅臺之所以這么強勢，其業(yè)績就是最主要的支撐。4月24日晚間，貴州茅臺公布了一季報，今年一季度貴州茅臺實現(xiàn)營收216.44億元，同比增長23.92%；凈利112.21億元，同比增長31.91%；每股收益8.93元。

數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺的毛利率近90%、營業(yè)利潤率近80%，在全球同類型公司中遙遙領(lǐng)先。

年報數(shù)據(jù)方面，2018年貴州茅臺酒股份有限公司實現(xiàn)營業(yè)收入736.39億元，比2017年的582.17億元增長了26.49%，實現(xiàn)營業(yè)利潤513.43億元，凈利潤352.03億元，比2017年的270.79億元增長了30%。該數(shù)據(jù)刷新了中國酒業(yè)歷史新高，也創(chuàng)造了茅臺酒股份有限公司營業(yè)收入、凈利潤自2001年上市以來最好業(yè)績。

飛樂股份：A股歷史的第一只千元股

貴州茅臺距離千元大關(guān)，僅差一步之遙。其實，27年前的A股，“老八股”中曾誕生過兩只千元股，它們分別是飛樂股份和真空電子。

A股歷史的第一只千元股和歷史最高價來自飛樂股份，1992年1月10日，飛樂股份的股價達到1007.40元，成為A股歷史上第一只千元股。1992年5月25日，飛樂股份盤中漲至3550元高價，成為A股難以逾越的最高股價紀(jì)錄。此后，飛樂股份更名為中安消，如今則變成了“*ST中安”，股價更是只剩1.75元。

1992年4月14日，真空電子的股價達到了1030.10元，此后一路上漲，于1992年5月25日創(chuàng)下2587.50的高股價。此后，真空電子更名為云賽智聯(lián)，目前仍在A股上市，但當(dāng)下股價只有7.81元。

機構(gòu)紛紛看多茅臺

貴州茅臺雖破“千元大關(guān)”未果，靚麗的業(yè)績讓其備受機構(gòu)的青睞，紛紛發(fā)布看多茅臺的研報。

3月29日，高盛上調(diào)貴州茅臺的目標(biāo)價至1016元，國內(nèi)券商，中信證券、中信建投、華創(chuàng)證券、太平洋證券、華泰證券給予1000元的目標(biāo)價。國海證券、西南證券、國金證券、中泰證券均看好茅臺成長，給出買入評級。

中信證券稱，茅臺作為白酒行業(yè)龍頭，已構(gòu)筑以品牌為核心的堅實競爭壁壘，兼具量價提升邏輯，將持續(xù)受益于行業(yè)升級和集中度提升，長期來看具有翻倍空間。

中信建投表示，茅臺四季度在營收和歸母凈利潤上同比增長分別為34.12%和47.56%，超市場預(yù)期，重拾了高增長的勢頭。四季度凈利率持續(xù)提升，預(yù)收賬款高增，環(huán)比增24億表明經(jīng)銷商打款積極。中信建投還預(yù)計未來幾年，茅臺復(fù)合增速達15%左右，參考國外烈酒龍頭，蒂亞吉歐，百福門，保樂力佳等，茅臺估值仍有望進一步提升，維持買入評級，將目標(biāo)價定為1000元。

巨豐投顧指出，貴州茅臺盤中創(chuàng)出歷史新高，是繼上周A股中國平安、招商銀行、上海機場、五糧液等諸多白馬股之后，又一只創(chuàng)歷史新高的大藍籌，說明市場仍處于藍籌股受偏愛的周期。貴州茅臺的再次新高與北上資金6月的不斷涌入有直接關(guān)系，從數(shù)據(jù)額可以看出，北上資金依舊選擇的是大消費領(lǐng)域，并且特別鐘愛白酒板塊，創(chuàng)歷史新高的還有五糧液。另外，白酒上漲的背后也有資金抱團取暖的可能性，從最近市場走勢的特點來看，以大權(quán)重為主的指數(shù)行情很可能是下半年的主基調(diào)。

中金公司稍早前表示，東部地區(qū)各類宴席市場開始以600元以上茅臺、五糧液等高端酒主導(dǎo)市場，預(yù)計從江浙滬逐步向全國蔓延的趨勢下，大眾高端消費將以茅臺和五糧液絕對主導(dǎo)，其他品牌也面臨較大的發(fā)展機遇。茅臺、五糧液未來10年營收和利潤有望增加10倍以上，且確定性在行業(yè)中最高。

方正證券今日發(fā)表研報稱，本周茅臺價格繼續(xù)表現(xiàn)堅挺，渠道報價普遍在2080-2100元左右，不同區(qū)域略有差異；截止20日，各地經(jīng)銷商已基本完成下半年打款，六月配額陸續(xù)到貨完畢，其中部分經(jīng)銷商已收到7月份配額，這部分量也涵蓋在2000噸的計劃中。整體看，由于目前渠道庫存低，加上下半年和明年茅臺真實供應(yīng)量有限，預(yù)計未來茅臺價格有望持續(xù)維持高位。

太平洋證券認為，2019年下半年茅臺酒供不應(yīng)求的局面還將延續(xù)，普通飛天茅臺的價格繼續(xù)小幅上漲，向購買力等同效果下的2474元進一步靠攏。明后兩年量增有限，在不考慮提高出廠價的前提下，判斷價格分別在2550元和2630元附近。如果公司提高出廠價，那么終端價大概率沖破2700元。再往后，隨著2022年真實放量，以及總供給和總需求慢慢匹配，價格高位企穩(wěn)。

渤海證券認為，貴州茅臺至六月底還將投放2000噸酒以完成上半年目前，且要求經(jīng)銷商完成下半年的打款，預(yù)計公司半年報預(yù)收賬款會顯著提高。長期來看，白酒尤其高端白酒目前仍然是食品飲料行業(yè)乃至全行業(yè)當(dāng)中確定性較強的板塊。

川財證券表示，上周茅臺集團董事長、總經(jīng)理李保芳表示，公司將確保在6月底前完成2000噸茅臺酒市場。貴州茅臺于淡季突然宣布放量主因：1）雖然今年發(fā)貨節(jié)奏較去年同期快一個月，但由于經(jīng)銷商數(shù)量大量下滑，經(jīng)銷商收到的茅臺酒總量應(yīng)同比下滑；2）近期茅臺市場終端價格已接近歷史最高點，部分零售商售價超2600元/瓶，放量利于平抑終端價。短期來看，2000噸僅可緩解當(dāng)前的需求；長期來看，直營將在價格管控方面做出較大貢獻，6月底至中秋節(jié)期間直營實現(xiàn)出貨將有效緩解供給偏緊、一批價持續(xù)提升的情況。此外，茅臺表示將三季度打款計劃更改為6月底之前三、四季度一并打款，認為這一舉措利于茅臺提前一個季度鎖定全年業(yè)績、大幅增加上半年預(yù)收款、促進經(jīng)銷商積極銷售存貨。

兩家境外機構(gòu)“看空”茅臺

當(dāng)然，市場并非所有機構(gòu)都看好茅臺，近期，有兩家境外機構(gòu)發(fā)布了茅臺的“看空”研報。

4月18日，晨星（Morningstar Inc）分析師Allen Cheng給出了“賣出”評級，這也是貴州茅臺唯一一份“賣出”評級報告。據(jù)了解，Allen Cheng給茅臺今年底的目標(biāo)價只有830元，較4月18日的收盤價還有12.22%的下行空間。

Allen Cheng稱，現(xiàn)在茅臺股價漲得比較多，超過公允價值，短期內(nèi)不會再做調(diào)整，要到第二季度業(yè)績公布再看看是否超預(yù)期或者不如預(yù)期。同時他表示，目前不是長期投資進場好位置，現(xiàn)在的價格已經(jīng)消化了直到明年年底的利多。

另一份“看空”研報來自Bernstein，5月7日，投行Bernstein下調(diào)貴州茅臺評級及目標(biāo)價，其表示由于母集團的新銷售公司可能損害其收入和公司治理，將貴州茅臺的評級從跑贏大盤下調(diào)至符合市場表現(xiàn)，目標(biāo)股價從1089元降至916元，以反映治理風(fēng)險增加。

（文章內(nèi)容僅供參考，對于文中所提及的個股，不構(gòu)成投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）

七禾網(wǎng)研究中心唐正璐根據(jù)網(wǎng)絡(luò)綜合整理

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