6月13日，中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理劉鶴、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)易綱、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清、證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿共同出席“第十一屆陸家嘴論壇”。易會(huì)滿在致辭時(shí)宣布，科創(chuàng)板今日正式開(kāi)板。

在此次會(huì)上，劉鶴發(fā)表主旨演講，他表示，不管發(fā)生什么情況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不會(huì)改變?！拔覈?guó)宏觀經(jīng)濟(jì)空間大，結(jié)構(gòu)性去杠桿，政策工具儲(chǔ)備充足，有充分信心迎接挑戰(zhàn)，我們確實(shí)有些外部壓力，但這正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的考量?！?/p>

對(duì)于下一步金融工作重點(diǎn)，他指出當(dāng)前尤其需要抓好五個(gè)重點(diǎn)：1、加快推進(jìn)股票發(fā)行上市、退市等基礎(chǔ)制度改革。2、以加強(qiáng)公司治理和信息披露為重點(diǎn)，提高上市公司質(zhì)量。3、以更加市場(chǎng)化、便利化為導(dǎo)向推進(jìn)交易制度改革。4、加快提升中介機(jī)構(gòu)能力。5、穩(wěn)步擴(kuò)大各類機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。

他表示，科創(chuàng)板建設(shè)的重中之重，是著力做好兩項(xiàng)工作：

1、落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，注冊(cè)制實(shí)質(zhì)含義是，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。

2、完善法治，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。要有透明嚴(yán)格可預(yù)期的法律和制度條件，要全面提高違法成本。

此外，易綱和易會(huì)滿在會(huì)上也發(fā)表了主題演講，郭樹(shù)清致開(kāi)幕辭。

劉鶴：加大金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

劉鶴在參加“第十一屆陸家嘴論壇”時(shí)表示，加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的支持。 

1、中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)不會(huì)改變，外部壓力有利發(fā)展

劉鶴表示，要加大金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的支持，這件事至關(guān)重要，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展階段。

一是供給體系要不斷優(yōu)化。40年改革開(kāi)放中國(guó)已經(jīng)形成完整的產(chǎn)業(yè)體系，進(jìn)入新的發(fā)展階段，需要我們堅(jiān)持深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)化，強(qiáng)化公平的市場(chǎng)環(huán)境，增強(qiáng)科技創(chuàng)新在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用，增強(qiáng)企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的引領(lǐng)作用，大力提高制造業(yè)、服務(wù)業(yè)，形成國(guó)際分工產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，使現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)進(jìn)一步延伸。

二是需求體系需要進(jìn)一步升級(jí)。國(guó)內(nèi)龐大的中等收入群體正在形成，我國(guó)目前中等收入有4億，有住房汽車和穩(wěn)定的工作，需求各具特色，高度重視質(zhì)量。中國(guó)經(jīng)濟(jì)從外需導(dǎo)向轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)巨大市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)正在成為全球市場(chǎng)的一個(gè)重要組成部分，是全世界最大的成長(zhǎng)性市場(chǎng)，為全世界提供機(jī)會(huì)。

三是金融體系要高質(zhì)量適配。目前金融正在進(jìn)行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要加大直接融資比例，提高金融適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)性、普惠性。加快提升金融的服務(wù)能力，聚焦中小企業(yè)和科創(chuàng)企業(yè)，緩解小微企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題。

他指出，供給、需求和金融是三角框架，在全球化背景下，它們是開(kāi)放的系統(tǒng)而不是封閉的系統(tǒng)。三者相互支撐的過(guò)程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)形成了良好態(tài)勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)再平衡正在持續(xù)推進(jìn)，取得了全面進(jìn)展。

劉鶴指出，有些專家很重視當(dāng)月數(shù)據(jù)變化，但我們應(yīng)采取更長(zhǎng)期的分析方法去看我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。巨大的市場(chǎng)潛力正在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，不管發(fā)生什么情況，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不會(huì)改變。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)空間大，結(jié)構(gòu)性去杠桿，政策工具儲(chǔ)備充足，有充分信心迎接挑戰(zhàn)，我們確實(shí)有些外部壓力，但這正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的考量。中國(guó)將加快改革開(kāi)放的步伐，更好實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。 

2、目前形勢(shì)在全面好轉(zhuǎn)，大局已經(jīng)穩(wěn)定

談及金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，劉鶴指出，精準(zhǔn)拆彈時(shí)要防止跨市場(chǎng)、跨區(qū)域市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染。

他指出，要積極實(shí)施好金融調(diào)控，加強(qiáng)貨幣政策、宏觀審慎政策、微觀審慎監(jiān)管的協(xié)調(diào)配合。要防止順周期的效應(yīng)和預(yù)期帶來(lái)的收縮效應(yīng)，這種收縮對(duì)金融機(jī)構(gòu)而言是有風(fēng)險(xiǎn)的，金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度，保證流動(dòng)性合理充裕。

劉鶴表示，目前形勢(shì)正在全面地好轉(zhuǎn)，大局已經(jīng)得到穩(wěn)定。“我們對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)拆彈，增強(qiáng)了監(jiān)管部門(mén)的處置經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了防范化解金融攻堅(jiān)戰(zhàn)的階段性目標(biāo)。”他說(shuō)。

3、下一階段金融工作：五大方面、四大重點(diǎn)

他表示，下一階段，金融工作將主要聚焦五大方面，分別是：回歸本源，堅(jiān)定服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高金融供給的適應(yīng)性；打好防范化金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，注意把握好處置風(fēng)險(xiǎn)的力度和節(jié)奏；實(shí)施好金融調(diào)控，加強(qiáng)貨幣政策，宏觀審慎政策，微觀審慎的協(xié)調(diào)配合；強(qiáng)化金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，統(tǒng)籌規(guī)劃，加強(qiáng)信息共享；進(jìn)一步加快改革開(kāi)放，加快推進(jìn)市場(chǎng)準(zhǔn)入、平等競(jìng)爭(zhēng)、保護(hù)產(chǎn)權(quán)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)等。 相信不久的將來(lái)，中國(guó)政府將進(jìn)一步推出有力度的改革開(kāi)放新舉措。 

他認(rèn)為，當(dāng)前尤其需要抓好幾個(gè)重點(diǎn)：1、加快推進(jìn)股票發(fā)行上市、退市等基礎(chǔ)制度改革。2、以加強(qiáng)公司治理和信息披露為重點(diǎn)，提高上市公司質(zhì)量。3、以更加市場(chǎng)化、便利化為導(dǎo)向推進(jìn)交易制度改革。4、加快提升中介機(jī)構(gòu)能力。5、穩(wěn)步擴(kuò)大各類機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。

劉鶴指出，科創(chuàng)板建設(shè)重中之重的是要著力做好兩項(xiàng)工作：1、落實(shí)好以信息披露為核心的注冊(cè)制改革，注冊(cè)制實(shí)質(zhì)含義是，把選擇權(quán)交給市場(chǎng)。2、完善法治，提高違法成本，加大監(jiān)管執(zhí)法力度。要有透明嚴(yán)格可預(yù)期的法律和制度條件，要全面提高違法成本。

易綱：大力支持上海加快國(guó)際金融中心建設(shè)

央行行長(zhǎng)易綱在致辭時(shí)表示，如今人民幣匯率越來(lái)越市場(chǎng)化，境內(nèi)外投資者需要各種金融工具，同時(shí)需要進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)、對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，上海金融市場(chǎng)要精準(zhǔn)給各種金融工具定價(jià)，建成資產(chǎn)定價(jià)中心，拓寬金融市場(chǎng)深度，提高市場(chǎng)流動(dòng)性，完善風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，積極發(fā)展各類衍生產(chǎn)品，加強(qiáng)人民幣資本項(xiàng)目?jī)稉Q。

他隨后在主題演講時(shí)表示，上海國(guó)際金融中心建設(shè)，核心是使得上海成為全球人民幣金融資產(chǎn)配置和管理中心?！皩?lái)一定是基于人民幣資產(chǎn)形成的國(guó)際金融中心?！彼f(shuō)，未來(lái)全球的金融增長(zhǎng)點(diǎn)在于金融科技，國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)也在金融科技。易綱表示，中國(guó)人民銀行將繼續(xù)大力支持上海加快國(guó)際金融中心建設(shè)。

易綱指出，上海在國(guó)際金融中心建設(shè)取得了積極進(jìn)展，金融市場(chǎng)要素更加完備，金融體系更加健全，金融中心影響力大幅提升，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力大幅提高 ?，F(xiàn)在上海市場(chǎng)體系非常完備，隨著人民幣資產(chǎn)加入明晟指數(shù)、彭博指數(shù)、巴克萊指數(shù)等國(guó)際普遍使用的股票、債券指數(shù)，全球資產(chǎn)管理者，特別是被動(dòng)的指數(shù)型資產(chǎn)管理者，將會(huì)增加人民幣股票債券資產(chǎn)配置。當(dāng)前，60多家全球央行增持人民幣資產(chǎn)，并且將人民幣作為儲(chǔ)備，帶動(dòng)了股票和債券投資者投資人民幣資產(chǎn)，這要求上海加快金融市場(chǎng)交易、服務(wù)、咨詢等一系列配套建設(shè)，滿足全球投資者的需求。

他強(qiáng)調(diào)，進(jìn)一步加快以人民幣金融市場(chǎng)和資產(chǎn)管理為基礎(chǔ)的上海國(guó)際金融中心的建設(shè)，一是要把上海建立成人民幣金融資產(chǎn)的配置中心；二是把上海建立成人民幣金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理中心；三是把上海建立成金融科技中心，金融科技大有可為，人民銀行積極支持上海探索大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、人工智能、云計(jì)算等技術(shù)在金融領(lǐng)域的應(yīng)用；四是把上海建立成優(yōu)質(zhì)營(yíng)商環(huán)境的中心；五是把上海建立成金融人才中心。

他指出，國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)根本在于金融人才的競(jìng)爭(zhēng)，人民銀行支持上海健全吸引人才體制環(huán)境，將全球金融人才聚集到上海，使得上海成為全球金融人才向往的城市。

郭樹(shù)清：大力發(fā)展資本市場(chǎng)

徹底解決“一條腿長(zhǎng)一條腿短”的不平衡格局

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在論壇致辭時(shí)談到了直接融資與間接融資、金融機(jī)構(gòu)公司治理、房地產(chǎn)金融化等問(wèn)題，重點(diǎn)主要有以下幾點(diǎn)：

1、著力發(fā)展更多專業(yè)化、個(gè)性化金融機(jī)構(gòu)

郭樹(shù)清表示，我國(guó)銀行滲透率、保險(xiǎn)深度密度和資本市場(chǎng)影響力仍然處于很低水平，金融機(jī)構(gòu)種類不豐富，布局不合理，特色不鮮明，過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)與服務(wù)空白同時(shí)存在。在新的金融科技快速發(fā)展形勢(shì)下，行業(yè)形態(tài)，盈利模式和企業(yè)機(jī)構(gòu)都不可能簡(jiǎn)單重復(fù)其它國(guó)家的發(fā)展路徑，需要同時(shí)在數(shù)量和質(zhì)量上提高金融機(jī)構(gòu)的水平。

郭樹(shù)清稱，要扶持服務(wù)社區(qū)、服務(wù)小微企業(yè)的中小型機(jī)構(gòu)，服務(wù)專業(yè)的金融企業(yè)?！拔覀儫崃覛g迎境外金融機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來(lái)，我們將進(jìn)一步擴(kuò)大銀行、保險(xiǎn)、證券、信托的開(kāi)放，尤其歡迎有經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)”。

2、徹底改變直接融資與間接融資“一條腿短一條腿長(zhǎng)”的不平衡格局

“不同發(fā)展階段的企業(yè)具有不同的特點(diǎn)和不同的融資需求，風(fēng)險(xiǎn)投資適合初創(chuàng)企業(yè)，銀行信貸更能滿足成長(zhǎng)期企業(yè)，證券股票對(duì)發(fā)展成熟企業(yè)十分重要?！惫鶚?shù)清認(rèn)為，市場(chǎng)體系要更好地適應(yīng)企業(yè)生命周期。

目前，信貸在金融融資結(jié)構(gòu)中的占比超過(guò)80%，占比過(guò)高，企業(yè)過(guò)度依賴銀行。企業(yè)生命周期和生產(chǎn)周期不能很好匹配，既容易造成大中型銀行過(guò)度擠占信貸資源，又使小微企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)缺少必要的孵化資金支持。

“金融管理部門(mén)和行業(yè)企業(yè)形成了高度共識(shí)，一定要齊心協(xié)力，大力發(fā)展資本市場(chǎng)，徹底改變直接融資與間接融資一條腿短一條腿長(zhǎng)的不平衡格局?！惫鶚?shù)清稱。

3、公司治理不健全一直是內(nèi)在隱患

“有的大股東把金融機(jī)構(gòu)視為提款機(jī)，有的高管人員胡作非為。”郭樹(shù)清指出，由于絕大部分金融機(jī)構(gòu)具有較強(qiáng)公眾利益相關(guān)屬性，建立現(xiàn)代企業(yè)制度和加強(qiáng)黨的領(lǐng)導(dǎo)，必須一以貫之，形成各公司治理機(jī)構(gòu)積極配合、相互制約的機(jī)制。

過(guò)去一段時(shí)期，機(jī)構(gòu)信息披露不實(shí)、人為操縱資產(chǎn)質(zhì)量分類甚至作假。郭樹(shù)清表示，形成這方面的原因很多，但市場(chǎng)約束不嚴(yán)格、監(jiān)管執(zhí)法不嚴(yán)格也是重要原因。違規(guī)違法成本太低，只能助長(zhǎng)踐踏法律行為持續(xù)蔓延。對(duì)此，監(jiān)管部門(mén)必須敢于斗爭(zhēng)，嚴(yán)格執(zhí)法，堅(jiān)決捍衛(wèi)法律法規(guī)的尊嚴(yán)。

4、堅(jiān)決防止結(jié)構(gòu)復(fù)雜產(chǎn)品死灰復(fù)燃

郭樹(shù)清表示，提高資金使用效率，要解決好脫實(shí)向虛問(wèn)題，要下大力氣清理金融體系內(nèi)部的空轉(zhuǎn)資金?！皟赡甓?，我們持續(xù)整治市場(chǎng)亂象，壓降高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，由此縮短了融資鏈條，降低了融資成本。目前，國(guó)際上正在出現(xiàn)放松監(jiān)管使影子銀行回潮的趨勢(shì)，需要引起我們的高度警惕。”郭樹(shù)清說(shuō)。

5、要謹(jǐn)防一些地方房地產(chǎn)金融化的問(wèn)題

近年來(lái)，我國(guó)一些城市住戶部門(mén)杠桿率急速攀升，相當(dāng)大比例居民家庭負(fù)債率達(dá)到難以持續(xù)的水平。“更嚴(yán)重的是全社會(huì)的新增儲(chǔ)蓄資源一半左右投入到房地產(chǎn)領(lǐng)域，一些房地產(chǎn)企業(yè)融資過(guò)度擠占了信貸資源，導(dǎo)致資金使用效率進(jìn)一步降低，助長(zhǎng)了房地產(chǎn)投資投機(jī)行為。”郭樹(shù)清稱。

郭樹(shù)清表示，歷史證明，凡是過(guò)度依賴房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)繁榮的國(guó)家和地區(qū)，最終都要付出沉重代價(jià)，凡是靠投資投機(jī)房地產(chǎn)理財(cái)?shù)木用窈推髽I(yè)，最終都會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)很不劃算。

郭樹(shù)清強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)和結(jié)構(gòu)性改革關(guān)鍵時(shí)期，新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換不斷加速，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力持續(xù)提升，銀行和保險(xiǎn)投向工商企業(yè)的資金快速增長(zhǎng)。小微企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題得到緩解。5月末，5大銀行對(duì)于普惠型小微企業(yè)貸款比去年底增長(zhǎng)了23.7%，已完成全年計(jì)劃的絕大部分。平均利率為4.79%，較去年全年下降了0.65個(gè)百分點(diǎn)。

易會(huì)滿：九條對(duì)外開(kāi)放舉措正在路上

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在論壇上發(fā)表主題演講，對(duì)資本市場(chǎng)當(dāng)前推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放工作作出重要闡述，他還重點(diǎn)提到了加強(qiáng)科創(chuàng)板監(jiān)管工作的發(fā)力方向。（以下是其講話重點(diǎn)，更多內(nèi)容詳見(jiàn)二條）

易會(huì)滿明確，下一步，證監(jiān)會(huì)將圍繞“科創(chuàng)板建設(shè)需要把握好的四個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)”，尤其落實(shí)好“以信息披露為核心的注冊(cè)制改革”，以及“完善法制、加大違法成本和監(jiān)管執(zhí)法力度”兩方面的工作要求，下大功夫、下苦功夫。

他說(shuō)，在科創(chuàng)板建設(shè)過(guò)程中，證監(jiān)會(huì)將切實(shí)樹(shù)立以信息披露為中心的監(jiān)管理念，全面建立嚴(yán)格的信息披露體系，完善市場(chǎng)激勵(lì)約束機(jī)制，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，給投資者一個(gè)真實(shí)、透明、合規(guī)的上市公司，同時(shí)，積極推動(dòng)增加司法供給，大幅提升違法違規(guī)成本，嚴(yán)厲打擊虛假披露、欺詐發(fā)行等各種亂象，凈化市場(chǎng)生態(tài)。 

此外，在會(huì)上，易會(huì)滿還表示，證監(jiān)會(huì)將陸續(xù)推出以下九項(xiàng)對(duì)外開(kāi)放舉措：

1、 推動(dòng)修訂QFII和RQFII制度規(guī)則，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)。

2、 按內(nèi)外資一致原則，允許合資證券和基金管理公司的境外股東實(shí)現(xiàn)“一參一控”。

3、 合理設(shè)置綜合類券商控股股東的資質(zhì)要求，特別是凈資產(chǎn)要求。

4、 適當(dāng)考慮外資銀行母行資產(chǎn)規(guī)模和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業(yè)務(wù)的準(zhǔn)入限制。

5、 全面推開(kāi)H股“全流通”改革。

6、 持續(xù)加大期貨市場(chǎng)開(kāi)放力度，擴(kuò)大特定品種范圍。

7、 放開(kāi)外資私募證券投資基金管理人管理的私募產(chǎn)品參與“滬港通”、“深港通”交易的限制。

8、 研究擴(kuò)大交易所債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，拓展境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入交易所債券市場(chǎng)的渠道。

9、 研究制定交易所熊貓債管理辦法，更加便利境外機(jī)構(gòu)發(fā)債融資。

(本文作者介紹：中國(guó)金融四十人論壇(CF40)是一家非官方、非營(yíng)利性的專業(yè)智庫(kù)，定位為“平臺(tái)+實(shí)體”新型智庫(kù)，專注于經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的政策研究。)