2019第五屆全球私募基金西湖峰會(huì)于5月25日在杭州舉行。本屆峰會(huì)由浙江省人民政府作為指導(dǎo)單位，杭州市人民政府、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、浙江省地方金融監(jiān)管局作為主辦單位，錢塘江論壇作為支持單位，浙江省金融業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)、杭州市人民政府金融工作辦公室、杭州市上城區(qū)人民政府、美國格林威治市政府、中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募證券投資基金專業(yè)委員會(huì)聯(lián)合主辦，永安期貨、招商證券、敦和資管、恒生電子、天堂硅谷為特別承辦單位。

恒生電子總裁劉曙峰在峰會(huì)上表示， 隨著產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代到來，其實(shí)我想從最基本的視角來看，發(fā)生了兩個(gè)非常重要的變化，第一個(gè)變化是從金融的視角來看，負(fù)債端與資產(chǎn)端都發(fā)生了一個(gè)基本的變化。

他還提到，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化如果當(dāng)成數(shù)字經(jīng)濟(jì)的上半場，所謂的互聯(lián)網(wǎng)的上半場是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，那從當(dāng)前來看，進(jìn)入的是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的下半場，即互聯(lián)網(wǎng)的下半場，即產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

在他看來，AI經(jīng)過幾輪的發(fā)展，需要大力借助AI能力。“我們只有充分的借助了AI能力，能更有效地提升生產(chǎn)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力、輔助決策能力和有效提升客戶體驗(yàn)?zāi)芰?，所以這就給了金融機(jī)構(gòu)更好的服務(wù)投資者，更好的服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的有效工具?！?/p>

以下為發(fā)言實(shí)錄：

劉曙峰：謝謝主持人的介紹，尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓，大家上午好！就像剛才主持人講的，我們是一家服務(wù)金融的公司，其實(shí)我們還是一家杭州的公司，所以我作為今天會(huì)議的“地主”，也對(duì)各位來賓的到來參加第五屆私募論壇表示熱烈的歡迎，謝謝大家！

我們今天第五屆私募論壇的主題是關(guān)于供給側(cè)改革，剛才很多嘉賓也談到了產(chǎn)業(yè)的一些變化、金融行業(yè)的變化，我們作為一家技術(shù)公司從技術(shù)視角來談?wù)勎覀兊睦斫猓杞裉斓臋C(jī)會(huì)，從產(chǎn)業(yè)和金融的角度，包括私募基金的角度來看看數(shù)字化會(huì)帶來怎樣的影響。

從數(shù)字化的角度來看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是一個(gè)新的非常重要的時(shí)代性變化，這個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)從一些統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)來看，到2021年數(shù)字經(jīng)濟(jì)的規(guī)模會(huì)達(dá)到45萬億，至少占全球經(jīng)濟(jì)的50%，如果占到50%的話，我想這是一個(gè)非常深刻的變化，杭州市也提出了打造中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)第一城，這是提到了推進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和城市數(shù)字化。但我想提得很好的是數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，我的理解有些不同。

在這十幾年的互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，最早的虛擬經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)是游戲，包括游戲點(diǎn)卡銷售、虛擬環(huán)境下的娛樂化的東西在產(chǎn)生，然后開始進(jìn)入零售和消費(fèi)。所以，數(shù)字產(chǎn)業(yè)化如果當(dāng)成數(shù)字經(jīng)濟(jì)的上半場，所謂的互聯(lián)網(wǎng)的上半場是消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)，那從當(dāng)前來看，進(jìn)入的是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的下半場，即互聯(lián)網(wǎng)的下半場，即產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)也是各行各業(yè)、各個(gè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的一個(gè)過程，我們從一些調(diào)查的報(bào)告可以看到絕大多數(shù)的企業(yè)，包括很多傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)也都在推進(jìn)自身的數(shù)字化升級(jí)戰(zhàn)略。我們從華為自身的客戶，左邊可以看到有31%的已經(jīng)在規(guī)劃準(zhǔn)備，有36%的已經(jīng)在試點(diǎn)，甚至有26%的已經(jīng)在大規(guī)模地推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化升級(jí)戰(zhàn)略。

從具體的案例可以看到數(shù)字化戰(zhàn)略在企業(yè)的生產(chǎn)效率提升，產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)力提升方面已經(jīng)帶來了一些明顯的變化，所以這樣的一個(gè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化今天已呈現(xiàn)出全面的深入開展的狀態(tài)。所以上半場和下半場就把整個(gè)經(jīng)濟(jì)帶入到了一個(gè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代。而數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代在我看來有這幾個(gè)特征，第一是技術(shù)的引擎是云技術(shù)，是云化技術(shù)作為基本的數(shù)字引擎。

隨著數(shù)字化進(jìn)程的推進(jìn)，從而產(chǎn)生了數(shù)據(jù)本身成為生產(chǎn)的關(guān)鍵要素，或數(shù)據(jù)就是所謂的新能源，數(shù)據(jù)本身的價(jià)值在不斷地被發(fā)掘。同時(shí)在商業(yè)模式和合作模式上出現(xiàn)了開放共贏和生態(tài)化的變化，這是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的新特征。

在這些特征下，金融行業(yè)如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如何服務(wù)產(chǎn)業(yè)，金融機(jī)構(gòu)自身，包括私募機(jī)構(gòu)自身如何數(shù)字化升級(jí)？我想這也是我們需要進(jìn)行探討與實(shí)踐的一件事。

隨著產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代到來，其實(shí)我想從最基本的視角來看，發(fā)生了兩個(gè)非常重要的變化，第一個(gè)變化是從金融的視角來看，負(fù)債端與資產(chǎn)端都發(fā)生了一個(gè)基本的變化。從負(fù)債端，也就是投資者，從客戶而言，今天我們花很多時(shí)間在手機(jī)上，而很多的APP在占用時(shí)間，這時(shí)候大量的行為在開始被記錄下來，成為數(shù)字化行為。所以我們今天用大數(shù)據(jù)，實(shí)際上可以更好地去了解投資者的狀況，所以這是一個(gè)KVC（音）的部分，怎樣更好地了解投資者，從其風(fēng)險(xiǎn)偏好、行為特征、需求特征，包括從大數(shù)據(jù)提煉出來的整個(gè)群體的特征，包括人口特征，我們可以給很多人打上所謂的“標(biāo)簽”，這個(gè)標(biāo)簽并不是主觀打的，而是基于大數(shù)據(jù)和行為數(shù)據(jù)分析之后做出來的一個(gè)標(biāo)簽，在保護(hù)隱私的前提下，在合規(guī)的前提下，我們可以更好地從負(fù)債這一端去了解投資者，給一個(gè)投資者做出比較全面完整的數(shù)字化項(xiàng)目，這是數(shù)字化時(shí)代帶來的負(fù)債端的變化。

那從產(chǎn)業(yè)帶看是從資產(chǎn)端也發(fā)生了數(shù)字化，我們可以從各方面去進(jìn)一步地了解一個(gè)企業(yè)的情況，了解我們所投資的基礎(chǔ)資產(chǎn)的狀況，傳統(tǒng)更多地用三張報(bào)表來評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)，這是事后數(shù)據(jù)，但今天進(jìn)入到了生產(chǎn)過程，進(jìn)入企業(yè)本身的客戶行為，從企業(yè)視角和行業(yè)視角，從數(shù)字化的方式，用大數(shù)據(jù)去更精確、更全面、更多維度的去描述一個(gè)企業(yè)和行業(yè)。所以這樣一個(gè)數(shù)字化的推進(jìn)對(duì)金融企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)端和負(fù)債端的更高效配置就提供了一個(gè)非常好的基礎(chǔ)環(huán)境，我想這是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代帶來的金融服務(wù)的新變化。

如果從負(fù)債端來說，我們說數(shù)字財(cái)富管理，負(fù)債端，我們服務(wù)客戶和投資者，是一個(gè)財(cái)富管理工作的話，那數(shù)字財(cái)富管理與傳統(tǒng)的財(cái)富管理會(huì)有些新變化，不管從客戶的視角，尤其是當(dāng)我們隨著85后所謂的互聯(lián)網(wǎng)原生一代，年輕人成長起來逐漸的成為市場投資者的重要組成部分，乃至再過五年十年成為主要的組成部分時(shí)，他們的偏好和獲取服務(wù)的渠道，包括傳統(tǒng)的財(cái)富管理的品牌都會(huì)面臨很多新變化，所以這是數(shù)字財(cái)富管理模式對(duì)傳統(tǒng)財(cái)富管理模式在共存共生，互相滲透融合，我想是在負(fù)債端的新變化。

那從資產(chǎn)端，數(shù)字時(shí)代的數(shù)字化資產(chǎn)管理模式也是從產(chǎn)品設(shè)計(jì)到風(fēng)險(xiǎn)管理到交易過程，到投研過程，以及到策略本身的形成方面，也都會(huì)帶來一些新的環(huán)境變化與工具手段的變化，所以這樣的一個(gè)數(shù)字化資產(chǎn)管理，所以我們從資產(chǎn)和負(fù)債這一端都看到了數(shù)字化帶來的一些變化時(shí)，相應(yīng)的，我們在連接資產(chǎn)與負(fù)債這兩端，整個(gè)過程中也會(huì)看到平臺(tái)化服務(wù)、數(shù)字化服務(wù)、量化策略等在配置策略、配置模型方面的用武之地就會(huì)更多，因?yàn)槟阌懈嗟幕A(chǔ)數(shù)據(jù)資產(chǎn)可以給你提供很多基礎(chǔ)的東西，我們可以降低對(duì)人的依賴。

當(dāng)然AI就開始有了新的用武之地，AI不是新東西，而是經(jīng)過了好幾輪發(fā)展的，這一輪的發(fā)展是因?yàn)閿?shù)字化，是因?yàn)榇髷?shù)據(jù)，當(dāng)然也伴隨著計(jì)算能力帶寬的摩爾定律的進(jìn)化，使得AI用武之地，實(shí)際上AI會(huì)成為新的生產(chǎn)力的關(guān)鍵要素。我們只有充分的借助了AI能力，能更有效地提升生產(chǎn)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力、輔助決策能力和有效提升客戶體驗(yàn)?zāi)芰?，所以這就給了金融機(jī)構(gòu)更好的服務(wù)投資者，更好的服務(wù)產(chǎn)業(yè)客戶的有效工具。那我們要充分利用AI能力去提升本身的效率。

當(dāng)然，從監(jiān)管的視角來看，數(shù)字化環(huán)境，監(jiān)管也在數(shù)字化服務(wù)方面怎樣去監(jiān)管創(chuàng)新模式、金融科技模式，同時(shí)怎樣利用新技術(shù)從數(shù)據(jù)報(bào)送、法律跟蹤、客戶識(shí)別、金融壓力測試等方面，我們已經(jīng)看到了很多好的應(yīng)用案例的出現(xiàn)。在監(jiān)管方面，同樣進(jìn)步，甚至在一個(gè)局部的領(lǐng)域，盡管有一個(gè)非常好的先導(dǎo)的對(duì)技術(shù)的使用，實(shí)際對(duì)于整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展會(huì)起到一個(gè)非常好的作用。所以在監(jiān)管科技方面也有大量的數(shù)字化應(yīng)用的案例。

金融機(jī)構(gòu)本身，你在這樣的一個(gè)環(huán)境變化中，如何做到數(shù)字化與在線化？所以，我們需要從三個(gè)方面，一方面是基礎(chǔ)架構(gòu)，包括技術(shù)架構(gòu)有一個(gè)升級(jí)的過程，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)，中國的金融電子化發(fā)展20多年，近30年的歷程，我們也積累了很多解決方案，很多系統(tǒng)平臺(tái)，這些系統(tǒng)平臺(tái)今天會(huì)面臨一個(gè)在線化的架構(gòu)升級(jí)的工作，這個(gè)工作現(xiàn)在已經(jīng)開展起來了，但時(shí)間很緊迫，留給我們?nèi)鏀?shù)字化的時(shí)間并不多，所以要加快做整體的基礎(chǔ)架構(gòu)的升級(jí)工作。

第二，當(dāng)我們的業(yè)務(wù)逐漸線上化流程化之后，組織和流程體系還有管理體系有一個(gè)變化的過程，所以叫做Move  Online，Move  Online是架構(gòu)遷移升級(jí)，Move過去以后要生活在那個(gè)環(huán)境下，在新的環(huán)境下要適應(yīng)的環(huán)境，基本的東西會(huì)發(fā)生新變化，所以是Live  Online，對(duì)管理提出的挑戰(zhàn)會(huì)更大。

再進(jìn)一步，我們?nèi)绾卫肁I能力提升生產(chǎn)力，提升生產(chǎn)力和效率，即Think  Online，所以每一家金融機(jī)構(gòu)也都要去建立自身的“大腦”，大數(shù)據(jù)的“大腦”來提升生產(chǎn)能力，所以這是MOVE  Online、live  Online到Think  Online，這是一個(gè)Online戰(zhàn)略的推進(jìn)，我想對(duì)金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)前來說在科技方面的一個(gè)非常重要的戰(zhàn)略選擇。

從私募來看，我們看到這兩年，私募已成為為在資產(chǎn)管理和投資領(lǐng)域非常核心的力量，非常重要的力量，到今天為止，整體的規(guī)模已超過13萬億，PE、VC以及在二級(jí)市場投資方面成為了非常重要的力量，也是我們在整個(gè)資產(chǎn)管理領(lǐng)域當(dāng)中成長最快的一個(gè)部位。為什么？一方面的原因也是跟我們私募公司一直希望業(yè)務(wù)模式是以絕對(duì)收益為主的模式，所以就逼迫私募基金不得不思考怎樣能夠抓住產(chǎn)業(yè)趨勢，怎樣能夠有一定的先導(dǎo)性思維，能夠產(chǎn)生更好的α，能夠做到更好的β，怎樣提升效率？所以從數(shù)字化的工具如何去助力私募發(fā)展來說，最核心的其實(shí)還是怎樣提升投資能力的問題，這里有MI+A+C+D+H，我們今天講新科技時(shí)ACDH這樣的一些新技術(shù)，在投研方面，我們已經(jīng)看到很多的數(shù)據(jù)，投研開始進(jìn)入到生產(chǎn)環(huán)節(jié)，開始進(jìn)入到對(duì)于一個(gè)產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的深度分析的環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)我們需要有一些基礎(chǔ)的工作去做，同時(shí)在出現(xiàn)事件驅(qū)動(dòng)時(shí)，私募通常規(guī)模沒有銀行和公募的企業(yè)規(guī)模大，怎樣能夠及時(shí)地獲取足夠的信息，所以在工具使用方面有很多可借力的地方。

從投后耐看，從風(fēng)險(xiǎn)和基因的績效的歸因以及整個(gè)層級(jí)來看，怎樣做到合規(guī)，實(shí)際上我們都有很多數(shù)字化的工具可以使用，以提升投研能力和合規(guī)能力。

在這當(dāng)中，進(jìn)一步而言，我們怎樣去建模，從一個(gè)投資經(jīng)理的思維思考和選擇能力為核心變成把這些思考模型量化出來，完成建模和持續(xù)驗(yàn)證、重復(fù)驗(yàn)證的過程，我想在投研方面，我們今天已經(jīng)看到了行業(yè)內(nèi)有很多實(shí)踐。從投資交易的過程來看，量化、策略、持倉、組合的過程管控，今天這方面的工具，包括算法交易，簡單的例子，算法交易可以降低至少10BP的交易成本，所以在這些工具使用方面，我們已經(jīng)看到很多私募，從量化來說已經(jīng)出現(xiàn)了專門的量化私募基金，其實(shí)今天也成為我們整個(gè)私募投資里的非常重要的組成部分。

我自己相信，這部分的基金在二級(jí)市場投資占比會(huì)進(jìn)一步提高，同時(shí)量化策略在其他的策略基金的投資過程當(dāng)中也會(huì)得到更多的應(yīng)用，在合規(guī)的前提下，以量化方式的交易會(huì)在二級(jí)市場的交易的占比會(huì)進(jìn)一步提高。

從私募的募集來說，我個(gè)人有一個(gè)觀點(diǎn)，我們對(duì)市場的貢獻(xiàn)核心能力是投資能力，而投資能力在今天這樣數(shù)字化的時(shí)代下，要將投資能力API化，你要做成一個(gè)API，把數(shù)據(jù)進(jìn)一步透明開放給目標(biāo)市場客戶及人群。傳統(tǒng)說主要看凈值，但更多的，我們剛才講到客戶畫像和企業(yè)畫像，其實(shí)也需要私募管理人畫像，而私募管理人的畫像越清晰、越透明，在選擇范圍內(nèi)越清晰越透明，實(shí)際上你可以得到的市場機(jī)會(huì)就會(huì)越多。而透明、清晰，包括將接口開放出來，這就是所謂的API，將能力API化，嵌入到場景中，而這個(gè)場景就是我作為一個(gè)養(yǎng)老金，我做配置，我在能力方面，我在某一個(gè)場景下我需要做什么樣配置時(shí)，當(dāng)你是一個(gè)開放透明的API時(shí)，你會(huì)獲得很快速的機(jī)會(huì)，就可以完成市場的配置。所以這是所謂的投資能力的API化，所以這是從基金運(yùn)營的視角來看數(shù)字化工具的使用的。

這里還有一個(gè)案例，我把名字隱去了，國內(nèi)跑在前面的一些基金公司已經(jīng)在做一些數(shù)字化的工作探索，包括建立自己的大數(shù)據(jù)平臺(tái)來完成對(duì)產(chǎn)業(yè)判斷，對(duì)個(gè)股的篩選，通過算法交易來降低交易成本，通過多通道、多賬戶的下單來提升下單效率，這些方面都已經(jīng)有了很好的實(shí)踐。

最后有一個(gè)廣告，我們公司是全力服務(wù)于金融行業(yè)，服務(wù)于私募機(jī)構(gòu)，下面有專門的分論壇討論金融科技如何在私募行業(yè)更好應(yīng)用的具體展開的東西，也歡迎大家參加下午的分論壇。

我們總結(jié)一下，共建私募的數(shù)據(jù)時(shí)代，促進(jìn)行業(yè)生態(tài)的發(fā)展繁榮，謝謝大家！