今年3月7日，中信證券的一份賣出評(píng)級(jí)研報(bào)引起市場(chǎng)的爭議。雖然這只是一篇出自于券商機(jī)構(gòu)的研報(bào)報(bào)告，但卻在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下具有較大的沖擊影響，對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)行情有著或多或少的降溫作用。

　　其中，就在賣出研報(bào)發(fā)布后的次一個(gè)交易日，作為遭到中信證券首次給予“賣出”評(píng)級(jí)的中國人保，其股票在3月8日出現(xiàn)了跌停開盤的走勢(shì)，雖然盤中一度翻紅并創(chuàng)出歷史新高，但最終還是離不開跌停板的走勢(shì)。與此同時(shí)，時(shí)隔兩個(gè)多月的時(shí)間，中國人保的股票價(jià)格已經(jīng)大幅回落至近期的8.25元，較歷史高位已經(jīng)出現(xiàn)了36%左右的累計(jì)跌幅。不過，即使如此，但仍然與當(dāng)時(shí)中信證券給予的合理估值區(qū)間存在著不少的距離。

　　至于當(dāng)時(shí)的滬市指數(shù)，同樣深受這一份賣出研報(bào)的間接影響。在實(shí)際情況下，雖然中國人保占比整個(gè)A股市場(chǎng)的市值比重并不算很高，但卻因賣出研報(bào)的發(fā)布而引發(fā)了市場(chǎng)恐慌的效應(yīng)。

　　以滬市指數(shù)為例，3月8日滬市出現(xiàn)了4.40%的單日長陰線，而當(dāng)時(shí)3129點(diǎn)成為了短期市場(chǎng)震蕩的高點(diǎn)位置。即使隨后市場(chǎng)仍然沖高至3288高點(diǎn)，但就目前而言，當(dāng)時(shí)滬市3129點(diǎn)更像是滬市市場(chǎng)的次高點(diǎn)位。

　　由此可見，對(duì)于當(dāng)時(shí)中信證券的賣出研報(bào)，確實(shí)具有一定的影響力。不過，考慮到中信證券自身的影響力以及A股市場(chǎng)歷史上罕見賣出評(píng)級(jí)的研報(bào)，由此也容易把賣出研報(bào)的恐慌效應(yīng)一下子釋放出來，這似乎起到了市場(chǎng)降溫的影響。

　　距離上一次中信證券發(fā)布賣出研報(bào)已有兩個(gè)多月的時(shí)間，但從最新中信證券的研報(bào)態(tài)度分析，卻存在著明顯地轉(zhuǎn)變。

　　其中，據(jù)近期中信證券的研報(bào)內(nèi)容顯示，主要強(qiáng)調(diào)上證綜指2800點(diǎn)為預(yù)警線，同時(shí)也有政策底的跡象，并表示當(dāng)前的A股市場(chǎng)屬于戰(zhàn)略配置的窗口。

　　從賣出評(píng)級(jí)研報(bào)到戰(zhàn)略配置窗口的提出，確實(shí)展現(xiàn)出中信證券對(duì)市場(chǎng)態(tài)度的轉(zhuǎn)變一面。作為目前A股市場(chǎng)券商行業(yè)中股票市值最高的券商上市公司，其本身確實(shí)具有一定的市場(chǎng)話語權(quán)與影響力，而當(dāng)時(shí)發(fā)布的賣出評(píng)級(jí)一度引發(fā)市場(chǎng)的迅速降溫，也足以看出中信證券頗具市場(chǎng)影響力的一面。

　　不過，與上一次的賣出研報(bào)相比，這一次中信證券提出戰(zhàn)略配置窗口的態(tài)度卻顯得略有遜色。

　　其中，對(duì)于上一次的賣出研報(bào)，一方面在于中信證券劍指當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的人氣股、權(quán)重股中國人保，而這對(duì)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)做多人氣具有較大的撬動(dòng)影響；另一方面則在于當(dāng)時(shí)中信證券給予中國人保的折價(jià)率太高，與當(dāng)時(shí)的股票價(jià)格直接縮水50%以上，本身具有一定的輿論沖擊力。

　　相比之下，對(duì)于此次提出戰(zhàn)略配置窗口的觀點(diǎn)，從一定程度上受限于防范股權(quán)質(zhì)押等金融風(fēng)險(xiǎn)底線思維的影響，而并非從真正意義上突出A股市場(chǎng)的投資魅力，而政策底部的設(shè)想，似乎博弈2800點(diǎn)附近政策救市的預(yù)期。

　　由此可見，對(duì)于上一次的研報(bào)，本身還是具有一定的市場(chǎng)威力。至于這一次的研報(bào)，雖然態(tài)度上顯得并不是過于堅(jiān)決，但起碼釋放出大券商對(duì)A股市場(chǎng)行情回暖看多的態(tài)度，而2800點(diǎn)附近的政策底部定調(diào)也有望得到進(jìn)一步確立。

　　券商研報(bào)，即使出自知名大券商之手，但仍然局限于參考，并非真正意義上的賺錢策略。不過，在市場(chǎng)行情頗顯復(fù)雜的背景下，大券商的研報(bào)或具有政策層面上的考慮，對(duì)市場(chǎng)政策方向的把控還是值得參考的。換一種角度思考，即使2800點(diǎn)未必屬于股市的回調(diào)低點(diǎn)，但距離真正的調(diào)整低點(diǎn)也不會(huì)太遠(yuǎn)了。