澳大利亞HESTA養(yǎng)老基金投資委員會(huì)主席Mark Burgess今日在“第五屆全球私募基金西湖峰會(huì)”上表示，　私募股權(quán)可以通過用管理技能的提升效率來(lái)改善供給側(cè)的改革，但這也需要謹(jǐn)慎管理，以確保在全球投資回報(bào)時(shí)可以考慮到投資與系統(tǒng)當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)及挑戰(zhàn)。

在他看來(lái)，全球范圍內(nèi)私募股權(quán)等其他私人投資形式，現(xiàn)在正經(jīng)歷于著來(lái)自于機(jī)構(gòu)及其他投資者的創(chuàng)記錄的投資與參與，現(xiàn)在可以說是私募投資的黃金時(shí)期。養(yǎng)老計(jì)劃、主權(quán)、財(cái)富基金與個(gè)人投資等投資者正積極配置私募股權(quán)，以尋求預(yù)期更高的回報(bào)作為非流動(dòng)性資產(chǎn)投資的一種補(bǔ)償。

據(jù)了解，HESTA作為澳大利亞大型養(yǎng)老基金，管理資金規(guī)模高達(dá)460億美元，為超過70，000名政府醫(yī)療和社區(qū)服務(wù)部門的雇員提供服務(wù)。

2019第五屆全球私募基金西湖峰會(huì)于5月25日在杭州舉行。本屆峰會(huì)由浙江省人民政府作為指導(dǎo)單位，杭州市人民政府、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)、浙江省地方金融監(jiān)管局作為主辦單位，錢塘江論壇作為支持單位，浙江省金融業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)、杭州市人民政府金融工作辦公室、杭州市上城區(qū)人民政府、美國(guó)格林威治市政府、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)私募證券投資基金專業(yè)委員會(huì)聯(lián)合主辦，永安期貨、招商證券、敦和資管、恒生電子、天堂硅谷為特別承辦單位。新浪財(cái)經(jīng)為媒體支持。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

Mark Burgess：朱副省長(zhǎng)，周書記，還有各位尊敬的貴賓，非常感謝今天邀請(qǐng)我來(lái)到此次全球私募基金論壇，我自己個(gè)人的背景是我現(xiàn)在在澳大利亞大型養(yǎng)老基金投資委員會(huì)的主席，同時(shí)我也是一個(gè)非常大的全球資產(chǎn)管理公司高管，同時(shí)我們與中國(guó)的幾家銀行也有非常好的合作。

今天，我想討論私募股權(quán)發(fā)展在經(jīng)濟(jì)當(dāng)中的作用，以及私募股權(quán)帶來(lái)的好處，特別是在供給側(cè)改革方面，同時(shí)我今天也想要討論一些需要管理哪些風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

私募股權(quán)可以通過用管理技能的提升效率來(lái)改善供給側(cè)的改革，但這也需要謹(jǐn)慎管理，以確保在全球投資回報(bào)時(shí)可以考慮到投資與系統(tǒng)當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)及挑戰(zhàn)。

特別是在私募股權(quán)方面，股本與其他另類資產(chǎn)類別的發(fā)展金融體系得以深化，也為投資者尋求多元化提供了額外的資產(chǎn)類別，從而降低了任何一種資產(chǎn)類別資本過度積累的風(fēng)險(xiǎn)。

資產(chǎn)類別的深化對(duì)金融體系的運(yùn)行產(chǎn)生長(zhǎng)期的好處，然而它需要與金融體系過于復(fù)雜帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行平衡。正如我即將討論的那樣，資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)致力于支持政策制定者與監(jiān)管機(jī)構(gòu)，鼓勵(lì)他們?cè)诮鹑隗w系的復(fù)雜性與高效率之間尋求恰當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

全球范圍內(nèi)私募股權(quán)等其他私人投資形式，現(xiàn)在正經(jīng)歷于著來(lái)自于機(jī)構(gòu)及其他投資者的創(chuàng)記錄的投資與參與，現(xiàn)在可以說是私募投資的黃金時(shí)期。養(yǎng)老計(jì)劃、主權(quán)、財(cái)富基金與個(gè)人投資等投資者正積極配置私募股權(quán)，以尋求預(yù)期更高的回報(bào)作為非流動(dòng)性資產(chǎn)投資的一種補(bǔ)償。

全球投資者高度關(guān)注的一個(gè)指標(biāo)是目前全球有1.2萬(wàn)億至1.5萬(wàn)億美元的資本投入私募股權(quán)投資，這些股權(quán)是可以進(jìn)行投資的，但未投資，就是所謂的“干粉”，私募股權(quán)投資基金發(fā)現(xiàn)對(duì)新基金的需求非常高，特別是在過去12個(gè)月里投資者為許多大型和巨型的基金投資了基金，在亞太地區(qū)盡管經(jīng)歷了2016和2017年的創(chuàng)記錄的融資之后，2018年基金增長(zhǎng)有所放緩。

大家可以看到可投資的現(xiàn)金水平接近創(chuàng)記錄的水平，在私募股權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技、數(shù)字和創(chuàng)新領(lǐng)域的興趣也保持在創(chuàng)記錄的水平，對(duì)于在中國(guó)的投資興趣也非常的高。我們想要表達(dá)的是在金融供給側(cè)方面改革，需要對(duì)私募股權(quán)興趣濃厚的背景下，私募股權(quán)的發(fā)展能夠在經(jīng)濟(jì)、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)中發(fā)揮什么樣的作用？我們從中可以得到什么樣的教訓(xùn)？

大家可以看到，私募股權(quán)在改善經(jīng)濟(jì)供應(yīng)方面的好處包括：注重改善投資商業(yè)運(yùn)作、增進(jìn)創(chuàng)新和技術(shù)改進(jìn)，提高商業(yè)效率以及注重資本的有效配置，私募股權(quán)被證明能夠提高生產(chǎn)效率以及產(chǎn)品和勞動(dòng)安全，能推動(dòng)創(chuàng)新并增加面向消費(fèi)者的產(chǎn)品種類與深度，私募股權(quán)投資者還帶來(lái)了戰(zhàn)略規(guī)劃，可以改進(jìn)管理實(shí)踐，并能夠積累豐富的經(jīng)驗(yàn)與方法，從而優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，通過私募股權(quán)投資提供的股權(quán)使資本重組和金融支持成為可能，私募股權(quán)也已經(jīng)發(fā)展出比較復(fù)雜的債務(wù)管理解決方案方面的專業(yè)技能。私募股權(quán)還應(yīng)改善經(jīng)濟(jì)信號(hào)，從而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的改善與回報(bào)治理，并對(duì)有效資本配置進(jìn)行提示，這也是改善經(jīng)濟(jì)整體資本配置過程當(dāng)中的重要領(lǐng)域。

PE或私募股權(quán)的增持效果最好的情況是市場(chǎng)相對(duì)開放或競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有利于最強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力的人的成功，但私募股權(quán)投資也可以使用各種系統(tǒng)和方法。

比如收購(gòu)基金，收購(gòu)業(yè)務(wù)當(dāng)中的積極份額，然后對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)進(jìn)行治理控制與產(chǎn)生直接影響。

同時(shí)私募股權(quán)也可以通過并購(gòu)或其他收購(gòu)，其他附加的收購(gòu)可以提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而促進(jìn)必要的行業(yè)整合，近年來(lái)這一過程在全球范圍內(nèi)呈上升趨勢(shì)。

另外一種方法，我們可以對(duì)這些表現(xiàn)不佳或不良投資進(jìn)行重組，所有的經(jīng)濟(jì)體都會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)期，在這段時(shí)期當(dāng)中的貸款或?qū)е绿潛p或債務(wù)增加，私募股權(quán)公司現(xiàn)在已有非常成熟的技能，能夠?qū)@些業(yè)務(wù)重組或其他的金融解決方案提供必要的支持。

PE現(xiàn)在也是非常專注于增長(zhǎng)，這個(gè)已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)非常重要的組成部分，所以PE可以提供戰(zhàn)略規(guī)劃以及資金來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與創(chuàng)新，而且現(xiàn)在也非常關(guān)注于技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、醫(yī)療保健以及其他長(zhǎng)期增長(zhǎng)領(lǐng)域，我們相信中國(guó)現(xiàn)在已有一個(gè)非?；钴S及領(lǐng)導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種金融環(huán)境。PE和VC，私募以及創(chuàng)投可以支持行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，我們通過互聯(lián)網(wǎng)以及其他的創(chuàng)新技術(shù)應(yīng)用能進(jìn)一步地改善經(jīng)濟(jì)效率和生產(chǎn)力。

那現(xiàn)在我們也已看到有更強(qiáng)大的PE管理技巧及激勵(lì)機(jī)制來(lái)幫助我們更有效地參與創(chuàng)新進(jìn)行技術(shù)的研發(fā)，我們也看到PE是可以進(jìn)行跨行業(yè)應(yīng)用的，我們要去開發(fā)PE團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的一些技能，同時(shí)也要去發(fā)展PE公司的網(wǎng)絡(luò)，這樣才能通過這些網(wǎng)絡(luò)拓展商機(jī)，進(jìn)一步地進(jìn)行發(fā)展，全球公司也可以在適當(dāng)情況下補(bǔ)充地方性或局部性技能。

我們相信私募股權(quán)的發(fā)展也可以去深化當(dāng)?shù)刭Y本市場(chǎng)的運(yùn)作，我們?cè)诠┙o側(cè)當(dāng)中必須要思考一下風(fēng)險(xiǎn)問題，接下來(lái)跟大家探討一下PE當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)，其中一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是我們太注重短期利益，在投資過程當(dāng)中出現(xiàn)了一些短期主義，盡管大部分的私募股權(quán)投資者是關(guān)注長(zhǎng)期投資的，但我們現(xiàn)在也是在批評(píng)一些短期主義和對(duì)即時(shí)收益過度關(guān)注的投資者，這樣會(huì)對(duì)于整個(gè)可持續(xù)性的供給側(cè)改革產(chǎn)生一些負(fù)面影響。

第二點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，過度使用杠桿或過度利用財(cái)務(wù)和金融復(fù)雜性，我們必須要讓整個(gè)行業(yè)去深度思考和管理這個(gè)問題，我認(rèn)為資產(chǎn)管理者以及私募股權(quán)投資者也應(yīng)關(guān)注這種過度杠桿和過度復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)。

第三點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，私募股權(quán)公司能考慮到對(duì)員工的利益，比如對(duì)環(huán)境的一些義務(wù)以及其他社會(huì)責(zé)任，對(duì)各利益相關(guān)者的影響。

最后是過剩資本會(huì)導(dǎo)致過度投資和投機(jī)，也可能會(huì)創(chuàng)造一些泡沫，我們可以看到技術(shù)領(lǐng)域也出現(xiàn)了技術(shù)過剩，這些領(lǐng)域就會(huì)出現(xiàn)投資的跡象。

非常有意思的一點(diǎn)是現(xiàn)在全球的機(jī)構(gòu)投資者非常關(guān)注其中的一些問題，而且很鼓勵(lì)去采用一種長(zhǎng)期投資的方法。與此同時(shí)，他們也在制定一些框架，能讓我們更關(guān)注利益相關(guān)者的利益，就像我剛才提到的一些環(huán)境義務(wù)及如何公平公正地對(duì)待員工，他們的福利、薪酬和待遇的問題。

現(xiàn)在我們也有一些非常嚴(yán)格的因素去幫助我們來(lái)避免其中的一些風(fēng)險(xiǎn)，比如我們非常關(guān)注對(duì)于環(huán)境的影響以及其他投資原則，當(dāng)這些概念變得越來(lái)越重要，我們就希望能夠在PE當(dāng)中管理相關(guān)挑戰(zhàn)。

最后一點(diǎn)，我想要講到對(duì)于整個(gè)資管領(lǐng)域當(dāng)中PE扮演的角色以及對(duì)于整個(gè)金融行業(yè)的健康性PE有怎樣的影響？在2017年我有機(jī)會(huì)去清華大學(xué)專門討論資產(chǎn)管理行業(yè)在金融體系健康及長(zhǎng)期發(fā)展方面的作用，這是當(dāng)時(shí)我參加的一個(gè)資管論壇。

作為資產(chǎn)管理者以及PE投資者，我們有這樣的一種獨(dú)特見解，我們相信在金融體系當(dāng)中創(chuàng)新和投資能夠不斷地發(fā)展，也可以給我們帶來(lái)一些早期的提示，看一下這個(gè)系統(tǒng)是否會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)與問題。資產(chǎn)管理就是未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)出現(xiàn)的情況的指向標(biāo)或燈塔，我們有這種義務(wù)去監(jiān)管其他的行業(yè)從業(yè)者，我們可以看到這些投資者是非常關(guān)注社會(huì)以及經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)期利益的，我們應(yīng)投入更多的時(shí)間與資源來(lái)支持廣大系統(tǒng)的運(yùn)作，這樣我們才能看到是否會(huì)出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn)，并且如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可以更好地進(jìn)行管理。我們也可以更好地通過PE來(lái)提供市場(chǎng)指標(biāo)，并促進(jìn)這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系長(zhǎng)期有效的發(fā)展。

所以正像我之前所說的私募股權(quán)的發(fā)展在經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中可以發(fā)揮重要作用，同時(shí)也可以幫助我們?cè)诠┙o側(cè)改革上進(jìn)行更有效的運(yùn)作，但我們要非常謹(jǐn)慎，并且要采取行動(dòng)來(lái)保證我們能夠有非常長(zhǎng)期的成功，而不只是非常短視。

再次感謝大家能夠邀請(qǐng)我參加今天的論壇發(fā)表自己的想法。