近期國內(nèi)大豆期價走勢波瀾不驚，總體維持箱體振蕩走勢。連豆主力1009合約在3月3日創(chuàng)出高點3910后振蕩回落，期價至今未能突破該高點。與外盤相比，連豆滯漲滯跌特征明顯，主要是在多空因素交織的情況下，低迷的市場人氣限制了連豆上漲和下跌的空間。當前大豆市場利空壓城，展望后市，在未出現(xiàn)新的利好消息之前，連豆上漲或者說反彈空間依然有限。

在南美大豆增產(chǎn)無疑的情況下，市場開始將目光轉(zhuǎn)向北半球大豆種植面積，希望美國農(nóng)業(yè)部3月31日公布的春季種植意向報告能為市場帶來新的指引。不過從近期公布的市場調(diào)研報告看，多家機構(gòu)預(yù)測美豆新季播種面積將繼續(xù)增加。

另外，從能源需求角度來講，未來乙醇需求增加將使農(nóng)戶種植玉米收益更大。因此有機構(gòu)預(yù)計，美國2010年玉米種植面積將達到自1945年以來最高水平。但是由于大豆需求強勁，并且大豆玉米價格比處于2.3：1的平衡位置，因此農(nóng)戶種植大豆的意愿并未降低。美國農(nóng)業(yè)部3月份報告顯示，2009/2010年度美國小麥播種面積較上年減少400余萬英畝，這部分土地極有可能分攤到玉米、大豆等作物上。美豆種植面積增加基本獲得市場共識，因此美國農(nóng)業(yè)部月底報告仍難緩解市場的空頭壓力。

當前南美大豆收割進度不一，到目前為止阿根廷已收獲8.5%的大豆作物，較上一作物年度同期進度落后5.8%，但隨著后期干燥天氣來臨，阿根廷大豆收割進度將加快。不過南美大豆主要問題不是農(nóng)戶收割，而是交通運輸問題，因此每年南美大豆銷售以及裝運將受到市場密切的關(guān)注。3月22日阿根廷碼頭工人要求加薪并舉行罷工，給市場帶來新的擔憂，不過目前尚未發(fā)展成為全國性質(zhì)的罷工，因此對市場殺傷力度較小。但后期應(yīng)當繼續(xù)關(guān)注阿根廷罷工情況，一旦出現(xiàn)往年罷工情形，將給市場帶來有利提振。

在世界主要產(chǎn)豆國美國、阿根廷、巴西等地大豆產(chǎn)量大幅增加的背景之下，國內(nèi)進口大豆價格一路走低，據(jù)測算，5月份船期美豆到中國港口理論完稅成本約為3659元/噸，5月份船期巴西大豆到港成本為3517元/噸。在巨大成本優(yōu)勢面前，進口大豆源源不斷流入國內(nèi)，日前商務(wù)部預(yù)計，三月份大豆進口數(shù)量有望達到456萬噸，較早先數(shù)據(jù)提高17%，而去年同期水平為386萬噸。

目前，國內(nèi)港口大豆庫存持續(xù)上升，供應(yīng)充裕，估計庫存數(shù)量已經(jīng)達到480萬—490萬噸，創(chuàng)下歷史新高。在南美大豆產(chǎn)量增長的預(yù)期影響下，遠期進口大豆成本持續(xù)偏低，尤其是南美大豆價格優(yōu)勢明顯，隨著南美大豆收獲的推進，我國對南美大豆的采購將繼續(xù)增加。市場預(yù)計未來數(shù)月進口大豆數(shù)量將重新回升，進口大豆供應(yīng)寬松的局面將持續(xù)。除此之外，4月30日國家大豆收儲政策結(jié)束，屆時巨大庫存如何消化依舊是困擾政府的難題，并且較大供應(yīng)壓力對市場價格的壓制作用不言而喻。

從大豆基本面來看，當前產(chǎn)量、種植面積等市場關(guān)注因素繼續(xù)利空，不過市場因?qū)找延幸欢ā跋?，市場再次走低的空間有限。預(yù)計美豆5月合約支撐位900美分，壓力位980美分，在沒有明顯利好提振之前，美豆難有突破。而國內(nèi)大豆在政策“呵護”下，波動區(qū)間縮小，總體維持窄幅振蕩走勢，連豆主力1009合約振蕩區(qū)間3800—3910元/噸，操作上建議近期維持短線思路或觀望。后期關(guān)注阿根廷罷工情況及國內(nèi)政策動態(tài)。