近期螺紋鋼期價(jià)上漲遇阻主要受前期國(guó)內(nèi)鋼廠在4800元以上的套?？諉螇褐?，4800元以上的大量空單阻礙了短期期價(jià)的上漲步伐，但期價(jià)的漲跌歸根到底要回歸到基本面，目前螺紋鋼期價(jià)正處在時(shí)間與空間的轉(zhuǎn)換過程中，在振蕩與回調(diào)中吸足籌碼、蓄勢(shì)而發(fā)。

主力合約RB1010期價(jià)自3月16日突破4530元—4679元的振蕩箱體后在4800元附近停滯不前，盤面拋壓空前沉重，期價(jià)陷入振蕩整理之中。3月30日RB1010合約沖高后大幅回落，期價(jià)短線上漲受阻。筆者認(rèn)為，近期螺紋鋼期價(jià)上漲遇阻主要受前期國(guó)內(nèi)鋼廠在4800元以上的套?？諉螇褐疲?800元以上的大量空單阻礙了短期期價(jià)的上漲步伐，但期價(jià)的漲跌歸根到底要回歸到基本面，后市螺紋鋼期價(jià)將跟隨鐵礦石成本的大幅走高而抬升。目前螺紋鋼期價(jià)正處在時(shí)間與空間的轉(zhuǎn)換過程中，在振蕩與回調(diào)中吸足籌碼、蓄勢(shì)而發(fā)。

一、央行3個(gè)月央票發(fā)行量再創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)反應(yīng)趨淡

繼央行18日公開發(fā)行1300億3月期央票后，25日央行繼續(xù)發(fā)行3個(gè)月央票票據(jù)1600億元，在較18日放大300億元的同時(shí)一舉創(chuàng)下該期限央票有史以來的最高發(fā)行規(guī)模。春節(jié)過后，央行已經(jīng)在公開市場(chǎng)上連續(xù)第五周凈回籠資金，對(duì)于1600億3月期央票的發(fā)行，市場(chǎng)認(rèn)為央行在出臺(tái)貨幣緊縮“殺手锏”的同時(shí)似乎在傳達(dá)另一層含義。筆者認(rèn)為，第一，央行持續(xù)大量發(fā)放央票代表市場(chǎng)資金回籠力度加強(qiáng)，對(duì)市場(chǎng)發(fā)出貨幣緊縮信號(hào)。第二，央行連續(xù)大量發(fā)行央票意味著短期內(nèi)貨幣緊縮以央票發(fā)行的方式實(shí)施，或?qū)⒀泳徰胄屑酉⒌牟椒?，從某個(gè)層面來講反而對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定的利好作用。

二、寶鋼4月份鋼材出廠價(jià)格持平屬無奈之舉

3月下旬，國(guó)內(nèi)主流鋼廠紛紛出臺(tái)4月份鋼材出廠價(jià)格政策，各大鋼廠價(jià)格政策出現(xiàn)偏差，其中武鋼、鞍鋼(000898,股吧)、濟(jì)鋼紛紛上調(diào)4月份鋼材出廠價(jià)格，平均每噸鋼材上漲300元，鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)“漲聲不斷”，其中熱軋帶鋼產(chǎn)品漲幅在200—300元/噸，冷軋漲幅在100—200元/噸。

按照往常推斷，在其他主流鋼廠紛紛抬高4月份鋼材出廠價(jià)格的情況下，作為國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的龍頭老大——寶鋼上調(diào)4月份鋼材出廠價(jià)格似乎已經(jīng)順理成章，但當(dāng)寶鋼推出4月份鋼材出廠價(jià)格較3月份相持平的政策時(shí)，市場(chǎng)一片嘩然，不外乎兩種猜測(cè)：一方面市場(chǎng)認(rèn)為，寶鋼考慮到前期鋼價(jià)上漲過快，對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)能否繼續(xù)上漲持懷疑態(tài)度，4月份鋼材出廠價(jià)格與3月份相持平為市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)行為；另一方面市場(chǎng)認(rèn)為，寶鋼作為鋼企龍頭，其4月份產(chǎn)品出廠價(jià)格與3月份持平是為鐵礦石談判做鋪墊，是從整個(gè)鐵礦石談判的大局出發(fā)。

筆者認(rèn)為，在其他鋼廠紛紛提價(jià)的氛圍中，寶鋼不提價(jià)改變不了大局，換句話說，寶鋼漲價(jià)與否已經(jīng)對(duì)鐵礦石談判無關(guān)痛癢，中國(guó)超過6億噸的鐵礦石進(jìn)口量是鐵礦石談判的剛性制約瓶頸。

三、鐵礦石談判升級(jí)至國(guó)家層面，但效果如何尚待考量

巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷公司向中國(guó)鋼鐵企業(yè)提出將2010年鐵礦石基準(zhǔn)價(jià)格上調(diào)90%—100%。如果2010年進(jìn)口鐵礦石大部分按此漲幅，中國(guó)鋼鐵工業(yè)有可能全面虧損。面對(duì)淡水河谷的漲價(jià)要求，國(guó)內(nèi)鋼企一片聲討，寶鋼、武鋼、鞍鋼等在內(nèi)的十幾家鋼企老總已聯(lián)名申請(qǐng)希望將進(jìn)口鐵礦石問題的解決上升至國(guó)家層面，而商務(wù)部日前表示將會(huì)同工信部，支持鋼鐵協(xié)會(huì)和國(guó)內(nèi)大鋼廠對(duì)外談判，給他們以必要的支持，包括國(guó)際貿(mào)易政策的支持和必要的貿(mào)易手段支持。

2009年商務(wù)部同樣出面支持中鋼協(xié)的鐵礦石談判，但結(jié)果卻不了了之，淡水河谷以及兩拓方面對(duì)此反響也較為平淡。預(yù)計(jì)今年在淡水河谷及兩拓的強(qiáng)勢(shì)態(tài)度之下，即便商務(wù)部出面洽談也將收效甚微。未來大幅提升的螺紋鋼生產(chǎn)成本將對(duì)期價(jià)產(chǎn)生良好的支撐作用。

四、鐵礦石定價(jià)體制年度長(zhǎng)協(xié)改為短期銷售

近期市場(chǎng)消息人士稱，日本已與巴西礦業(yè)巨頭淡水河谷就2010年4月至6月鐵礦石漲價(jià)約90%一事達(dá)成初步協(xié)議；而另一礦業(yè)巨頭澳大利亞必和必拓在官網(wǎng)宣布已經(jīng)和亞洲客戶達(dá)成大量鐵礦石短期銷售合同，改變了鐵礦石傳統(tǒng)的長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制，以目前的市場(chǎng)輿論導(dǎo)向以及礦業(yè)巨頭的動(dòng)作來看，鐵礦石進(jìn)口價(jià)格上漲90%—100%的可能性極高。

五、RB1010合約期價(jià)短時(shí)上漲受阻

近期螺紋鋼主力合約RB1010期價(jià)在4800元附近上漲遇阻，4800元以上烏云密布，2009年高位進(jìn)場(chǎng)的大量鋼企套?？諉螇褐屏似趦r(jià)的上漲動(dòng)能，使得期價(jià)陷入振蕩整理之中。筆者認(rèn)為，目前盤面在大量鋼企套?？諉蔚膲褐葡缕趦r(jià)上漲動(dòng)能略顯不足，隨著期價(jià)的漲跌起伏短期內(nèi)將圍繞4800元附近上下寬幅振蕩。值得注意的是，隨著4800元附近套保空單交割月的臨近，以及螺紋鋼消費(fèi)的逐漸回暖，螺紋鋼期價(jià)后市向上突破的可能性極大。短期內(nèi)，螺紋鋼仍將在4700元—4800元之間區(qū)間寬幅振蕩，期價(jià)在盤整過程中以時(shí)間換取空間積蓄能量，等待后市的上漲。

六、短線回調(diào)概率加大，長(zhǎng)期依舊看好

在高位套?？諉蔚膲褐葡侣菁y鋼期價(jià)出現(xiàn)回落跡象，但高漲的鐵礦石成本以及海運(yùn)費(fèi)價(jià)格將壓縮期價(jià)的下跌幅度。從另一個(gè)角度講，一旦期價(jià)回到4700元以下，基于鐵礦石成本抬升的高成本預(yù)期，期鋼盤面將涌現(xiàn)大量套現(xiàn)買盤，推動(dòng)期價(jià)再次走高?；谏鲜鲇^點(diǎn)，筆者認(rèn)為螺紋鋼期價(jià)短期上漲受阻，回落跡象明顯，盤中操作關(guān)注期價(jià)矩形箱體下沿的支撐作用，短期內(nèi)盤面或?qū)⒀莼上潴w振蕩格局，但長(zhǎng)期來看受成本因素支撐，滬鋼依舊看漲。