兩者的特性體現(xiàn)在：

1.業(yè)務(wù)目標(biāo)集中度不同

從投資者的心態(tài)來(lái)分析，通常資者更愿意將資金托付于大公司，以獲取心理上的安全感。公司的聲譽(yù)和品牌更容易吸收投資者。大公司在業(yè)務(wù)壯大后更容易搶占市場(chǎng)，反之小公司在經(jīng)營(yíng)上可能會(huì)舉步維艱。這種馬太效應(yīng)使得市場(chǎng)容易兩極化，幾個(gè)大公司占有主要市場(chǎng)份額，大量小公司生存艱難。這樣雖然有利于大公司發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，但是寡頭壟斷不利于市場(chǎng)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)提高整體服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品水平。CTA業(yè)務(wù)正是利用這種集中化操作來(lái)組合降低成本和風(fēng)險(xiǎn)。

與CTA業(yè)務(wù)不同，投資咨詢(xún)服務(wù)業(yè)注重的是服務(wù)的專(zhuān)一化。大客戶(hù)的需求和風(fēng)險(xiǎn)偏好與小投資者不同。個(gè)人投資者為了保值增值，現(xiàn)貨企業(yè)為了套期保值，機(jī)構(gòu)投資者可能是為了套利，普通投機(jī)者為了投機(jī)，不同客戶(hù)的特點(diǎn)、需求大相徑庭。單一的投資咨詢(xún)無(wú)法滿(mǎn)足整個(gè)市場(chǎng)的需求，而個(gè)性化需求將越來(lái)越明顯。投資咨詢(xún)服務(wù)與資產(chǎn)管理的不同之處在于，后者是由期貨公司來(lái)管理資產(chǎn)，而前者，期貨公司只是提供投資建議，真正的投資策略仍要由投資者自己制定，相對(duì)而言，投資咨詢(xún)的風(fēng)險(xiǎn)小。

2.資金變化的周期性不同

對(duì)于CTA來(lái)說(shuō)，大多數(shù)的資產(chǎn)委托協(xié)議在年底和年初前后簽，于是很多公司在年底都面臨資金兌付高峰，產(chǎn)生流動(dòng)性壓力，這將對(duì)期貨公司的資金運(yùn)營(yíng)和管理能力提出挑戰(zhàn)。同時(shí)，資金抽離也會(huì)對(duì)期貨價(jià)格產(chǎn)生影響。這種資金的周期波動(dòng)，明顯加劇了CTA業(yè)務(wù)收入的季節(jié)變化。

而對(duì)于期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，投資者對(duì)這種產(chǎn)品的需求是連續(xù)性的，因此，期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的收入一年的波動(dòng)不會(huì)太大。

三、期貨CTA與期貨投資咨詢(xún)的關(guān)系

期貨CTA業(yè)務(wù)和投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)雖為兩種不同的業(yè)務(wù)，但聯(lián)系相當(dāng)緊密。二者相輔相成并相互促進(jìn)。

1.二者都是投資者利用專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)提高投資效率的方式

CTA業(yè)務(wù)中，投資者直接把資金交給資產(chǎn)管理公司（或部門(mén)），由資產(chǎn)管理公司（或部門(mén)）進(jìn)行期貨投資，從而避免了由于自身投資經(jīng)驗(yàn)和能力不足所帶來(lái)的損失。而期貨咨詢(xún)業(yè)務(wù)中，投資者雖然是自己進(jìn)行投資操作，但是期貨投資咨詢(xún)公司會(huì)給客戶(hù)提供非常專(zhuān)業(yè)的投資建議，從而也大大克服了客戶(hù)自身研發(fā)能力弱的缺陷。因此，專(zhuān)業(yè)投資團(tuán)隊(duì)的出現(xiàn)，自然提高了投資效率，使期貨市場(chǎng)也更加完善和有效。我國(guó)的資本市場(chǎng)不夠發(fā)達(dá)，期貨市場(chǎng)更是存在進(jìn)一步發(fā)展的空間。在這樣的背景下，建立比較完善的期貨資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)尤為重要。

2.從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，CTA與期貨投資咨詢(xún)具有上下游的關(guān)系

應(yīng)該說(shuō)，CTA是上游，期貨咨詢(xún)業(yè)務(wù)是下游。CTA業(yè)務(wù)要順利的開(kāi)展，必須要有專(zhuān)業(yè)的研發(fā)成果給予支持。研發(fā)能力的強(qiáng)弱直接會(huì)影響到期貨投資的效果。對(duì)于期貨投資咨詢(xún)來(lái)說(shuō)，其自身?yè)碛袑?zhuān)業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，快速的信息流和及時(shí)的研究成果。期貨投資咨詢(xún)完全能滿(mǎn)足CTA業(yè)務(wù)的需求。對(duì)于資產(chǎn)管理公司來(lái)說(shuō)，其發(fā)展直接帶動(dòng)了期貨咨詢(xún)業(yè)的發(fā)展。從這個(gè)角度講，兩者之間有合作的可能性和必要性。

投資者把資金交給期貨資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司根據(jù)期貨投資咨詢(xún)的研究成果進(jìn)行投資理財(cái)，兩者通過(guò)傭金和管理費(fèi)來(lái)取得收入。我國(guó)目前期貨咨詢(xún)機(jī)構(gòu)較少，研發(fā)的角色由期貨公司的研究部門(mén)來(lái)承擔(dān)。由于各公司研發(fā)能力參差不齊，一些資金量不大的散戶(hù)并不重視研發(fā)部門(mén)提供的資訊和投資報(bào)告，研發(fā)部形同虛設(shè)。整個(gè)期貨市場(chǎng)的研發(fā)能力會(huì)導(dǎo)致專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理公司無(wú)法健康發(fā)展。所以，建立起比較完善的期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)有利于期貨資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展。反之，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)建立將會(huì)增加對(duì)投資咨詢(xún)產(chǎn)品的需求，從而加快期貨投資咨詢(xún)的發(fā)展。

3.從業(yè)務(wù)性質(zhì)來(lái)看，兩者都是期貨公司的業(yè)務(wù)，是我國(guó)期貨公司未來(lái)的業(yè)務(wù)發(fā)展方向

目前我國(guó)的期貨公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)比較單一，其主要的利潤(rùn)來(lái)源于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。隨著期貨市場(chǎng)的不斷發(fā)展，期貨公司之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)日趨激烈。業(yè)務(wù)的單一會(huì)直接導(dǎo)致期貨公司間的價(jià)格戰(zhàn)，從而使整個(gè)期貨行業(yè)整體的利潤(rùn)低下，這都不利于期貨公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。CTA和期貨投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的興起會(huì)帶來(lái)期貨行業(yè)的差異化經(jīng)營(yíng)，各期貨公司將會(huì)努力挖掘自身的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，形成不同的業(yè)務(wù)特色，其整個(gè)期貨行業(yè)的利潤(rùn)將會(huì)得到較大的提高。

總之，我國(guó)在發(fā)展這兩類(lèi)業(yè)務(wù)時(shí)，任何一方都不能忽略，必須同步發(fā)展，相互促進(jìn)。期貨公司研究團(tuán)隊(duì)的研究成果既給公司自己提供資產(chǎn)管理投資的依據(jù)，也為投資者提供咨詢(xún)建議。

四、充分利用CTA業(yè)務(wù)和期貨咨詢(xún)業(yè)務(wù)的關(guān)系，推出創(chuàng)新發(fā)展模式

從上面的分析中可以看到，期貨CTA業(yè)務(wù)和期貨咨詢(xún)業(yè)務(wù)是緊密聯(lián)系在一起的，兩者相互依存，共同促進(jìn)和發(fā)展。因此，在發(fā)展這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)時(shí)，其發(fā)展模式和組織架構(gòu)，可以根據(jù)兩者的關(guān)系，借鑒國(guó)外的發(fā)展模式和我國(guó)國(guó)情，推出創(chuàng)新發(fā)展模式。

從CTA業(yè)務(wù)和期貨投資咨詢(xún)的歷史發(fā)展路徑來(lái)看，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)主要有三種經(jīng)營(yíng)模式：獨(dú)立第三方設(shè)立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、期貨公司旗下設(shè)立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)和由幾家期貨公司共同設(shè)立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)。三種模式各有優(yōu)劣。從提供服務(wù)的獨(dú)立性來(lái)看，獨(dú)立的資產(chǎn)管理或投資咨詢(xún)公司由于法人的中立性，提供的服務(wù)可能更加具有獨(dú)立性，從市場(chǎng)分析能力、信息分享方面來(lái)看，后面兩種模式由于與期貨公司存在關(guān)聯(lián)性，相互之間的資源和研究團(tuán)隊(duì)可以共享。

從CTA業(yè)務(wù)和期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的關(guān)系來(lái)看，由期貨公司組建自己的資產(chǎn)管理部和投資咨詢(xún)部是一種較為可行的試點(diǎn)方式。其原因在于：

一方面，CTA業(yè)務(wù)和期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)在我國(guó)還屬于萌芽期，各種相關(guān)制度并不完善，由于這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)性，需要發(fā)起人及經(jīng)營(yíng)管理者有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。獨(dú)立的第三方在期貨行業(yè)并沒(méi)有太多的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，設(shè)立資產(chǎn)管理或投資咨詢(xún)公司過(guò)程中會(huì)遇到較多的阻力，在發(fā)展過(guò)程中也不能很好的促使兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的合作，最終也不能導(dǎo)致這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)健康的發(fā)展。

另一方面，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的之間需要有協(xié)調(diào)性，這就注定了發(fā)起人要有統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標(biāo)和管理思路。由多家期貨公司發(fā)起設(shè)立資產(chǎn)管理或投資咨詢(xún)公司，可能會(huì)存在期貨公司間的利益沖突，由于每個(gè)期貨公司的經(jīng)營(yíng)理念不同，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展過(guò)程中協(xié)調(diào)性就不能保證。比如，在發(fā)起的過(guò)程中股權(quán)的問(wèn)題如何分配，管理人員以及專(zhuān)業(yè)人員如何安排，都是一個(gè)大難題。期貨公司旗下設(shè)立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)就不存在這個(gè)問(wèn)題。期貨公司完全可以按照公司原有的經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略思想促進(jìn)這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。