在我國期貨市場日益良好發(fā)展的形勢下，廣大投資者對期貨市場的關注度也日益升溫。在此背景下，期貨公司單一的經(jīng)紀業(yè)務，已不能滿足投資者多樣化的投資需求和收益目標。逐步開放期貨行業(yè)各種具備一定基礎的創(chuàng)新業(yè)務已是大勢所趨。在各類創(chuàng)新業(yè)務中，CTA業(yè)務和期貨投資咨詢業(yè)務之間是相輔相成的。

一、CTA業(yè)務與期貨投資咨詢業(yè)務推出背景

隨著期貨市場的不斷完善和發(fā)展，越來越多的投資者（包括機構(gòu)投資者和個人投資者）開始步入期貨市場。由于期貨市場極具專業(yè)性，要求投資者要掌握大量的專業(yè)知識和豐富的實踐經(jīng)驗。在我國，投資者素質(zhì)參差不齊，同時缺乏對相關信息的獲取渠道和甄別能力。因此，除了傳統(tǒng)的期貨經(jīng)紀業(yè)務之外，迫切需要對期貨市場進行創(chuàng)新，開放新的業(yè)務來滿足投資者需求，CTA業(yè)務和期貨投資咨詢業(yè)務恰能滿足更多投資者。

通常，CTA業(yè)務指的是通過給他人提供商品期貨期權相關產(chǎn)品買賣建議和研究報告，或者直接代理客戶進行交易而獲取報酬的業(yè)務形式，它主要包括期貨資產(chǎn)管理和投資咨詢兩項業(yè)務。期貨資產(chǎn)管理是一種代客理財業(yè)務，客戶將資金交由期貨公司代為管理，期貨公司獲取管理費。一般情況下，目前在我國期貨CTA業(yè)務特指期貨資產(chǎn)管理。

《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》對期貨咨詢業(yè)務定義為：“期貨投資咨詢是指從事期貨投資咨詢業(yè)務的機構(gòu)及其投資咨詢?nèi)藛T以下列某些形式為期貨投資人或者客戶提供期貨投資分析、預測或者建議等直接或者間接有償咨詢服務的活動。”簡言之，投資咨詢是期貨公司建立自己的研究團隊，為客戶提出專業(yè)性期貨投資策略建議和報告等，并獲得相應報酬。

二、CTA業(yè)務與期貨投資咨詢業(yè)務的比較分析

期貨投資咨詢業(yè)務和CTA業(yè)務作為期貨公司創(chuàng)新業(yè)務發(fā)展的兩個方面，兩者之間既有共性也有個性。

兩者的共性表現(xiàn)在：

1.專業(yè)化

期貨市場是“專家市場”，要求投資者具有豐富的市場經(jīng)驗和投資知識，一般的散戶、個人投資者難以與機構(gòu)投資者抗衡。相反，期貨公司長期從事期貨相關業(yè)務，對期貨市場變化、期貨品種特性都有深入認識，現(xiàn)貨、期貨經(jīng)驗豐富，是名副其實的“專家”。期貨CTA業(yè)務由期貨公司集中客戶的資金進行管理、投資，可以讓普通的投資者享受到專家投資的待遇。通過資產(chǎn)管理業(yè)務，可以提高整個市場投資的專業(yè)化程度，促使市場走向成熟。

與期貨資產(chǎn)管理業(yè)務類似，投資咨詢具有專業(yè)化的特點，也是投資者充分利用期貨公司專業(yè)知識和經(jīng)驗的一種方式。通常，期貨公司會建立專業(yè)化的研究團隊，以專業(yè)化的標準提供服務和產(chǎn)品，研究團隊通過實時觀察、長期研究判斷市場走向，并提出期貨投資建議。實際上，投資咨詢專業(yè)化的程度也決定了期貨公司的服務質(zhì)量和市場競爭力。

2.非獨立性

目前的期貨咨詢業(yè)務主要由期貨經(jīng)紀公司提供，由于期貨經(jīng)紀公司代理服務和交易通道的雙重角色，承擔了客戶挖掘、期貨咨詢、客戶賬戶管理和交割等多種職能，其中客戶挖掘和賬戶管理作為期貨經(jīng)紀公司主要的收入來源，期貨咨詢則脫離其專業(yè)咨詢的角色，轉(zhuǎn)而成為吸引客戶的一種手段，成為經(jīng)紀業(yè)務的附屬功能，一般以免費的形式提供。同時，期貨經(jīng)紀公司管理的重點在于風險管理，這使得咨詢服務的地位被弱化。

CTA業(yè)務也存在同樣的問題。我國有些期貨公司存在著類似的資產(chǎn)管理業(yè)務，但僅作為期貨公司的一個部門，而資產(chǎn)管理的目的也不是在于收取相關的管理費，而是通過這種形式來吸引投資者，為經(jīng)紀業(yè)務服務。在這種環(huán)境下，其部門成員的業(yè)績考核也是其所開發(fā)客戶的資金量，從而導致員工不重視專業(yè)化的學習和強化的訓練，最終CTA業(yè)務始終做不到專業(yè)。

3.信息化

在信息化時代，期貨市場、期貨公司的網(wǎng)絡技術逐漸完善，“信息束縛”和“地理局限”已經(jīng)不再是問題。在這樣的背景下，投資咨詢業(yè)務不會僅限于面對面咨詢、電話和紙質(zhì)咨詢，它將更多的利用現(xiàn)代信息技術，將咨詢信息在第一時間內(nèi)傳達給客戶，客戶可以第一時間將自己的需求變動告訴給期貨公司。通過科技手段對傳統(tǒng)的信息資源和信息流程整合，投資咨詢將實現(xiàn)快速雙向咨詢。

CTA業(yè)務也利用了信息技術，程序化交易越來越受到投資者青睞。程序化交易系統(tǒng)是指將設計人員交易策略的邏輯與參數(shù)在電腦程序運算后，將交易策略系統(tǒng)化。當趨勢確立時，系統(tǒng)發(fā)出多空訊號鎖定市場中的價量模式，并且有效掌握價格變化的趨勢，讓投資人不論在上漲或下跌的市場行情中，都能輕松抓住趨勢波段，進而賺取波段獲利。程序化交易需要專業(yè)的計算機人員和計算機技術。