如果你讀過古斯塔夫·勒龐的《烏合之眾：大眾心理研究》，你就會明白書中所描繪的理性的個體往往在群體中表現(xiàn)出集體無意識性，并且做出一些非理性的舉動。事實上，在群體中，個體的理性與非理性有時候存在著巨大沖突，且非一概而論。個體的理性非必然地導致群體的理性，群體的理性也非必然地導致個體行為的理性。這里的“群體”指的是“心理群體”，不能簡單理解為聚集在一起的個人。有時，即使有組織的一群人同時聚集在同一地點，也未必構成勒龐筆下的群體。相反，即使沒有物理意義上的聚集，但是如果成千上萬的個人因為某個偶然事件而產(chǎn)生了心理以及情感上的共鳴，也足以使他們構成一個“群體”。

在期貨交易中，這種“心理群體”也很容易形成。以最近的淡水河谷礦難為例，2019年1月25日，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷（Vale）位于巴西東南部米納斯吉拉斯州布魯馬迪紐市的一處尾礦壩Feijo發(fā)生潰壩事故，大量采礦廢料泥漿傾瀉而下，導致社區(qū)及附近村落被淹。該事件引發(fā)了“蝴蝶效應”，相關市場迅速反應，其中大商所鐵礦石期貨價格大幅上漲，春節(jié)假期前的最后一個交易日主力合約單日漲幅高達5.6%。春節(jié)長假期間，外盤鐵礦石掉期合約價格連續(xù)上揚，領漲大宗商品，其中新加坡鐵礦石掉期主力3月合約累計漲幅達到7.9%，收盤價重新站上90美元/噸關口，創(chuàng)出近年來新高。

同時，各家賣方研究機構也沒有閑著，在春節(jié)假期的尾聲，紛紛發(fā)布各類看漲鐵礦石的研究報告。雖然市場似乎達成了某種共識，但是投資者的普遍共識往往缺乏可操作性。由于受春節(jié)假期因素的影響，國內(nèi)鐵礦石存在補漲需求，但是內(nèi)外盤的價差往往會通過跳空高開來彌補缺口，市場不會給這種共識太多的獲利機會。

從投資者個體的角度來說，做確定性最高、相對風險最小的交易似乎是最理性的，但是這種交易行為所導致的“心理群體”會在最短的時間內(nèi)消滅投資機會，所以這個時候個體的理性與群體的非理性畫上了等號。其實，生活中還有很多這樣的例子，比如，在互聯(lián)網(wǎng)和金融業(yè)最興盛的時候，很多應屆畢業(yè)生出于現(xiàn)實的考慮放棄了原專業(yè)，加入到IT和金融業(yè)的求職大軍中，人們一旦形成這樣的“心理群體”，就業(yè)通道一定會很擁擠；又比如，在國內(nèi)市場非?；鸨腃FA和FRM證書，從個體的角度來說，系統(tǒng)掌握金融知識、提高金融素養(yǎng)、拿到投資經(jīng)理的入職“敲門磚”是非常明智的決定，但是當中國考生的比例不斷增加、職業(yè)投資經(jīng)理的門檻水漲船高的時候，我們似乎又成了幕后推高這一水位的“烏合之眾”。

個體的理性與群體的非理性，總是讓我們在路徑中不斷調(diào)整自己的步調(diào)，防止產(chǎn)生過度的共振。一般情況下，共振是有害的，會引起機械和結構很大的變形和動應力，甚至造成破壞性事故，例如，19世紀初，一隊拿破侖士兵在指揮官的口令下，邁著威武雄壯、整齊劃一的步伐，通過法國昂熱市一座大橋，在快走到橋中間時，橋梁突然發(fā)生強烈的顫動，最終斷裂坍塌，造成許多官兵和市民落入水中喪生。后經(jīng)調(diào)查，造成這次慘劇的罪魁禍首正是共振，因為大隊士兵齊步走時產(chǎn)生的頻率正好與大橋的固有頻率一致，使橋的振動加強，當它的振幅達到最大限度直至超過橋梁的抗壓力時，橋就斷裂了。后來，許多國家的軍隊都有這么一條規(guī)定：大隊人馬過橋時，要改齊步走為便步走。所以說，生活有時候是最好的老師，投資最終也要回歸常識。

回到投資的交易邏輯上來，相比從個體的理性角度來獲利遠不如從群體的非理性角度來獲利。于是，我們就有了可以作為交易實踐所參考的邏輯分析路徑：從事件驅(qū)動個體理性行為到可能產(chǎn)生的群體非理性，最終形成捕捉非理性群體行為的交易策略，這往往能使得我們從中獲利。交易本身就是一種博弈，“二八法則”始終存在，我們先把“八”的邏輯搞清楚，再來談怎么才能當“二”中的少數(shù)人吧。