近期西南地區(qū)陸續(xù)遭遇的長時間罕見干旱天氣已經(jīng)對當(dāng)?shù)氐南募Z生產(chǎn)造成了一定的影響，不利的天氣因素也提振了當(dāng)前大米的價(jià)格，作為鄭州商品交易所上市的早秈稻期貨價(jià)格當(dāng)下也受此利多性因素提振一路走高。截止3月23日，早秈稻遠(yuǎn)月1009期貨合約價(jià)格最高觸及2206元/噸。隨著新季早稻播種期的到來以及目前市場關(guān)注的干旱焦點(diǎn)，筆者認(rèn)為，在經(jīng)歷了快速上漲過后的早稻期貨1009合約價(jià)格后市將步入回調(diào)格局。

一、西南干旱對云南水稻造成不利影響，短期間接性利多早稻

2010年3月23日，早秈稻期貨遠(yuǎn)月1009合約價(jià)格在歷史性天量的帶動下大幅上漲，盤中價(jià)格從2158元/噸一路上揚(yáng)至最高價(jià)2206元/噸。突如其來的上漲行情最終市場將其歸咎于當(dāng)下西南地區(qū)所面臨嚴(yán)重干旱天氣可能導(dǎo)致缺少口糧，預(yù)期或造成全國米價(jià)上漲。該影響因素僅是短期間接性利多因素，主要原因一是，目前西南的干旱尚未影響到早秈稻的主產(chǎn)區(qū)湖南和江西，并且新季早稻的播種時間大都在4月初，因此，西南地區(qū)的干旱并非直接對早稻種植產(chǎn)生不利影響。二是，盡管干旱造成西南地區(qū)口糧減少后需要向外內(nèi)運(yùn)，但是中晚秈稻和粳稻已經(jīng)成為人們生活中主要選擇的口糧。所提及的全國米價(jià)上漲主要是中晚秈米、粳米和優(yōu)質(zhì)大米，間接性地或?qū)υ缍i米價(jià)格起到提振的作用。三是，早秈稻庫存比較充裕，供應(yīng)有望得到保障?；仡?009年7月至9月期間，市場對于早秈稻的收購熱情明顯較2008年有所減退，而2009年早秈稻的產(chǎn)量創(chuàng)下了八年的最高水平至3327萬噸，比2008年增加167萬噸或增幅5.3%，在此期間，雖然國家對臨儲稻谷進(jìn)行了持續(xù)性拍賣，但是早秈稻的成交率遠(yuǎn)低于粳稻和中晚秈稻。因此，早秈稻的供應(yīng)量尚未出現(xiàn)如東北粳稻所面臨的偏緊局面。

可見，當(dāng)前西南的干旱天氣影響因素是短期性利多早稻價(jià)格，并非對早稻的供需狀況造成關(guān)鍵性影響。

二、早稻期貨遠(yuǎn)月1009合約上漲過快，價(jià)格遇到較強(qiáng)阻力

根據(jù)國家發(fā)改委所公布的2010年稻谷最低收購價(jià)，其中早秈稻最低收購價(jià)1860元/噸。此外，截止到3月21日當(dāng)周，全國早秈稻市場平均價(jià)1901.25元/噸。進(jìn)入3月份，國家下調(diào)了臨時存儲早秈稻拍賣底價(jià)至1850元/噸，截止3月18日當(dāng)周臨儲早稻拍賣成交均價(jià)1850元/噸。根據(jù)中華糧網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，截止3月21日當(dāng)周早秈稻產(chǎn)區(qū)磅秤出庫價(jià)1900元/噸，產(chǎn)區(qū)磅秤收購價(jià)1901.58元/噸。結(jié)合上述早秈稻現(xiàn)貨數(shù)據(jù)，估計(jì)當(dāng)前早秈稻收購均價(jià)1880元/噸，成交均價(jià)1890元/噸。按照新早稻含水及雜質(zhì)較重，需進(jìn)行雜質(zhì)處理，2009年每噸早秈稻去雜質(zhì)和降低水分的費(fèi)用為150元/噸，另外，根據(jù)鄭州商品交易所早秈稻入庫所涉及的費(fèi)用計(jì)算可得，（入庫時間為3月24日至9月15日）每噸達(dá)到早秈稻交割品種標(biāo)準(zhǔn)的費(fèi)用77元/噸，在不計(jì)算入庫前所發(fā)生的運(yùn)輸費(fèi)用情況下，遠(yuǎn)月1009合約的理論價(jià)2110元/噸。根據(jù)市場對2010年通脹控制計(jì)劃3%以內(nèi)和資金持有成本進(jìn)一步結(jié)算可得，1009合約價(jià)格的較為合理的價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2110—2180元/噸。然而3月23日1009合約價(jià)格一舉突破2200元/噸，可見短期價(jià)格由于上漲速度過快后已經(jīng)面臨較強(qiáng)阻力。從技術(shù)層面看，1009合約價(jià)格在2200-2230元/噸區(qū)域也是技術(shù)性強(qiáng)阻力。

綜合上述，當(dāng)前的干旱天氣對早稻價(jià)格是短期性利多，并且在此利多作用下短期早稻期貨1009合約價(jià)格上漲空間一步到位的情況下后市將步入調(diào)整格局。操作上建議，前期多單者可獲利了結(jié)離場。中長期看多者暫不宜盲目建倉，耐心等待價(jià)格回調(diào)后重新步入2145元/噸下方可考慮適當(dāng)入市布局。