近期豆類期價波動劇烈，行情豐富，逐漸成為市場熱點。自春節(jié)之后行情基本上以震蕩行情為主，因此市場上多空觀點紛雜，有的觀點筆者非常認同，但是有的觀點卻不敢茍同，在此提出自己的分析和觀點，雖然淺顯但卻滿篇真意，以供參考。
 
　　一、豆類基本面多空紛雜 利多因素已占上風(fēng)
 
　　1、供給壓力如劍 懸于豆類頸上

由于世界大豆播種面積繼續(xù)保持增加態(tài)勢，加之南美今年天氣狀況利于大豆生長，產(chǎn)量預(yù)期大增，所以世界大豆的供給情況較上一年度增加4500萬噸，增幅達到21.34%。但是增產(chǎn)的大部分并未進行實際的壓榨，2009/2010年度的預(yù)期壓榨量僅增加1105萬噸達到20495萬噸，增產(chǎn)的大部分用于補足上一年的庫存，使世界大豆的庫存增加1865萬噸達到6067萬噸。
 
　　這主要是因為世界大豆的消費雖然繼續(xù)保持增長狀態(tài)，但是由于大豆消費較為穩(wěn)定，增量僅為1377萬噸，增幅僅為6.20%。這也使世界大豆的庫存消費比達到25.72%，較上一年度增加6.5個百分點，如此巨大的供給壓力將會如達摩克利斯之劍，一直懸在豆類價格的頭上，豆類價格上漲越多，離此劍也越近。
 
　　2、政策以恢復(fù)為主 何時退出保持懸念
 
　　國內(nèi)3月份公布的CPI同比上漲2.7%，超出市場預(yù)期，央行加息的可能成為市場最為擔(dān)心的問題。目前由于危機已經(jīng)有所緩解，得以恢復(fù)，此時全球面臨最大的問題是通脹，所以2010年度全球都會實施不同程度的收縮性貨幣政策，其時間周期已不同于以往的經(jīng)濟高速發(fā)展階段，目前貨幣收緊主要是針對經(jīng)濟復(fù)蘇過程中出現(xiàn)的問題。
 
　　目前已經(jīng)有個別國家出臺了相應(yīng)的政策警告市場，如我國央行先后兩次提高存款準備金率，美聯(lián)儲也突然宣布提高貼現(xiàn)率25個基點，印度也采取了直接加息的措施，后期其他國家將會跟隨采取相應(yīng)措施。雖然在政策退出之前市場會因此一直被壓制，但是不可否認的是在維持世界經(jīng)濟穩(wěn)定恢復(fù)這個大前提下，各國政府適當性采取貨幣政策，將有利于世界經(jīng)濟的平穩(wěn)恢復(fù)，保障恢復(fù)的進程，其對商品市場中長期的影響也是良性利多的，因此何時明確政策退出，也是市場一個較大級別上漲的開始。
 
　　3、其他因素輪番上場 影響行情變化
 
　?、佟⒛厦酪蛩爻醋?今年又見罷工
 
　　每年這個時間段都會炒作南美因素，常見的如天氣、罷工等，去年的干旱天氣給大家留下的印象一定非常深刻，今年南美風(fēng)調(diào)雨順，南美大豆主產(chǎn)國全部即將收獲創(chuàng)紀錄產(chǎn)量的大豆，在無法炒作天氣等因素的情況下，南美再次出現(xiàn)了罷工。
 
　　巨大的作物產(chǎn)量將令這些國家的收割、運輸和存儲能力緊張。盡管巨大的產(chǎn)量對南美種植戶來說是一件好事，但將大豆作物運送至港口將考驗該地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施能力。南美的物流條件一直較差，幾年巨大的作物產(chǎn)量令其更加糟糕。同時落后的基礎(chǔ)設(shè)施，如缺少運送貨物的卡車，凹凸不平的路面以及擁堵的港口令物流遭遇瓶頸。除此之外，阿根廷港口工人和卡車司機威脅稱，如果不能滿足他們工資上漲的要求，他們將在未來幾周舉行罷工抗議。如果物流問題繼續(xù)下去，將會使我國大豆的供應(yīng)情況出現(xiàn)短暫的偏緊，利多價格。
 
　?、?、其他油脂利多 提振豆油價格
 
　　世界植物油的庫存消費比較上一年度減少64萬噸至1144萬噸，減幅為5.29%，造成庫存消費比降低0.9個百分點至8.43%，造成這種現(xiàn)象的主要原因是除豆油外的其他油脂近期均出現(xiàn)了不同程度的供應(yīng)偏緊局面。干旱天氣降臨使菜籽主產(chǎn)區(qū)，雖然目前市場沒有調(diào)查結(jié)果出現(xiàn)，但菜籽出現(xiàn)較大程度的減產(chǎn)是可以預(yù)期的；干燥天氣同樣影響著東南亞，目前棕櫚油的產(chǎn)量已經(jīng)受到了威脅，據(jù)有關(guān)部門預(yù)測若6月份之前不發(fā)生降水，東南亞棕櫚油將會出現(xiàn)較大幅度的減產(chǎn)。受此提振豆油成為前期豆類三劍客里偏強的品種，也間接的提振了整個豆類價格。
 
　?、?、原油美元繼續(xù)階段性左右行情
 
　　大宗商品的貿(mào)易中一般都是以美元為定價單位并以美元為結(jié)算貨幣，因此美元的貶值升值對大宗商品價格的變化起到很重要的影響力。對于我國大豆一半以上靠進口獲得來看，美元的變化對國內(nèi)油脂價格的影響更為嚴重。而生物能源概念的炒作及遠航貿(mào)易種的運費因素使原油價格繼續(xù)將會繼續(xù)對植物油產(chǎn)生影響，所以未來原油美元將會繼續(xù)階段性左右豆類行情變化。穩(wěn)定是目前全球的共識，所以美元和原油未來一段時間以震蕩的趨勢運行的可能性最大，所以關(guān)注美元和原油在震蕩區(qū)間邊沿附近的拐點，這類拐點對豆類行情的影響力最強。
 
　　④、播種面積將成近期討論熱點
 
　　每年的四月初至五月末市場都會炒作大豆播種面積，中、美兩國的播種面積將會隨著市場的各種預(yù)測粉墨登場。近期國內(nèi)不少機構(gòu)已經(jīng)對東北尤其是黑龍江的大豆播種面積進行了相關(guān)調(diào)查預(yù)測，大豆種植面積呈減少趨勢，預(yù)計下降到6500萬畝，減少560萬畝；而美國各大機構(gòu)也已經(jīng)對美國的播種面積進行了相關(guān)調(diào)查，三月末有個可供參考的結(jié)論，市場預(yù)期維持去年播種面積的可能性最大，在此基礎(chǔ)上有所浮動再所難免。結(jié)合國內(nèi)外的播種面積來看，利多的可能性最高。
 
　　4、小節(jié)：多空因素紛雜 短期利多因素占上風(fēng)
 
　　綜合以上信息及市場上的其他信息，中期來看利多因素較為占上風(fēng)，近期筆者對豆類價格進行了一定的周期性分析也證明，每年的二季度價格普遍偏漲。結(jié)合技術(shù)分析來看，目前市場處于上漲趨勢，并未改變。所以筆者建議三月份戰(zhàn)略性建立多頭頭寸將會是投資者目前最好的選擇。
 
　　二、買入豆油Y1009合約投資方案
 
　　前文分析豆類價格二季度上漲概率較大，結(jié)合目前的期價進行技術(shù)分析后，筆者認為買入豆類期貨以獲利是較為有利的投資方式。雖然豆類普遍較為偏漲，但是后期豐產(chǎn)的壓力將會繼續(xù)作用在大豆、豆粕這兩個品種上，豆油將會因其他油脂期價的提振而表現(xiàn)偏強，所以筆者推薦單純買入豆油期貨進行投資最為符合目前的市場狀態(tài)和投資風(fēng)險收益。
 
　　由此筆者制作了以下這個豆油Y1009合約投資方案以供參考。
 
　　操作計劃：買入豆油Y1009合約
 
　　目前市場行情還處于震蕩趨勢中，因此我們?nèi)雸龅臅r點為確認行情有效突破目前的震蕩區(qū)間時。此方案根據(jù)技術(shù)面測算，共分為三個階段，每一階段均考慮到豆油期貨市場行情的各種可能性，以資金安全為主，并做了風(fēng)險測算以供參考：
 
　　第一階段投資計劃及風(fēng)險測算：
 
　　第一次買入：7500元/噸買入第一筆，計劃動用10%資金。
 
　　保護措施：若行情跌破7420元/噸時，則判定豆油行情將會轉(zhuǎn)為下跌，平倉全部頭寸，屆時全部頭寸虧損占總資金的0.97%，占動用資金的9.70%；若買入后行情上漲至目標位7660元/噸則加倉，屆時第一筆投資預(yù)期將獲利占總資金的1.94%，占動用資金的19.39%。
 
　　風(fēng)險評價：第一筆投資的風(fēng)險收益比為1:2，評價為：劃算！
 
　　第二階段投資計劃及風(fēng)險測算：
 
　　第二次買入：7660元/噸買入第二筆，動用30%資金。
 
　　保護措施：若行情跌破7630元/噸時，則判定豆油行情將會維持震蕩，平倉全部頭寸，屆時全部頭寸盈利僅占總資金的0.48%，占動用資金的1.19%；若買入后行情上漲至目標位7800元/噸則加倉，屆時兩筆投資預(yù)期將獲利占總資金的8.59%，占動用資金的21.47%。
 
　　風(fēng)險評價：第二筆投資的風(fēng)險收益比為1:6，評價為：非常劃算！
 
　　第三階段投資計劃及風(fēng)險測算：
 
　　第三次買入：7800元/噸買入第三筆，動用50%資金。
 
　　保護措施：若買入后行情跌破7730元/噸，則判定豆油行情將會回調(diào)，則平倉全部頭寸，屆時全部頭寸盈利僅占總資金的1.06%，占動用資金的1.18%；若買入后行情上漲至目標位8100元/噸則平倉全部頭寸，屆時總投資預(yù)期將獲利占總資金的40.27%，占動用資金的44.75%，若未漲至目標位就回調(diào)則跌破8030元/噸時全部平倉。
 
　　風(fēng)險評價：第三筆投資的風(fēng)險收益比為1:5，評價為：很劃算！
 
　　本套方案是以資金安全為主旨的方針制訂的，之所以如此制定，完全是依據(jù)豆油期貨行情階段性的特點，因此為了使收益與風(fēng)險得到最好的控制，權(quán)衡考慮后才制定了本套方案。
 
　　三、結(jié)論：把握萬變行情瞬息機會 增加溝通保證資金安全
 
　　目前豆油價格仍然處于震蕩趨勢，但是由于基本面中利多因素較為占上風(fēng)。因此筆者提出了買入豆油Y1009合約的投資方案，以供參考。本報告是基于目前的基本面來分析的，若后期基本面發(fā)生變化，行情的走勢將會出現(xiàn)一定程度的與預(yù)期不相符，所以若在操作過程中發(fā)現(xiàn)問題請及時和筆者聯(lián)系以完善操作方案，使資金達到最佳安全狀態(tài)。