今明兩天，廣西全區(qū)陰天有陣雨或雷雨，不過由于降雨比較大的區(qū)域主要是桂東，較旱的桂西北地區(qū)降水較少。短短的一則天氣預(yù)報(bào)，卻引發(fā)了鄭糖的劇烈波動(dòng)。為什么西南的持續(xù)干旱引發(fā)不了鄭糖的走強(qiáng)，而一場(chǎng)小雨卻帶來了如此巨幅震蕩。
 
　　1、 美元高位強(qiáng)勢(shì)震蕩，大宗商品受壓
 
　　受希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)加劇和歐元頹勢(shì)不改的影響，美元近期一直在高位強(qiáng)勢(shì)震蕩。

歐盟將在25日召開峰會(huì)，由于投資人預(yù)期本周開始的歐盟峰會(huì)很難就援助希臘出臺(tái)實(shí)質(zhì)計(jì)劃，就達(dá)成一份救援希臘的協(xié)議也愈發(fā)感到悲觀，并猜測(cè)希臘可能最終將被迫向國(guó)際貨幣基金組織(IMF)尋求援助，勾起了投資人的避險(xiǎn)情緒，歐元匯價(jià)近日持續(xù)下跌，并推動(dòng)作為避險(xiǎn)貨幣的美元匯價(jià)連日上漲。加之歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，歐洲央行可能在今年都難以啟動(dòng)加息，這將進(jìn)一步增添歐元的下行壓力。有機(jī)構(gòu)大膽預(yù)言，如果歐元區(qū)因?yàn)橄ＥD危機(jī)而推遲貨幣政策退出，歐元兌美元甚至可能跌至2006年時(shí)的低點(diǎn)。
 
　　從技術(shù)上來看，美元指數(shù)呈現(xiàn)多頭排列，各技術(shù)指標(biāo)也顯示強(qiáng)勢(shì)，而短線支撐在20日均線(80.40)位置支撐強(qiáng)烈。美元的持續(xù)高位將給大宗商品的后市帶來更多的壓力。
 
　　2、國(guó)際糖價(jià)高臺(tái)跳水，國(guó)內(nèi)進(jìn)口成為可能
 
　　由于全球食糖供給量超預(yù)期，加上受需求萎縮的影響，本周前兩天ICE糖市原糖期貨價(jià)格連續(xù)暴跌，創(chuàng)10個(gè)月以來新低。自2月1日糖價(jià)沖擊29年來新高30.40美分/磅以來，1005期約糖價(jià)已下跌了40%。
 
　　2月中旬國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）預(yù)期09/10制糖年全球食糖市場(chǎng)仍有940萬噸的生產(chǎn)缺口，不過，估計(jì)10/11制糖年全球食糖市場(chǎng)將轉(zhuǎn)向生產(chǎn)略有過剩。
 
　　市場(chǎng)供應(yīng)方面，估計(jì)4月1日巴西糖廠進(jìn)入10/11制糖年之前巴西產(chǎn)新糖就將上市。此前巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟（Unica）曾表示，估計(jì)10/11制糖年巴西中-南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量將增長(zhǎng)10%，超過5.80億噸。
 
　　至于需求方面，來自芝加哥Price期貨集團(tuán)公司的副總裁杰克-斯考維利表示，現(xiàn)階段全球食糖市場(chǎng)已從此前的供給緊張轉(zhuǎn)向市場(chǎng)上充斥著大量的食糖。業(yè)界也預(yù)計(jì)，09/10制糖年印度的食糖進(jìn)口總量將下降到800萬噸左右，大大小于市場(chǎng)先前預(yù)期。而據(jù)中國(guó)海關(guān)總署3月22日公布的數(shù)據(jù)，2010年2月份中國(guó)的食糖進(jìn)口量同比驟降96%，僅達(dá)到6,137噸，也是大大低于市場(chǎng)預(yù)期。
 
　　國(guó)際食糖貿(mào)易商們普遍認(rèn)為，由于投資者進(jìn)行多頭減倉，加上新的需求一直沒有浮現(xiàn)，估計(jì)糖價(jià)還有可能震蕩走低，從目前的情況看，糖市上的拋壓一時(shí)半會(huì)兒還不會(huì)減輕。
 
　　種種跡象表明，這一輪國(guó)際糖價(jià)的熊市盛宴在2月1日就此展開了。這樣將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差日趨平衡，而3月24日，據(jù)廣西糖網(wǎng)據(jù)算的泰國(guó)進(jìn)口糖價(jià)已為4848.72元/噸，已明顯低于國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格，使得國(guó)內(nèi)以大量進(jìn)口彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求缺口成為可能，國(guó)內(nèi)糖價(jià)將面臨更大的回調(diào)壓力。
 
　　3、國(guó)內(nèi)09/10榨季白糖產(chǎn)量逐步明確，10/11榨季增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈
 
　　3月初南寧糖會(huì)對(duì)本榨季食糖供需格局維持“平衡趨緊”的判斷，廣西糖會(huì)將09/10榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量的預(yù)期下調(diào)，廣西預(yù)計(jì)將產(chǎn)糖700萬噸，同比減產(chǎn)8%；云南預(yù)計(jì)將產(chǎn)糖170萬噸，同比減產(chǎn)24%。而北方甜菜糖已全面收榨，共產(chǎn)糖59.76萬噸，同比減產(chǎn)33.7%。其它產(chǎn)區(qū)因產(chǎn)量相對(duì)有限對(duì)于總產(chǎn)量影響不大，估計(jì)全國(guó)總量略低于1100萬噸。而全國(guó)消費(fèi)量則會(huì)比去年略增，在1400萬噸左右，需求缺口大致在300萬噸。而本榨季國(guó)儲(chǔ)計(jì)劃共拋糖260萬噸，基本可以彌補(bǔ)本榨季的供需缺口?！熬o平衡”的供需格局限制了糖價(jià)上漲的空間。
 
　　據(jù)最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到3月22日，廣西收榨糖廠已達(dá)67家，比去年同期多34家。已收榨糖廠的產(chǎn)能為47.6萬噸/日，占全區(qū)設(shè)計(jì)總產(chǎn)能的76.5%。受旱情較重影響的云南全省已進(jìn)入了階段性收榨高峰時(shí)段。截至3月20日，全省累計(jì)入榨甘蔗1009.11萬噸，產(chǎn)糖127.77萬噸，平均出糖率12.66%，食糖產(chǎn)銷率33.07%，食糖工業(yè)庫存85.52萬噸；與上年同期相比，少入榨甘蔗197.31萬噸，少產(chǎn)糖20.86萬噸，平均出糖率提高0.34個(gè)百分點(diǎn)。
 
　　盡管南方主產(chǎn)區(qū)09/10榨季還未結(jié)束，以及南方產(chǎn)區(qū)旱情仍沒有得到有效緩解，但是由于本榨季基本接近尾聲，最終的食糖產(chǎn)量不會(huì)再有太大的變數(shù)。因此，筆者認(rèn)為，2009/10榨季國(guó)內(nèi)食糖減產(chǎn)題材已被去年白糖的大漲提前消化。反而是10/11榨季增產(chǎn)預(yù)期將給白糖后勢(shì)帶來更多的壓力。
 
　　根據(jù)廣西糖業(yè)協(xié)會(huì)分析，下個(gè)榨季廣西的種植面積將會(huì)有所增加，前景相對(duì)較為樂觀。而云南、廣東及北方甜菜的種植情況也會(huì)略好于本榨季。而下個(gè)榨季也不會(huì)再出現(xiàn)類似今年的持續(xù)干旱天氣。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，2010/11制糖年糖料產(chǎn)量將達(dá)到12,50萬噸左右。而從近期西南地區(qū)反映的情況看，干旱情況在4月后將得到一定的緩解。
 
　　從新疆糖業(yè)協(xié)會(huì)獲悉，受國(guó)內(nèi)糖價(jià)高企帶動(dòng)，2010年新疆計(jì)劃甜菜播種面積有望達(dá)到150萬畝，較2009年92萬畝播種面積大幅增長(zhǎng)63%；甜菜糖產(chǎn)量有望從09/10榨季的38.44萬噸增至65萬噸，增幅69.09%，如果糖價(jià)繼續(xù)在高位運(yùn)行，甜菜糖產(chǎn)量甚至?xí)^65萬噸。
 
　　4、干旱題材逐漸消化，后市將關(guān)注西南降雨情況
 
　　從去年10月開始，西南干旱題材就不斷被市場(chǎng)炒作，也使得鄭糖一路高歌猛進(jìn)，上沖至接近6000元/噸的關(guān)口。但是，從這次干旱的地區(qū)來看，主要是廣西、云南、貴州三省交界處，而南寧、崇左、來賓、柳州四個(gè)我國(guó)甘蔗主產(chǎn)區(qū)受旱災(zāi)不是很嚴(yán)重，春節(jié)前種下的新植蔗長(zhǎng)勢(shì)比較好，在春節(jié)后種下的甘蔗由于干旱的確出現(xiàn)長(zhǎng)芽不整齊，相對(duì)稀疏，但是影響并不大。
 
　　而近期鄭糖在空頭并未集體發(fā)力的情況下，前期多頭熱情大幅減弱，借著近幾日干旱炒作的多頭大多選擇獲利了結(jié)，資金流向上，前幾日進(jìn)場(chǎng)的短線多頭在沖擊雙頂頸線多次無力后大幅撤離，這給白糖期價(jià)帶來較大壓力。
 
　　而從最近的天氣狀況來看，廣西近期將迎來降溫降雨天氣，對(duì)近期的干旱估計(jì)能起到一定的緩解作用。
 
　　3月23日至26日，貴州、廣西西北部、川西高原東南部、云南將出現(xiàn)一次弱降雨過程，雨量分布不均。3月27日至29日，主要?dú)庀蟾珊祬^(qū)將出現(xiàn)一次小雨，局部地區(qū)將有中雨天氣過程。
 
　　此外，3月份開始國(guó)內(nèi)食糖主產(chǎn)區(qū)將集中收榨，大量新糖集中上市，供應(yīng)充足，同時(shí)，這也是一年中白糖的消費(fèi)淡季。所以，筆者認(rèn)為，鄭糖空頭走勢(shì)已經(jīng)確定，后勢(shì)投機(jī)者可密切關(guān)注我國(guó)西南地區(qū)的天氣狀況，每次降雨過程，都將成為逢高做空白糖的好機(jī)會(huì)。