報(bào)告日期：2019年02月20日

★2019年中央一號(hào)文件公布：

2019年中央一號(hào)文件連續(xù)第16年聚焦“三農(nóng)”，提出：完成高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)任務(wù)；調(diào)整優(yōu)化農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)；實(shí)施重要農(nóng)產(chǎn)品保障戰(zhàn)略。將稻谷、小麥作為必保品種，穩(wěn)定玉米生產(chǎn)，確保谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全。鞏固棉花、油料、糖料、天然橡膠生產(chǎn)能力。主動(dòng)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)緊缺農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，拓展多元化進(jìn)口渠道。加大農(nóng)產(chǎn)品反走私綜合治理力度。完善農(nóng)業(yè)支持保護(hù)制度。

★從農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的角度對(duì)一號(hào)文件的解讀：

油脂油料：在保障口糧的基礎(chǔ)上，要求各地加大油籽種植面積，降低我國(guó)油籽油料對(duì)外依存度。2019年，在全球油籽供給仍過(guò)剩的環(huán)境下，增加國(guó)內(nèi)種植面積對(duì)油籽整體價(jià)格形成壓制。

養(yǎng)殖：生豬養(yǎng)殖方面，2019年非洲豬瘟的發(fā)展和防控將成常態(tài)，生豬本地屠宰加工和冷鏈物流將有實(shí)質(zhì)性發(fā)展，行業(yè)規(guī)模化程度將繼續(xù)提升；環(huán)保治理對(duì)新建養(yǎng)殖場(chǎng)設(shè)備建設(shè)形成一定約束。

白糖：糖料蔗雙高基地的建設(shè)推廣還有很長(zhǎng)一段路要走；文件提出要“加大農(nóng)產(chǎn)品反走私綜合治理力度”，但利益驅(qū)使下，走私糖仍難以杜絕；鑒于目前國(guó)內(nèi)糖業(yè)發(fā)展形勢(shì)嚴(yán)峻，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)直補(bǔ)政策出臺(tái)的預(yù)期增強(qiáng)，政策面正成為市場(chǎng)最關(guān)鍵的變量。

棉花：新疆棉優(yōu)勢(shì)地位將保持，考慮到新疆自然條件限制及國(guó)家對(duì)資源的保護(hù)，疆棉產(chǎn)量提升空間受限，國(guó)內(nèi)產(chǎn)需缺口200-300萬(wàn)噸成為常態(tài)。隨著國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存降至低位，未來(lái)對(duì)進(jìn)口的依賴將增加，進(jìn)口政策成為產(chǎn)業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。2019年棉花滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額料將進(jìn)一步增發(fā)；中國(guó)是否會(huì)輪入進(jìn)口棉也需要密切關(guān)注。

★風(fēng)險(xiǎn)提示：

天氣風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、中美形勢(shì)發(fā)展、宏觀經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

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2019年中央一號(hào)文件繼續(xù)聚焦“三農(nóng)”

2019年的中央一號(hào)文件發(fā)布，文件連續(xù)第16年聚焦“三農(nóng)”。文件提出：要“抓重點(diǎn)、補(bǔ)短板、強(qiáng)基礎(chǔ)，圍繞“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”深化農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)決打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)”，“全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興，確保順利完成到2020年承諾的農(nóng)村改革發(fā)展目標(biāo)任務(wù)?！蔽募信c農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)相關(guān)內(nèi)容主要有以下幾點(diǎn)：

（1）穩(wěn)定糧食產(chǎn)量。確保糧食播種面積穩(wěn)定在16.5億畝。穩(wěn)定完善扶持糧食生產(chǎn)政策舉措，發(fā)揮糧食主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢(shì)，完善糧食主產(chǎn)區(qū)利益補(bǔ)償機(jī)制。嚴(yán)守18億畝耕地紅線，全面落實(shí)永久基本農(nóng)田特殊保護(hù)制度，確保永久基本農(nóng)田保持在15.46億畝以上。

（2）完成高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)任務(wù)。鞏固和提高糧食生產(chǎn)能力，到2020年確保建成8億畝高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田?；謴?fù)啟動(dòng)新疆優(yōu)質(zhì)棉生產(chǎn)基地建設(shè)，將糖料蔗“雙高”基地建設(shè)范圍覆蓋到劃定的所有保護(hù)區(qū)。

（3）調(diào)整優(yōu)化農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)。大力發(fā)展緊缺和綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)由增產(chǎn)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向提質(zhì)導(dǎo)向。深入推進(jìn)優(yōu)質(zhì)糧食工程。實(shí)施大豆振興計(jì)劃，多途徑擴(kuò)大種植面積。支持長(zhǎng)江流域油菜生產(chǎn)，推進(jìn)新品種新技術(shù)示范推廣和全程機(jī)械化。積極發(fā)展木本油料。合理調(diào)整糧經(jīng)飼結(jié)構(gòu)，發(fā)展青貯玉米、苜蓿等優(yōu)質(zhì)飼草料生產(chǎn)。合理確定內(nèi)陸水域養(yǎng)殖規(guī)模。加大非洲豬瘟等動(dòng)物疫情監(jiān)測(cè)防控力度，嚴(yán)格落實(shí)防控舉措，確保產(chǎn)業(yè)安全。

（4）繼續(xù)組織實(shí)施水稻、小麥、玉米、大豆和畜禽良種聯(lián)合攻關(guān)，加快選育和推廣優(yōu)質(zhì)草種。

（5）實(shí)施重要農(nóng)產(chǎn)品保障戰(zhàn)略。將稻谷、小麥作為必保品種，穩(wěn)定玉米生產(chǎn)，確保谷物基本自給、口糧絕對(duì)安全。加快推進(jìn)糧食安全保障立法進(jìn)程。在提質(zhì)增效基礎(chǔ)上，鞏固棉花、油料、糖料、天然橡膠生產(chǎn)能力。加快推進(jìn)并支持農(nóng)業(yè)走出去，加強(qiáng)“一帶一路”農(nóng)業(yè)國(guó)際合作，主動(dòng)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)緊缺農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，拓展多元化進(jìn)口渠道，培育一批跨國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)集團(tuán)，提高農(nóng)業(yè)對(duì)外合作水平。加大農(nóng)產(chǎn)品反走私綜合治理力度。

（6）完善農(nóng)業(yè)支持保護(hù)制度。按照增加總量、優(yōu)化存量、提高效能的原則，強(qiáng)化高質(zhì)量綠色發(fā)展導(dǎo)向，加快構(gòu)建新型農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策體系。按照適應(yīng)世貿(mào)組織規(guī)則、保護(hù)農(nóng)民利益、支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的原則，抓緊研究制定完善農(nóng)業(yè)支持保護(hù)政策的意見(jiàn)。調(diào)整改進(jìn)“黃箱”政策，擴(kuò)大“綠箱”政策使用范圍。按照更好發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用取向，完善稻谷和小麥最低收購(gòu)價(jià)政策。完善玉米和大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策。按照擴(kuò)面增品提標(biāo)的要求，完善農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)政策。推進(jìn)稻谷、小麥、玉米完全成本保險(xiǎn)和收入保險(xiǎn)試點(diǎn)。擴(kuò)大農(nóng)業(yè)大災(zāi)保險(xiǎn)試點(diǎn)和“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)。打通金融服務(wù)“三農(nóng)”各個(gè)環(huán)節(jié)。支持重點(diǎn)領(lǐng)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種上市。

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從農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的角度解讀中央一號(hào)文件

1.油脂油料：調(diào)整優(yōu)化農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu) 擴(kuò)大油籽種植面積

（1）大豆：實(shí)施大豆振興計(jì)劃 多途徑擴(kuò)大種植面積

2019年中央1號(hào)文件提出“調(diào)整優(yōu)化農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)”。大力發(fā)展緊缺和綠色優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)，推進(jìn)農(nóng)業(yè)由增產(chǎn)導(dǎo)向轉(zhuǎn)向提質(zhì)導(dǎo)向。深入推進(jìn)優(yōu)質(zhì)糧食工程。實(shí)施大豆振興計(jì)劃，多途徑擴(kuò)大種植面積。

這可謂是2017年中央1號(hào)文件關(guān)于“深入推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的續(xù)寫(xiě)。2017年農(nóng)產(chǎn)品供給側(cè)改革效果顯著，地方政府及農(nóng)民積極響應(yīng)號(hào)召，改種大豆替代玉米，超過(guò)2億噸的天量臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存快速消化，玉米價(jià)格受到較強(qiáng)提振，同時(shí)大豆種植面積顯著增加，降低了國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。這也造成了2017年大豆、玉米種植效益差異顯著，給2018年農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的深化增加了難度。

2018年，盡管受到中美貿(mào)易摩擦的影響，國(guó)家繼續(xù)鼓勵(lì)農(nóng)民增加大豆種植面積，但由于補(bǔ)貼政策下達(dá)時(shí)間較晚，且具體的補(bǔ)貼方案在春播前也并未明確，農(nóng)民基于種植效益考慮，更青睞種植玉米，導(dǎo)致2018年大豆實(shí)際種植面積較2017年不增反降。

但2018年秋收后，各地出臺(tái)具體的大豆、玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼方案，以黑龍江地區(qū)為例，大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼為320元/畝，玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼為25元/畝，補(bǔ)貼的巨大差異基本彌補(bǔ)了大豆、玉米種植效益差異，這有利于2019年農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的深化。若在2019年春播前，大豆、玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策能夠提前公示，有利于實(shí)現(xiàn)增加大豆種植面積的目標(biāo)。

（2）菜籽：支持長(zhǎng)江流域油菜生產(chǎn)

一號(hào)文件指出：“支持長(zhǎng)江流域油菜生產(chǎn)，推進(jìn)新品種新技術(shù)示范推廣和全程機(jī)械化”。

近兩年國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量持續(xù)減少，我國(guó)進(jìn)口菜籽供給量占比不斷提升，2017年進(jìn)口菜籽占國(guó)內(nèi)菜籽總供給量的比重約為50%，其中絕大部分進(jìn)口菜籽來(lái)源于加拿大。2019年中央一號(hào)文件支持增加長(zhǎng)江流域油菜生產(chǎn)，預(yù)示著國(guó)產(chǎn)菜籽產(chǎn)量將有望恢復(fù)，增加了我國(guó)菜籽供應(yīng)的自給率。

（3）其他油籽：積極發(fā)展木本油料

中央一號(hào)文件指出，“積極發(fā)展木本油料”。

木本油料為可供榨油的木本植物的果實(shí)或種子的總稱。一般為多年生木本植物的籽實(shí)。木本油料植物一年栽種，多年受益，有的受益時(shí)間甚至長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年，資源豐富，品種繁多，遍布世界各地。我國(guó)有適應(yīng)溫帶、熱帶不同氣候生長(zhǎng)的多種木本油料植物。木本油料榨制成的油脂分為食用與工業(yè)用兩大類?？墒秤玫挠椭瑲馕肚逑?，無(wú)毒，富營(yíng)養(yǎng)，不飽和脂肪酸一般都高于草本油料，易被人體吸收，如茶籽油、核桃油、棕櫚油、椰子油、橄欖油、文冠果油等。專供工業(yè)用的有油桐籽、烏柏籽等。食用油脂亦有應(yīng)用于工業(yè)的。木本油料具有產(chǎn)量高，收益期長(zhǎng)，不占耕地，抗災(zāi)力強(qiáng)，管理簡(jiǎn)便等特點(diǎn)。大力發(fā)展木本油料，不僅可增產(chǎn)油脂，還可利用樹(shù)木防風(fēng)固沙，保持水土，有利于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和山區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

整體來(lái)看，2019年1號(hào)文件提出“調(diào)整優(yōu)化農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)”，在保障口糧的基礎(chǔ)上，要求各地加大油籽的種植面積，降低我國(guó)油籽油料對(duì)外依存度。2019年，在全球油籽供給仍然過(guò)剩的環(huán)境下，增加國(guó)內(nèi)油籽種植面積，對(duì)油籽整體價(jià)格形成壓制。

2.養(yǎng)殖：建立非洲豬瘟監(jiān)控體系，環(huán)保治理重點(diǎn)轉(zhuǎn)移

2019年中央一號(hào)文件（以下代指“文件”）對(duì)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)體現(xiàn)在重點(diǎn)領(lǐng)域的發(fā)展方向、產(chǎn)業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型、環(huán)境保護(hù)和進(jìn)出口等幾個(gè)大的領(lǐng)域。

（1）重點(diǎn)領(lǐng)域：對(duì)比2018年中央一號(hào)文件的內(nèi)容，奶業(yè)振興和海洋牧場(chǎng)建設(shè)兩個(gè)領(lǐng)域需持續(xù)貫徹同時(shí)又提出了更具體的要求。針對(duì)2018年8月以來(lái)的非洲豬瘟疫情傳播的新情況，2019年將動(dòng)物疫情防控監(jiān)測(cè)也列為養(yǎng)殖業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。

奶牛養(yǎng)殖：文件強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)奶源基地建設(shè)，升級(jí)改造中小奶牛養(yǎng)殖場(chǎng)，實(shí)施嬰幼兒配方奶粉提升行動(dòng)。”從2008年我國(guó)嬰幼兒配方奶粉質(zhì)量問(wèn)題被曝光之后，國(guó)內(nèi)需求大幅轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)奶業(yè)受到明顯打擊，近年來(lái)奶類產(chǎn)品質(zhì)量明顯提升，產(chǎn)量逐步回升，但總體仍沒(méi)有改變進(jìn)口奶粉品牌占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)的局面。文件強(qiáng)調(diào)建設(shè)優(yōu)質(zhì)奶源基地，設(shè)備技術(shù)完善的龍頭企業(yè)有望迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，同時(shí)中小奶牛養(yǎng)殖場(chǎng)的改造升級(jí)有助于推動(dòng)奶牛養(yǎng)殖規(guī)?；陌l(fā)展。

水產(chǎn)養(yǎng)殖：針對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖，文件提出了“一松一緊”的要求?！耙凰伞奔垂膭?lì)海洋養(yǎng)殖，推進(jìn)海洋牧場(chǎng)建設(shè)；“一緊”即合理確定內(nèi)陸?zhàn)B殖規(guī)模，壓縮近海、湖庫(kù)過(guò)密網(wǎng)箱養(yǎng)殖，降低內(nèi)陸和近海捕撈強(qiáng)度，全面保護(hù)長(zhǎng)江水生生物。對(duì)比2018年單向鼓勵(lì)海洋牧場(chǎng)建設(shè)的政策導(dǎo)向，2019年內(nèi)陸水產(chǎn)養(yǎng)殖可能面臨產(chǎn)能縮減和環(huán)保規(guī)范整頓的問(wèn)題，這一方面可能導(dǎo)致對(duì)上游粕類水產(chǎn)飼料用量縮減，另一方面下游水產(chǎn)品供給趨緊，對(duì)價(jià)格形成一定支撐。

生豬養(yǎng)殖：2019年文件中特別強(qiáng)調(diào)要“加大非洲豬瘟等動(dòng)物疫情監(jiān)測(cè)防控力度，嚴(yán)格落實(shí)防控舉措，確保產(chǎn)業(yè)安全?！狈侵挢i瘟疫情已成全球性的難題，目前仍無(wú)有效疫苗根除，疫情傳播途徑隱蔽，防治難度大，我國(guó)生豬養(yǎng)殖量占全球一半以上，環(huán)境復(fù)雜，增加防控難度。借鑒他國(guó)經(jīng)驗(yàn)，首先需要建立自下而上的防控監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，可追溯的產(chǎn)品質(zhì)量體系，才能對(duì)疫情傳播有效監(jiān)控。預(yù)計(jì)2019年非洲豬瘟的發(fā)展和防控將成為常態(tài)，當(dāng)前多地生豬存欄去產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)40%，仔豬和母豬價(jià)格在大幅回落之后逐步回升，反映養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒有所提振，但2019年生豬供給大幅減少已成定局，春季需求寡淡，5月份之后重疊季節(jié)性需求，生豬價(jià)格或?qū)⒂瓉?lái)明顯上漲。

（2）產(chǎn)業(yè)發(fā)展:大力推動(dòng)現(xiàn)代農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)和鞏固完善農(nóng)村基本經(jīng)營(yíng)制度可能從產(chǎn)業(yè)鏈的延長(zhǎng)和經(jīng)營(yíng)模式兩方面對(duì)養(yǎng)殖業(yè)形成一定指導(dǎo)。

農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)：文件指出推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品在農(nóng)村的初級(jí)和深加工發(fā)展，同時(shí)加強(qiáng)物流骨干網(wǎng)絡(luò)和冷鏈物流體系建設(shè)。以生豬養(yǎng)殖為例，受到非洲豬瘟疫情影響，活豬跨省調(diào)運(yùn)一度靜止，未來(lái)為解決不同省份生豬供需不匹配的問(wèn)題，同時(shí)減少疫病傳播風(fēng)險(xiǎn)，“調(diào)豬”向“調(diào)肉”轉(zhuǎn)變逐步成為共識(shí)，這一方面需要養(yǎng)殖屠宰產(chǎn)加工產(chǎn)能的一條線匹配，實(shí)現(xiàn)本地深加工，同時(shí)也需要冷鏈運(yùn)輸?shù)呐涮追?wù)。雖然近年來(lái)中央一號(hào)文件多有對(duì)冷鏈運(yùn)輸?shù)任锪靼l(fā)展的要求，但預(yù)計(jì)在全國(guó)每周近200萬(wàn)頭生豬調(diào)運(yùn)量推動(dòng)下，2019年生豬本地屠宰加工和冷鏈物流將得到實(shí)質(zhì)性的發(fā)展。

基本經(jīng)營(yíng)制度方面：文件指出要“落實(shí)扶持小農(nóng)戶和現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展有機(jī)銜接的政策，完善‘農(nóng)戶+合作社’、‘農(nóng)戶+公司’利益聯(lián)結(jié)機(jī)制?！彪S著養(yǎng)殖業(yè)規(guī)?；陌l(fā)展，小散戶效益相對(duì)低下，難以有效抵御風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前兩種模式可能成為小散養(yǎng)殖戶的發(fā)展方向，一是一定規(guī)模的家庭農(nóng)場(chǎng)，相比規(guī)模企業(yè)具有管理者責(zé)任心更高，經(jīng)營(yíng)靈活的優(yōu)勢(shì)；二是形成“公司+農(nóng)戶”的模式，依托規(guī)模企業(yè)的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，減少個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，目前溫氏、正邦等均采用這種模式。但總體而言，受到非洲豬瘟疫情的影響，2019年生豬養(yǎng)殖業(yè)中小散戶將大幅退出，行業(yè)規(guī)模化發(fā)展得到明顯提升。

（3）環(huán)境保護(hù)治理：2019年文件針對(duì)環(huán)境保護(hù)提出的重點(diǎn)在于“實(shí)現(xiàn)畜牧養(yǎng)殖大縣糞污資源化利用整縣治理全覆蓋?！蓖瑫r(shí)“落實(shí)河長(zhǎng)制、湖長(zhǎng)制，推進(jìn)農(nóng)村水環(huán)境治理，嚴(yán)格鄉(xiāng)村河湖水域岸線等水生態(tài)空間管理?！弊?014年初推出“水十條”以后，2014-2015年農(nóng)業(yè)環(huán)境治理的重點(diǎn)在于清理水域附近的不規(guī)范養(yǎng)殖產(chǎn)能，2016年-2018年重點(diǎn)從沿海水域陸續(xù)轉(zhuǎn)向內(nèi)陸水域，預(yù)計(jì)2019年水域治理將會(huì)持續(xù)，但重點(diǎn)在于推進(jìn)維持，落實(shí)監(jiān)督責(zé)任，新重點(diǎn)在于養(yǎng)殖糞污資源化利用，當(dāng)前已有部分養(yǎng)殖大省表示要重點(diǎn)落實(shí)糞污處理，新要求對(duì)規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)的排污規(guī)范和新建養(yǎng)殖場(chǎng)的設(shè)備建設(shè)形成一定要求和約束。

（4）進(jìn)出口：2019年文件對(duì)農(nóng)產(chǎn)品走私狀況的態(tài)度一如既往，提出要“加大對(duì)走私的查處力度”。由于我國(guó)豬肉、牛肉等多個(gè)品類和國(guó)外存在較為明顯的價(jià)差，凍肉走私在我國(guó)境內(nèi)屢禁不止，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，牛肉走私數(shù)量一度占到我國(guó)進(jìn)口牛肉數(shù)量的40%以上，每年海關(guān)打擊凍肉走私規(guī)模近百萬(wàn)噸。2019年我國(guó)生豬供給減少，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲，一方面將帶來(lái)生豬進(jìn)口數(shù)量增加，另一方面面對(duì)國(guó)內(nèi)外可觀的價(jià)差空間，凍肉走私打擊也將成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。

3.棉花：疆棉優(yōu)勢(shì)地位保持，未來(lái)進(jìn)口政策需關(guān)注

國(guó)內(nèi)紡織業(yè)正面臨著“外部環(huán)境惡化、競(jìng)爭(zhēng)加劇、轉(zhuǎn)型升級(jí)”的情況下，棉花作為紡織工業(yè)主要原料，其供應(yīng)、質(zhì)量、用棉成本等都顯得極為重要，其中紡紗企業(yè)為了提高紗線的附加值，對(duì)優(yōu)質(zhì)棉花需求非常大。早在“十三五”規(guī)劃中，國(guó)家對(duì)于棉花的定位是穩(wěn)定面積、提高單產(chǎn)、提升品質(zhì)、增加效益。新疆作為國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)棉產(chǎn)區(qū)，疆棉產(chǎn)量占全國(guó)比重已升至八成以上；且在“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略機(jī)遇下，新疆也致力于建成中國(guó)最大的棉紡織生產(chǎn)基地、西部地區(qū)最大的服裝出口加工基地，其在棉花產(chǎn)業(yè)中地位極為重要。

棉花是農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革中成效較大的農(nóng)產(chǎn)品之一，目前國(guó)儲(chǔ)棉花庫(kù)存已降至合理水平之下，未來(lái)對(duì)進(jìn)口的依賴將有所加大。穩(wěn)定國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的同時(shí)確保優(yōu)質(zhì)，這是穩(wěn)定國(guó)內(nèi)棉紡產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)。棉花生產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)向規(guī)?；?，生產(chǎn)從以前的“長(zhǎng)江流域、黃河流域、西北內(nèi)陸”三大產(chǎn)區(qū)三足鼎立，到目前新疆產(chǎn)區(qū)占主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)機(jī)械化程度也越來(lái)越高，2018年新疆棉花機(jī)采率達(dá)到35%，同比提高8個(gè)百分點(diǎn)，北疆地區(qū)和新疆兵團(tuán)機(jī)采率超過(guò)80%，這大大降低了棉花的生產(chǎn)成本，同時(shí)也有利于提高棉農(nóng)收益。而政策面上，自2014年實(shí)施直補(bǔ)政策以來(lái)，棉農(nóng)種植收益得到保證，種植面積得以穩(wěn)定，同時(shí)也完善了市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制。中國(guó)棉花補(bǔ)貼政策則在WTO框架下向“綠箱”政策轉(zhuǎn)移，借鑒美國(guó)保險(xiǎn)補(bǔ)貼，試行場(chǎng)外期權(quán)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)等，補(bǔ)貼方法上在不斷進(jìn)行優(yōu)化。

本次一號(hào)文件指出“恢復(fù)啟動(dòng)新疆優(yōu)質(zhì)棉生產(chǎn)基地建設(shè)”、“在提質(zhì)增效基礎(chǔ)上，鞏固棉花生產(chǎn)能力”、“主動(dòng)擴(kuò)大國(guó)內(nèi)緊缺農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，拓展多元化進(jìn)口渠道”、 “抓緊研究制定完善農(nóng)業(yè)支持保護(hù)政策的意見(jiàn)，調(diào)整改進(jìn)“黃箱”政策，擴(kuò)大“綠箱”政策使用范圍?！备鶕?jù)一號(hào)文件精神，2019年新疆棉花種植面積將繼續(xù)維持穩(wěn)定，之前定的2017-2019年新疆棉花目標(biāo)價(jià)格水平18600元/噸將支持棉農(nóng)種植的積極性，這三年18600的目標(biāo)價(jià)2019年到期后，2020年預(yù)計(jì)將會(huì)有所調(diào)整，直補(bǔ)政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)實(shí)施，考慮到新疆自然條件限制以及國(guó)家對(duì)資源的保護(hù)，疆棉產(chǎn)量提升的空間受限，未來(lái)幾年預(yù)計(jì)將穩(wěn)定在500-500萬(wàn)噸左右，全國(guó)產(chǎn)量預(yù)計(jì)將保持在600-650萬(wàn)噸左右水平，則產(chǎn)需缺口200-300萬(wàn)噸成為常態(tài)。隨著國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存降至低位，未來(lái)進(jìn)口政策成為產(chǎn)業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。在中美貿(mào)易摩擦加劇的情況下，2018年中國(guó)已對(duì)美棉加征了25%的進(jìn)口關(guān)稅，致使中國(guó)對(duì)巴西棉、印度棉等非美棉花需求增加，“主動(dòng)擴(kuò)大緊缺農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口，拓展多元化進(jìn)口渠道”是當(dāng)前國(guó)際環(huán)境下保障國(guó)內(nèi)供應(yīng)所需的應(yīng)對(duì)策略，2019年棉花滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額的發(fā)放預(yù)計(jì)將會(huì)進(jìn)一步增加。同時(shí)在中美博弈過(guò)程中，中國(guó)是否會(huì)輪入進(jìn)口棉也需要密切關(guān)注。

4.白糖：雙高基地建設(shè)推廣還有很長(zhǎng)的路要走 直補(bǔ)政策預(yù)期增強(qiáng)

國(guó)內(nèi)甘蔗主產(chǎn)區(qū)規(guī)?；C(jī)械化程度低，一直困擾著國(guó)內(nèi)糖業(yè)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)糖業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力明顯弱于巴西、泰國(guó)、甚至印度等主產(chǎn)國(guó)，進(jìn)口糖對(duì)國(guó)內(nèi)沖擊明顯，國(guó)內(nèi)糖業(yè)大面積虧損，這倒逼國(guó)內(nèi)糖業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2014年起國(guó)內(nèi)開(kāi)始了打造高產(chǎn)、高糖分“雙高”糖料蔗基地，2015年廣西“雙高”500 萬(wàn)畝基地建設(shè)與云南200 萬(wàn)畝“雙高”基地一道提升至國(guó)家戰(zhàn)略，旨在提高我國(guó)糖業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，消除糖業(yè)發(fā)展困局。按照要求，“雙高”基地將實(shí)現(xiàn)蔗糖產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)?；?、種植良種化、生產(chǎn)機(jī)械化和水利現(xiàn)代化，力爭(zhēng)達(dá)到甘蔗畝產(chǎn)8噸、糖分14%以上。

截至2018年10月，“雙高”基地累計(jì)建設(shè)完成422.16萬(wàn)畝，良種種植率達(dá)100%，綜合機(jī)械化率達(dá)67.08%。根據(jù)專家抽樣測(cè)產(chǎn)，已建成的“雙高”基地樣本點(diǎn)平均畝產(chǎn)7.15噸、蔗糖分14.53%。2019年廣西將基本完成500萬(wàn)畝“雙高”糖料蔗基地建設(shè)任務(wù)。在推進(jìn)“雙高”糖料蔗基地建設(shè)的同時(shí)，廣西也提前一年完成了全區(qū)1150萬(wàn)畝糖料蔗生產(chǎn)保護(hù)區(qū)劃定任務(wù)。產(chǎn)區(qū)糖料蔗“雙高”基地建設(shè)進(jìn)展迅速，然而廣西500萬(wàn)畝雙高基地相對(duì)于該地區(qū)2000萬(wàn)畝左右甘蔗種植面積，僅占到25%，全區(qū)糖業(yè)生產(chǎn)機(jī)械化率不足20%。對(duì)此，2019年中央一號(hào)文件指出，“將糖料蔗雙高基地建設(shè)范圍覆蓋到劃定的所有保護(hù)區(qū)”，“在提質(zhì)增效基礎(chǔ)上，鞏固糖料生產(chǎn)能力” ?？梢?jiàn)，國(guó)家將繼續(xù)堅(jiān)定支持糖料蔗雙高基地的建設(shè)，未來(lái)雙高基地的建設(shè)推廣還有很長(zhǎng)一段路要走。

2018/19年度國(guó)內(nèi)食糖連續(xù)第三年小幅增產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將達(dá)到1068萬(wàn)噸，廣西政府通過(guò)較高的甘蔗最低收購(gòu)價(jià)穩(wěn)定了蔗農(nóng)的種植意愿。在國(guó)內(nèi)外糖價(jià)持續(xù)大幅下跌的背景下，2018/19年度廣西甘蔗最低收購(gòu)價(jià)定在490元/噸高位，致使國(guó)內(nèi)糖業(yè)生產(chǎn)成本遠(yuǎn)高于市場(chǎng)價(jià)，糖企普遍處于虧損的狀態(tài)。此外，內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)嚴(yán)重倒掛，當(dāng)前配額內(nèi)15%關(guān)稅下進(jìn)口糖成本在3500元/噸左右，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)5100-5200元/噸的報(bào)價(jià)。盡管?chē)?guó)家對(duì)進(jìn)口糖實(shí)施了嚴(yán)格管制，一方面限制了配額外進(jìn)口許可的發(fā)放量（配額內(nèi)194.5萬(wàn)噸不變），2018年配額外進(jìn)口許可發(fā)放量為150萬(wàn)噸；另一方面，實(shí)施了2017年5月22日-2020年5月21日三年關(guān)稅配額外進(jìn)口糖保障措施，在原本50%的配額外關(guān)稅上分別加征45%、40%、35%的保障措施關(guān)稅。這雖然控制了正規(guī)渠道進(jìn)口糖的流入量，但導(dǎo)致了內(nèi)外價(jià)差的擴(kuò)大，走私利潤(rùn)豐厚致使非正規(guī)渠道流入量大幅增加，盡管地方及國(guó)家在打私方面的力度不斷加大，今年的一號(hào)文件也提出要“加大農(nóng)產(chǎn)品反走私綜合治理力度”，但利益的驅(qū)使下，走私糖仍難以杜絕。

中央一號(hào)文件指出，“按照適應(yīng)世貿(mào)組織規(guī)則、保護(hù)農(nóng)民利益、支持農(nóng)業(yè)發(fā)展的原則，抓緊研究制定完善農(nóng)業(yè)支持保護(hù)政策的意見(jiàn)。調(diào)整改進(jìn)“黃箱”政策，擴(kuò)大“綠箱”政策使用范圍?！辫b于目前國(guó)內(nèi)糖業(yè)發(fā)展形勢(shì)嚴(yán)峻，國(guó)儲(chǔ)還有大量的陳糖庫(kù)存，再加上三年關(guān)稅配額外進(jìn)口糖保障措施也即將到期（2019年5月22日-2020年5月22日為最后一年，配額外進(jìn)口總稅率85%），市場(chǎng)對(duì)未來(lái)直補(bǔ)政策出臺(tái)的預(yù)期增強(qiáng)，政策面正成為市場(chǎng)最關(guān)鍵的變量。

3

投資建議

油脂油料：2019年，在全球油籽供給仍然過(guò)剩的環(huán)境下，增加國(guó)內(nèi)油籽種植面積，對(duì)油籽整體價(jià)格形成壓制。另外，中美貿(mào)易談判仍在進(jìn)行，市場(chǎng)情緒普遍樂(lè)觀，未來(lái)我國(guó)或?qū)⒃黾用蓝购虳DGS的進(jìn)口量，同時(shí)受到非洲豬瘟的影響，國(guó)內(nèi)飼料需求或?qū)⑾禄?，這將進(jìn)一步?jīng)_擊豆、菜粕價(jià)格，短期來(lái)看，豆粕、菜粕價(jià)格仍將維持底部震蕩。

生豬：2019年非洲豬瘟的發(fā)展和防控將成為常態(tài)，當(dāng)前多地生豬存欄去產(chǎn)能已經(jīng)超過(guò)40%，仔豬和母豬價(jià)格在大幅回落之后逐步回升，反映養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒有所提振，但2019年生豬供給大幅減少已成定局，春季需求寡淡，5月份之后重疊季節(jié)性需求，生豬價(jià)格將迎來(lái)明顯上漲。

棉花：2018/19年度國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍然有保障，價(jià)格或難現(xiàn)單邊大漲行情；但由于國(guó)內(nèi)年度產(chǎn)需200-300萬(wàn)噸左右缺口基本已成常態(tài)，在國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存將盡的情況下，19/20年度及這之后的年度，隨著庫(kù)存消費(fèi)比的繼續(xù)下滑，供需面趨于縮緊。盡管中美貿(mào)易爭(zhēng)端及宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力下，長(zhǎng)期走牛的節(jié)奏更慢了，但牛市預(yù)期仍然存在。

白糖：內(nèi)外糖的這輪熊市周期已經(jīng)持續(xù)了兩年，本榨季全球產(chǎn)需過(guò)剩預(yù)估量有所下調(diào)，下榨季19/20榨季全球產(chǎn)需預(yù)計(jì)將在經(jīng)歷了連續(xù)兩年的供應(yīng)過(guò)剩后轉(zhuǎn)為小幅短缺；國(guó)內(nèi)在產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)控下供需形勢(shì)預(yù)期平衡偏緊，內(nèi)外糖市已進(jìn)入熊市后期，2019年可能是一個(gè)周期轉(zhuǎn)換的年份。不過(guò)，國(guó)內(nèi)政策面變數(shù)較大，包括直補(bǔ)、拋儲(chǔ)、進(jìn)口政策等，目前市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)直補(bǔ)政策可能出臺(tái)。若政策面能塵埃落定，則國(guó)內(nèi)糖市的牛市周期或才能真正開(kāi)啟，牛市基礎(chǔ)才能穩(wěn)固。

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風(fēng)險(xiǎn)提示

中美貿(mào)易談判若未能達(dá)成協(xié)議，將利多國(guó)內(nèi)油籽油料價(jià)格，利空棉花價(jià)格；主產(chǎn)國(guó)天氣風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)。