2019年市場最早的預(yù)期對房地產(chǎn)極度悲觀，對中美貿(mào)易戰(zhàn)極度悲觀，對金融去杠桿，對防范地方政府債務(wù)問題帶來的基建投資下滑非常悲觀、對股市極度悲觀等等一系列的問題，導(dǎo)致了以黑色為龍頭大宗商品在2018年11月份出現(xiàn)了劇烈調(diào)整。后續(xù)隨著政策迅速轉(zhuǎn)向，市場氛圍好轉(zhuǎn)，流動性寬裕，價格迎來了一波反彈。螺紋RB1905合約從低點3200附近反彈至3900附近，幅度約700點。在這個期間市場一直是在糾結(jié)中，疑慮中邊反彈邊回踩，一步三回頭，如圖所示位置。黑色系搖搖晃晃，在各種消息刺激下，先是中美兩國元首會晤達成貿(mào)易戰(zhàn)暫時休戰(zhàn)的協(xié)議，再然后是克強總理視察各大金融機構(gòu)立即降準，后來Vale礦難潰壩，口頭傳聞限制澳洲焦煤進口，煤礦事故啥的，到近期的環(huán)保限產(chǎn)啥的，晃晃悠悠，焦炭站穩(wěn)到2100來了，鐵礦上來600了，螺紋也站穩(wěn)3600了。焦煤也兵臨1300城下。熱卷更是一改2018年三季度以來的頹勢，05卷螺差實現(xiàn)了平水。未來的市場何去何從。值得理清楚未來市場的主線在哪里。從需求到成本，環(huán)保，金融，宏觀等等，各條主線有必要捋一下。

首先講與鐵礦相關(guān)的，廢鋼近一段時間以來，價格的漲幅遠大于螺紋，廢鋼是漲得多，跌的少。很多說是廢鋼的中間商沒有上班的原因。這個問題得這么看，做生意是賺差價的，有利可圖的事，為什么不做呢？大家可以看看各地的鋼廠廢鋼收購都是什么價，從重廢到輕薄料、鋼筋豆、沖料、下腳料等；再就是與鋼廠溝通了解鋼廠每日的廢鋼消耗量與日均到貨量、廢鋼存量。日均消耗量可以從添加比例與每日生鐵粗鋼的產(chǎn)量中估算。廢鋼的到貨量下降，廢鋼庫存不足，要保證產(chǎn)量的情況下，只有多干高品礦，而隨著混合和超特的折扣大幅銳減，金步巴的貨品質(zhì)量不穩(wěn)定，驅(qū)動鐵礦上行的動力可顯而見，不僅僅是礦難。更深次的是需求驅(qū)動問題，廢鋼與鐵水的性價比問題。如果2019年廢鋼持續(xù)緊張，對比2018年廢鋼的添加比例將會大幅下降，重新回到15%左右甚至是以內(nèi)的話。鐵礦的需求端具有較強驅(qū)動動力。由鐵礦吞噬一部分原先由廢鋼打出來的利潤空間。

其次是中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和后，環(huán)保限產(chǎn)，環(huán)保檢查帶來的干擾，執(zhí)行力度問題。環(huán)保問題既然是攻堅戰(zhàn)，不可能搞過一陣風(fēng)后不搞了。事情有先后主次，先解決貿(mào)易戰(zhàn)，再逐步加強環(huán)保治理工作。

再者以鋼定焦，山西焦化企業(yè)焦爐淘汰問題，2019年大量在1000m3以上新高爐投產(chǎn)以及環(huán)保要求帶來的對低硫焦需求問題，主要是準一焦和一級焦，由此而牽扯到主焦煤的問題，低硫主焦煤緊張問題，或許在2019年可以看到隨著一級焦和準一焦的需求大幅上升，與二級焦等外焦等基差的拉大。甚至是一級焦后續(xù)幾乎是易漲難跌均有可能，所有焦炭要做多，肯定是布局09和01，一旦短時間的錯配產(chǎn)生，漲幅最大的是遠期合約。05意義不大了，即使現(xiàn)在限產(chǎn)，日照港和董家口近300萬噸庫存，也是不容小覷的拋壓，此外兩會限產(chǎn)臨近焦炭需求下降也未嘗不知。但雙焦在2019年絕對又會是明星品種。特別是隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)落下塵埃，是否會教訓(xùn)教訓(xùn)這些跟著美國人起哄咬人的狗腿子，比如澳大利亞、新西蘭、加拿大等。港口限制澳洲焦煤進口不是空穴來風(fēng)。更多的內(nèi)容這里不便多透露。但這個東西也是一把雙刃劍，一旦放開又會形成沖擊。

需求端，很多機構(gòu)和投資者還盯著房地產(chǎn)，其實房地產(chǎn)的意義已經(jīng)不大的，2019年房地產(chǎn)投資是確定性的下滑，只是下滑的比例問題而已，而基建回升的力度，貨幣寬松的力度，消費的刺激政策，減稅帶來的積極作用我們都有必要審視。有些分析師和機構(gòu)，無論是券商的還是期貨公司的或者獨立的咨詢研究機構(gòu)，后知后覺，沒有遠見和洞察力。根本沒有意識到國家的重點已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展平衡問題，最主要的表現(xiàn)形式是美麗鄉(xiāng)村，扶貧攻堅戰(zhàn)，鄉(xiāng)村崛起等。這是寫入19大中的重要內(nèi)容之一。未來有更多的資金，更多的政策紅利釋放出來到農(nóng)村這篇廣闊的天地。我們國家14億人口，農(nóng)村人口占了10億左右。剔除在外的游子，保守估算留守人口不低于6~7億。農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)制度的改變，宅基地的入市。一旦資金進入到農(nóng)村。這個鰱魚的活力將激發(fā)出來。大家注意到中國郵政儲蓄銀行已經(jīng)列入國有六大行。郵儲銀行以前是承擔(dān)農(nóng)村富裕資金轉(zhuǎn)向央行，支持國家建設(shè)的，也就是金融資本端，城市收割農(nóng)村農(nóng)民的閑置資金。資金成本低。資金收儲后轉(zhuǎn)央行，所以很多年以來郵儲銀行的儲蓄率非常高。

宏觀端則是要看到A股的熊市征途已經(jīng)結(jié)束，人民幣的貶值壓力減輕以及中美貿(mào)易戰(zhàn)談判上的一些熱點焦點問題。是否會重新通脹，通脹邏輯的商品股市，最起碼農(nóng)歷臘月正月的天氣不咋樣，陰雨綿綿，這個是不利于農(nóng)作物生長的，有一些民謠或者諺語，大家可以問問老一輩的農(nóng)民伯伯。而其他的大宗商品上銅有突破跡象，甚至還可能惡意逼空哈（銅看漲，這個之前與筆者溝通黑色，聊到房地產(chǎn)下半年交房集中的問題時，說過的，看好銅和19年下半年卷板的消費）。原油是不是也有一種新的跡象，疊加委內(nèi)瑞拉的問題，會不會爆發(fā)沖突，這種地緣政治，誰也不知道。油價不漲，美國龐氏陷井的天量國債怎么辦？除了多印鈔，稀釋債務(wù)，制造全球通脹，再就是把原油價格漲跌死死控制在手中。那么其他的大宗商品上是不是也存在著這種跡象。

當(dāng)然更多的話不想多說了，說多了說不定又會對那些自詡為大師們的不屑一顧，特別是某些看錯市場，判斷錯市場，還成天死不認錯，各種辯解，詭辯的人，把自身看問題的不足推給政策。

尊重市場，預(yù)判政策，分析邏輯，理清事實，統(tǒng)計分析歸納總結(jié)驗證這每一條都是宏觀微觀結(jié)合的地方。過于依賴西方經(jīng)濟學(xué)上書本的東西，不免有些偏科。搞產(chǎn)業(yè)邏輯分析，市場分析，講究的是海納百川，有容奶大。不是一葉障目，不是偏執(zhí)己見。我們要始終相信市場的力量才是偉大的，但是宏觀調(diào)控，這只無形的手有時候也會改變市場運行的方向。奉行自由經(jīng)濟的人，永遠不會理解當(dāng)出現(xiàn)問題時，政府不介入，這種要死不斷氣是多么的痛苦，快刀斬亂麻則是減小了傷害。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革亦是如此。即使鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革完了，鋼價就一定要跌回3000以下去嗎？為什么不可以高位震蕩呢？最明顯的就是動力煤。動力煤的供給側(cè)改革早就完了吧，276工作制名存實亡。煤礦生產(chǎn)按核定量生產(chǎn)了嗎？設(shè)計150萬噸的煤礦是不是普遍存在超采的，產(chǎn)量到200~300之間是不是司空常見的。不懂就要放下身段，從群眾中來到群眾中去，認真的向知者請教學(xué)習(xí)，向勞動人民學(xué)習(xí)。來一次再上山下鄉(xiāng)鍛煉。調(diào)研不是跑了幾個地方，拍了幾張照片，問了幾個就算是調(diào)研做到位了。

后續(xù)將會有10~20天左右本公眾號不會更新。澤鐵咨詢的大部分工作人員將外出調(diào)研，拜訪客戶。本人將先山東，再山西，甘肅，寧夏，陜西，湖北等地，重點調(diào)研雙焦、鄉(xiāng)村戰(zhàn)略，大基建，新舊動能轉(zhuǎn)換，棚改等等一系列問題。