原鄭州商品交易所理事長 張邦輝

1993年至2002年是中國期貨市場長達(dá)9年的清理整頓階段。在我國改革開放歷史中，只有期貨行業(yè)經(jīng)歷了如此長時間的全行業(yè)清理整頓。這場整頓，不僅對于規(guī)范期貨市場發(fā)展，建立全國垂直、統(tǒng)一的監(jiān)管體系起到了重要作用，而且為期貨市場穩(wěn)定健康發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

我1994年博士畢業(yè)分配到證監(jiān)會期貨部工作，直至2006年調(diào)任鄭商所，其間一直未離開過期貨部，分管過綜合處、交易所處以及公司處?？梢哉f，我參與了期貨市場清理整頓的全過程，對此記憶猶新。

博士論文和我的新崗位

我接觸期貨起于博士論文。1991年，我在中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)系進(jìn)行博士學(xué)習(xí)，專業(yè)是社會主義經(jīng)濟(jì)理論，也就是現(xiàn)在的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)。當(dāng)時想確定一個新穎的博士論文題目，在舍棄了房地產(chǎn)、證券之后，發(fā)現(xiàn)在已有的博士論文中，唯缺期貨。因此，就把期貨市場作為我的博士論文選題，從此開始了我的期貨人生之路。

經(jīng)過三年的研究和積累，在博士畢業(yè)前夕，我交出了三張合格答卷：一是順利完成博士論文《中國期貨市場研究》。這篇論文是中國期貨市場的第一篇博士論文，隨后在紅旗出版社出版。二是編寫了“期貨交易致勝叢書”,這是中國第一套有關(guān)期貨市場知識和基本技術(shù)的叢書，從實(shí)務(wù)的角度對期貨的定義、功能以及操作手法和方式進(jìn)行了詳細(xì)介紹，為在國內(nèi)普及期貨交易發(fā)揮了作用。三是編寫了《期貨交易大辭典》，1994年由中國物價出版社出版，這是中國期貨市場上第一本有關(guān)期貨交易的大辭典。這“三個第一”的完成，不僅加深了我對期貨的認(rèn)識，也成了我進(jìn)入期貨行業(yè)的“敲門磚”。

1993年博士畢業(yè)前夕，我開始找工作。恰逢此時，證監(jiān)會期貨部正在組建。于是，我的恩師宋濤就推薦我去證監(jiān)會期貨部。我就這樣機(jī)緣巧合地進(jìn)入了期貨行業(yè)，一干就是20年，直到2013年底退休，一生未離開過期貨。

期貨市場早期亂象叢生

20世紀(jì)80年代后期，隨著改革開放大門的打開，期貨進(jìn)入了中國大陸。在最初階段，一些港臺商人以招商引資的名義開辦的期貨代理機(jī)構(gòu)也隨之進(jìn)來。但客觀地講，這批人里面大部分是奸商，并未進(jìn)行真正的期貨交易，而是通過欺騙和虛假交易來進(jìn)行非法盈利，這也是我國期貨市場亂象叢生的重要原因。

當(dāng)時最風(fēng)行的就是炒外匯，即俗稱的“外盤”。究竟亂到什么程度？據(jù)不完全統(tǒng)計，當(dāng)時在國內(nèi)做境外期貨的機(jī)構(gòu)達(dá)1000余家，這個數(shù)字肯定不夸張。其中相當(dāng)部分都是港臺商人開的，他們打著做境外期貨的招牌，行欺詐之實(shí)。有次去深圳調(diào)研，看到代理機(jī)構(gòu)大部分業(yè)務(wù)都是做境外期貨，欺詐成風(fēng)，乃至當(dāng)?shù)氐囊环葚斀?jīng)報紙的標(biāo)題就是《期貨=欺禍？！》，可見當(dāng)時人們對期貨的印象。

除了外盤，當(dāng)時國內(nèi)期貨的情況也不盡如人意?！懊^過河”是對當(dāng)時行業(yè)的一個生動寫照。會干的、不會干的都一窩蜂加入，再加上彼時的交易所運(yùn)作不規(guī)范，品種上市無規(guī)矩可循，常常是交易所自行決定哪個品種上，哪個品種不上，導(dǎo)致市場亂象一片。同時，在期貨代理機(jī)構(gòu)方面，自營、代理業(yè)務(wù)不分開。那時候還未成立保證金監(jiān)控中心，客戶的錢與公司的錢混在一起。期貨公司既做現(xiàn)貨，也做期貨，還代理客戶。如此一來，客戶的利益得不到保證，公司的利益也得不到很好的保證，交易所更是摸索著來，一切雜亂無章。

面對如此亂象，國家決定開始整頓期貨市場。1993年11月，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于堅(jiān)決制止期貨市場盲目發(fā)展的通知》（以下簡稱77號文件），由此拉開了這場長達(dá)9年的清理整頓。如此長時間整頓，在中國改革開放以來還是首次。

清理整頓的前前后后

1993年，根據(jù)國務(wù)院授權(quán)，中國證監(jiān)會設(shè)立了期貨部，專門進(jìn)行期貨市場的清理整頓和監(jiān)督管理。從此，大陸期貨市場有了統(tǒng)一的政府監(jiān)管者。

期貨部的第一任主任是耿亮，后來的證監(jiān)會副主席。耿主任有著豐富的政府工作經(jīng)驗(yàn)，面對盲目發(fā)展、極度混亂的市場，耿主任組織的第一個大活動就是聯(lián)合相關(guān)部委開展了一個全國性的調(diào)查，分赴全國各大省區(qū)調(diào)研期貨市場的運(yùn)行情況，掌握了大量的第一手材料，拉開了清理整頓的序幕。

首先，對數(shù)目繁多的交易所和期貨經(jīng)紀(jì)公司進(jìn)行規(guī)范。具體有三個方面：一是審核交易所的資質(zhì)。上述77號文件中指出：已經(jīng)成立的各種期貨交易機(jī)構(gòu)，應(yīng)按照國務(wù)院發(fā)布的期貨交易法規(guī)重新履行審核手續(xù)，由證監(jiān)會審核后報國務(wù)院批準(zhǔn)，統(tǒng)一在國家工商行政管理局重新登記注冊。二是提高交易所的審核條件。審核試點(diǎn)期貨交易所的條件包括期貨合約交易額占本所交易比重、實(shí)物交割率、日均交易額、會員數(shù)量。三是合并、整合地方交易所。當(dāng)時，經(jīng)國務(wù)院審批的試點(diǎn)交易所一共15家。1996年4月23日，長春商品交易所并入北京商品交易所。至此，第一階段試點(diǎn)的交易所減至14家。

與此同時，對期貨經(jīng)紀(jì)公司的清理整頓也緊鑼密鼓地開展起來。在這一階段，我先后擔(dān)任期貨部公司處的副處長、處長，負(fù)責(zé)期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的清理整頓。在期貨部同事們的共同努力下，我們當(dāng)時主要做了四件事：第一件是實(shí)行雙證制度，提高了期貨經(jīng)紀(jì)公司的審核條件，所有的期貨公司都要經(jīng)過中國證監(jiān)會和國家工商總局的雙重審核。第二件是自營與代理業(yè)務(wù)分開，取消了期貨公司的自營業(yè)務(wù)。第三件是客戶的錢公司不能隨便挪用。第四件是對期貨公司實(shí)行年檢制度。我?guī)ьI(lǐng)期貨公司監(jiān)管處的同志，用了大約5年時間通過風(fēng)險處置、年檢、提高注冊資本金等方法，注銷了120余家期貨公司，凈化了市場，維持了交易秩序。

盡管如此，1993年到1998年，在棕櫚油、橡膠、紅小豆等品種上還是出現(xiàn)了幾次影響較大的商品期貨風(fēng)險事件，仍然暴露出監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)不足、市場不規(guī)范等問題。為了促進(jìn)市場健康發(fā)展，1998年國家又開展了對期貨市場的進(jìn)一步清理整頓。1998年8月1日《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步整頓和規(guī)范期貨市場的通知》（國發(fā)﹝1998﹞27號）發(fā)布，確定了中國期貨市場的新格局。試點(diǎn)交易所數(shù)量由第一次整頓后的14家減為上海、鄭州、大連3家。在品種調(diào)整方面，23個商品期貨交易品種被取消，除套期保值功能發(fā)揮較好的銅、鋁、大豆3個品種交易保證金保持5%以外，其他9個品種的保證金均提高至10%。

經(jīng)過這兩次清理整頓，中國期貨市場集中統(tǒng)一、垂直管理的模式也正式建立。這種模式進(jìn)一步理順和加強(qiáng)了中央政府對期貨市場的監(jiān)管，為期貨市場的健康發(fā)展奠定了組織和體制基礎(chǔ)。

實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的雙提升

2002年以后是中國期貨市場結(jié)構(gòu)和質(zhì)量發(fā)生重大提升的階段，其成果主要體現(xiàn)為三件大事：第一個是建立了期貨保證金監(jiān)控中心；第二個是建立期貨投資者保障基金；第三個是成立中國金融期貨交易所。

回顧我的期貨經(jīng)歷，從2002年到2016年，參與最重大的就是這三件事情，這三件事都是在證監(jiān)會范福春副主席帶領(lǐng)下、期貨部同事們的共同努力下完成的，這三件事情對期貨市場整體結(jié)構(gòu)的提升發(fā)揮了重要作用。監(jiān)控中心的成立使得客戶的錢真正保住了，切實(shí)提高了期貨市場的運(yùn)行質(zhì)量；投資者保護(hù)基金成立，保障了投資者的權(quán)利，使得投資者賠償“有錢可依”；中國金融期貨交易所改變了我國期貨市場結(jié)構(gòu)，形成了既有商品期貨又有金融期貨的格局。而這些結(jié)構(gòu)和質(zhì)量的提升才能真正帶來期貨市場的穩(wěn)定和繁榮。（摘自《當(dāng)代中國期貨市場口述史》）