2月份以來，我國植物油期、現(xiàn)貨行情確立筑底趨升基調(diào)。上周國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的CPI同比上漲2.7%，加重了市場對(duì)加息的恐慌情緒，當(dāng)日油脂市場高開低走。連棕櫚由于前期漲幅在油脂中最大，當(dāng)日回調(diào)幅度也超過了1%，并連累馬盤下跌近1%。從目前的情況來看，大連棕櫚油已跌破60日均線支撐，重回7000大關(guān)以下，后期期價(jià)面臨較大壓力。面對(duì)復(fù)雜的內(nèi)、外部環(huán)境，大連棕櫚油將何去何從？本文將從以下三方面加以分析。

馬來西亞減產(chǎn)預(yù)期支撐價(jià)格

馬來西亞棕櫚油局公布的2月供需數(shù)據(jù)顯示：今年2月份馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為116萬噸，比1月份減少12.5%；2月份毛棕櫚油出口量為129萬噸，比上月減少12%；2月底棕櫚油庫存為179萬噸，比1月底的200萬噸減少了11%。2月庫存降幅已大于市場預(yù)估，并創(chuàng)下自2009年9月以來的最低點(diǎn)。今年馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量很可能達(dá)不到此前預(yù)期，甚至低于2009年水平。近期國際知名分析師也紛紛公開表示看好棕油后市，這都給棕櫚油的上漲奠定了良好的基礎(chǔ)。

另外，從出口的情況來看，3月以來馬來西亞出口有所好轉(zhuǎn)，船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS預(yù)估3月上半月出口棕櫚油669,227噸，月環(huán)比增長18.4%。SGS預(yù)計(jì)同期棕櫚油出口量為638,548噸，月環(huán)比增長5.1%。雖然兩家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)的預(yù)估值出入較大，但3月份不斷上調(diào)出口數(shù)據(jù)，表明了隨著天氣轉(zhuǎn)暖，馬來西亞棕櫚油的出口情況將逐漸好轉(zhuǎn)。需求復(fù)蘇有可能成為后期多頭新的炒作焦點(diǎn)。

消費(fèi)旺季到來，進(jìn)口成本高企支撐價(jià)格

目前我國港口棕櫚油的進(jìn)口成本價(jià)為7330元/噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于期、現(xiàn)貨價(jià)格。近一年來，我國棕櫚油港口進(jìn)口成本都維持在較高水平，目前進(jìn)口成本與期、現(xiàn)貨的價(jià)差遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。隨著棕櫚油消費(fèi)旺季的到來，在進(jìn)口成本高企支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格下方空間有限，預(yù)計(jì)后市易漲難跌。

棕櫚油庫存較大壓制價(jià)格上漲

雖然國際棕櫚油基本面利多，但我國港口棕櫚油的庫存水平持續(xù)上升是制約連盤價(jià)格上漲的主要因素之一。前期連盤棕油的漲幅不及馬盤毛棕櫚油的重要原因也是受制于國內(nèi)港口的大庫存。當(dāng)前我國棕櫚油港口庫存總量48.4萬噸，比一周前增加2.9萬噸，這也是歷史同期的最高水平。隨著棕櫚油消費(fèi)旺季的到來，市場整體的成交情況逐漸好轉(zhuǎn)，但較重的港口庫存積壓短期內(nèi)很難被消化，這將繼續(xù)成為壓制內(nèi)盤上漲的利空因素。

綜合來看，棕櫚油基本面偏緊會(huì)長期給價(jià)格提供支撐。而隨著天氣轉(zhuǎn)暖，棕櫚油消費(fèi)旺季到來，棕櫚油需求可能逐漸變好，這很有可能成為下一階段資金炒作的熱點(diǎn)。但是，市場擔(dān)憂央行為控制通脹而加息的恐慌性情緒未散，宏觀經(jīng)濟(jì)面偏空；目前國內(nèi)棕櫚油庫存積壓較重，市場需求短期內(nèi)難以消化；南美大豆的增產(chǎn)壓力短期內(nèi)也會(huì)令全球油脂承壓。預(yù)計(jì)棕櫚油短期將維持振蕩行情，但是長期受供需面偏緊支持，后市趨強(qiáng)。