七禾網(wǎng)31、如果您在股票和期貨市場能夠獲得更多的盈利，您會不會考慮購買更多的收藏品？

林軍：不考慮數(shù)量，只追求真正喜歡或者有藝術(shù)性的東西，也不考慮是否獲利。我買東西憑個人喜好，一直以來都是這樣。

這些收藏品有一個很大的麻煩，流動性很差，甚至比房子更難賣出去，考慮短期獲利不現(xiàn)實。

七禾網(wǎng)32、您有沒有考慮過賣掉一部分藏品，收回現(xiàn)金，以此擴大自己在股票和期貨上的投資規(guī)模？

林軍：關(guān)鍵是看賺錢的目的是什么，股票、期貨只是投資的手段和工具，不能把投資手段當成目的。

七禾網(wǎng)33、您現(xiàn)在賺錢的目的是什么？

林軍：我現(xiàn)在很少去買藏品，真正喜歡的東西貴得讓我買不起，而且擁有太多東西也會被東西所累。我過了“格物”的階段，對物質(zhì)已經(jīng)沒有什么需求，世界上大部分珍貴的東西都了解的差不多。我沒有什么占有欲，一些沒有的東西，只要看過了或者了解過了，也就行了。世界上有無窮無盡的東西，不可能都由我占有，一旦有這種心思，想得而不到，會非常痛苦。這幾年，對這方面看淡了，主要轉(zhuǎn)到精神方面的追求，所以現(xiàn)在只要有資金，就擴大自己的事業(yè)。幫助別人成功，同時自己在事業(yè)上有所成就，對我來說更有意義。

七禾網(wǎng)34、今年1-8月股市不好，而貴公司（鴻凱投資）管理的基金產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，遠遠跑贏大盤。請問，貴公司基金產(chǎn)品今年表現(xiàn)較好的主要原因是什么？

林軍：今年我們的股票幾乎沒怎么虧錢，大的方向上節(jié)奏把握的較好，從2017年10月份就開始陸續(xù)減倉，到春節(jié)前股票幾乎賣光。最近我們買了一些股票，不過買的較少。賺錢并不是靠股票，主要是在期貨上面投資。

七禾網(wǎng)35、在期貨上投資，有沒有抓住一些明星品種？

林軍：黑色、農(nóng)產(chǎn)品。

七禾網(wǎng)36、您現(xiàn)在開始買股票，是否因為現(xiàn)在股票價格相對合理？

林軍：排除企業(yè)自身的問題，從絕對價格來說，股票現(xiàn)在屬于相對價格較低的階段。但是，不能因為股票便宜而購買，要看后期的成長。說到成長，又存在估值合理的問題，你買到的是今年的價格還是明年的價格，甚至是用后年的價格買了今年的股票，這個很難說清，每只股票都不一樣，大家的理解也不一樣。理論上，好的股票應(yīng)該是用明年或后年的價格買今年的股權(quán)，因為市場對它永遠有好的預期。

七禾網(wǎng)37、貴公司管理的基金產(chǎn)品，股票和期貨的資金配置比例一般是多少？不同的產(chǎn)品是否會采用不同的策略？

林軍：目前，我們的資金比例是期貨：股票7:3，明年會調(diào)整到5:5。

不同的產(chǎn)品交易策略是不一樣的，穩(wěn)健型產(chǎn)品股票占70%，進取型產(chǎn)品股票占50%，激進型產(chǎn)品甚至沒有股票，有的話最多也就30%。

七禾網(wǎng)38、貴公司的投研團隊共有多少人？投研人員如何配合基金經(jīng)理？

林軍：期貨的研究團隊有40多人，全品種覆蓋，甚至像生豬、尿素、紅棗、乙二醇等沒有上市的品種也有覆蓋。有些崗位，比如橡膠，我們有三個研究員。在能化品種方面，我們有十幾個人，光原油、燃料油，我們也有五個人。

研究人員更多是一個出謀劃策的助理角色，只提供建議和信息，最終的決策還是由基金經(jīng)理來做。

七禾網(wǎng)39、基金經(jīng)理是否會給研究人員一些命題，比如用幾天或一周的時間去了解某一個品種的上、中、下游情況？

林軍：目前來說，這個決策是由我們的投研總監(jiān)來做的。當然，基金經(jīng)理也可以提出自己的要求，但具體的任務(wù)還是需要由投研總監(jiān)來布置。因為這個還涉及到差旅、人員調(diào)配等各種事項，還是需要有人跟的。

七禾網(wǎng)40、就您看來，一個私募機構(gòu)的“投資決策權(quán)”應(yīng)該集中更好還是分散更好？

林軍：我們是由投資決策委員會來決定的。起碼要有我們四大板塊（黑色、有色、農(nóng)產(chǎn)品、化工）的投研總監(jiān)加上部分基金經(jīng)理來共同討論。我們采用的是五人決策制（四個投研總監(jiān)加我本人）。

七禾網(wǎng)41、就您看來，符合哪些條件、具備哪些素質(zhì)的基金經(jīng)理，稱得上是優(yōu)秀的基金經(jīng)理？

林軍：期貨交易跟股票有本質(zhì)上的不同，期貨是反人性的。應(yīng)該來說，一個正常的人是做不好期貨的，至少不能賺大錢，虧錢應(yīng)該是大概率的事件。所以，你說具備哪些特質(zhì)可以稱得上是優(yōu)秀的基金經(jīng)理？首先，這個基金經(jīng)理必須是抗打擊能力非常強的，心理素質(zhì)要非常好。不能因為虧了點錢就吃不下飯，睡不著覺，這樣心理素質(zhì)太差。第二，要敢打敢沖。面對看準的行情，敢下重倉、下狠手。因為期貨交易就是用一筆成功的投資去覆蓋多筆虧損的投資。第三，能做到比較好的防守。但是在防守問題上，大部分人都做不好。我們公司因為有專門的風控團隊，相對來說，會強行用風控手段來保護資金。

七禾網(wǎng)42、您如何看待一家私募機構(gòu)應(yīng)當承當?shù)氖袌鲐熑魏蜕鐣熑危?/span>

林軍：對于市場責任，主要還是如何做好合規(guī)的問題。如果你成為了一個市場的壞孩子，證明你肯定在很多做法上是不合規(guī)的，甚至是違法的。我覺得這點大家應(yīng)該都懂。

至于社會責任，目前從私募的角度來說，無非就是努力幫助客戶委托的資金去賺錢。我們現(xiàn)在辦了個鴻網(wǎng)做現(xiàn)貨貿(mào)易，這個社會責任相對就大了。我們也確實對社會是有貢獻的，提高了社會物品的流通效率。后面我們可能會去幫助一些產(chǎn)業(yè)，在它低迷的時候去雪中送炭，幫助它們成長和擴張。

七禾網(wǎng)43、您給鴻凱投資的定位是怎樣的？您希望十年后鴻凱投資成為一家怎樣的公司？

林軍：從投資范圍來說，鴻凱有三方面的投資，分別是期貨、股票和股權(quán)，做得比較好的是期貨。股票方面，因為我們是右側(cè)交易，在這幾年中，市場牛市啟動時，我們基本上都能及時參與到，也可以基本上做到在市場牛市結(jié)束前就撤出。我們做得最不好的應(yīng)該就是股權(quán)方面的投資。沒有太多的成功案例，只有一兩個是賺了些錢的。目前來說，大部分都沒有賣掉，也保本退出了一些。

我們現(xiàn)在是這么定位的，依舊是期貨、股票和股權(quán)。后面鴻凱可能會更專注在期貨和股票上。

七禾網(wǎng)44、十年之后，您希望媒體以及朋友之間用哪些形容詞去描述鴻凱？

林軍：第一個肯定是優(yōu)秀。因為鴻凱是一家私募，說白了，就是代客理財。我關(guān)注的就是能不能每年都幫客戶在這個市場里獲取比較好的收益。眾所周知，口碑是非常重要的。我希望以后，不光是鴻凱一年的業(yè)績能得到大家的贊揚，整個公司的治理結(jié)構(gòu)，包括鴻凱的薪酬考核、激勵機制等，都可以成為行業(yè)內(nèi)的模板。

七禾網(wǎng)45、您有參加藍海密劍實盤大賽，您覺得這個大賽和其他大賽相比，哪些方面令你印象最深刻？

林軍：說心里話，我真的沒有太多關(guān)注大賽。我們的產(chǎn)品也沒有想著要去拿這個名次、那個名次。盡可能努力做好就行了，對于名次，我并不太關(guān)心。我很少有這種得失心，因為我覺得，如果你是抱著取得名次的心態(tài)去參賽，會讓你冒更多不必要的風險。投資是順利成章的事情，該賺多少錢，該有多少收益率，是由市場決定的。我基本上沒去大賽上領(lǐng)過獎，因為我不太看重這些東西。

藍海密劍辦了這么多年，我覺得印象比較深的是，它的頒獎典禮中囊括了我們行業(yè)里最頂尖的精英，這是比較關(guān)鍵的。我記得有一屆幾個元帥都是賺了上億的，這讓我很驚訝。因為以前我不認識這些人，也不知道他們是誰，但是自從我們參賽以后，我和這些人也慢慢成了好朋友，從他們身上學到了很多投資的經(jīng)驗和理念。我覺得，藍海密劍是歷年來做得非常好的一個大賽。第一在于它的影響力，第二在于它的規(guī)模，第三在于它的持續(xù)性。

七禾網(wǎng)46、2008年開始，藍海密劍大賽中涌現(xiàn)出一批又一批優(yōu)秀選手，這些優(yōu)秀選手中，您最認可或欣賞哪幾位？

林軍：劉福厚、于忠、嚴圣德、周偉等等，很多高手我都比較認可和欣賞。他們各有特色，但表現(xiàn)出來都非常謙虛、內(nèi)斂。

七禾網(wǎng)47、最后，請您談?wù)勀绾慰创约簱碛械呢敻缓凸芾淼呢敻唬?/span>

林軍：我覺得“財富”這個東西只是“暫得”而已，這是我在古玩界里學來的。因為你的生命很短暫，你擁有財富的時間也是很短暫的。你不知道它從哪里來，也不知道它會去哪里。財富對我來說就是一個工具，就看你的目的是以追求財富為樂，還是注重人生的修煉。

對于管理的財富，客戶給你資金是出于對你的信任，他允許你虧損，賺了也會分你一部分，但虧損是由客戶自己承擔的。這里面就有一個信托責任，對我們來說也是一件壓力非常大的事情。所以我在2015年11月以前也沒有接受過什么像樣的資金，都是自有資產(chǎn)在做。

七禾網(wǎng)48、現(xiàn)在去管理社會資金是出于自己的事業(yè)心、責任心還是什么？

林軍：這個可能還是跟我現(xiàn)在需要錢有關(guān)系。我的錢都派在什么用場呢？主要都用在鴻網(wǎng)的現(xiàn)貨貿(mào)易鏈上面了。我們做供應(yīng)鏈管理，首先要去改善和提高整個供應(yīng)鏈的效率。這個效率有好幾個層面，既有提供供需層面信息傳遞的效率，也有物質(zhì)異地物流的效率，包括我們說的供需信息的反應(yīng)效率。

第二個，我們也會去幫助產(chǎn)業(yè)里的企業(yè)度過寒冬期，讓優(yōu)秀的企業(yè)在市場環(huán)境不好的時候能過冬甚至進行逆勢擴張。

第三個，協(xié)助企業(yè)做新產(chǎn)品的研發(fā)。每個產(chǎn)業(yè)其實都有新的產(chǎn)品要出來，這對老的企業(yè)來說，資產(chǎn)包袱太重了。它們沒有太多的資金，資源是很匱乏的。盡管它們知道什么是好的，但手上沒有太多資源去支持自己去做這個事情。所以我們股權(quán)投資就轉(zhuǎn)方向了?，F(xiàn)在跟期貨、現(xiàn)貨無關(guān)的產(chǎn)業(yè)，我們基本上是不參與了。

我們能幫企業(yè)做好幾件事情：第一就是原料的管理，也叫價格管理。第二是倉儲管理。價格管理其實就是套期保值。倉儲管理則是保證它的生產(chǎn)和供應(yīng)，我們需要在貨物或者原材料緊俏以前幫企業(yè)儲備足夠的原料。這個事情我們已經(jīng)在做了。我覺得這是企業(yè)非常需要的，而且它們根本就沒有這樣的人才。有些確實有這樣的團隊，但做得非常不好，不然也不會叫我們?nèi)?。其它方面，目前我們還沒有深入進去。剩下的環(huán)節(jié)，可能別人比我們更擅長，我們還沒介入進去。

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沈良訪談

2018年10月10日

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