七禾網(wǎng)11、在分析不同的期貨品種時，分析邏輯或關注點是否會有所不同？ 

林軍：有非常大的不同。拿黑色來說，同樣是爐料，鐵礦和焦炭、焦煤、硅鐵、錳硅差別都非常大。這些品種有相互關聯(lián)的地方，但是波動幅度會差別比較大。在股市上也一樣，從長期來看，績優(yōu)股和垃圾股比較，肯定是績優(yōu)股賺得多，但是在某個階段介入一些垃圾股，短期漲幅可能比績優(yōu)股更大。

我們在每個品種上都有特定的研究員，因為每個品種有各自的產(chǎn)業(yè)邏輯和特性。分析的邏輯思維都差不多，但是具體到某個品種上，得到的結果是不一樣的。從結果來看，我們在這方面做得比較成功，也倒過來能夠證明我們的分析邏輯是正確的。

分析的邏輯總結來說，第一是供需面的研究，從供需看出漲或跌的邏輯；第二是看參與的投資人數(shù)和情緒變化；第三是發(fā)揮自己的想象，眼前的價格基本上已經(jīng)反映了眼前的事實，所以更多要看未來，這就要看自己的想象了。

七禾網(wǎng)12、有人說，若要捕捉一個期貨品種的確定性大的機會，就必須進行基本面分析，而不能采用技術分析。是不是技術分析對把握確定性機會沒什么用？

林軍：我覺得兩者都非常重要，是一個定性和定量的問題?；久娲砹斯┬璧倪壿?，代表了主要的趨勢方向；技術面有一定的滯后性，只反映過去，并不一定完全能夠反映未來，作用是讓你去尋找一個進場點或者出場點。真正決定走勢的還是基本面因素，因為當供不應求或者供過于求的時候，價格就會出現(xiàn)漲跌，再靠價格漲跌來調節(jié)供需平衡。舉個經(jīng)濟學上的例子來說，如果世界上只有100萬桶油，以前每年消耗10萬桶，理論上十年能夠用完，但是實際是永遠不可能用完的，因為最后的油會漲價到你永遠都買不起，需求也就不存在了。但如果是每年多出10萬桶，而且放不到下一年的話，需求就會過剩，價格就會一直下跌。所以還是供需面決定價格的漲跌。

七禾網(wǎng)13、在分析確定性時，方向的確定性、行情級別的確定性、波動節(jié)奏的確定性，這三者是否都要確定？還是說只需確定前面兩個？

林軍：我覺得供需是能夠確定的，所以方向是能夠確定的，但是行情的級別是無法確定的，波動的節(jié)奏更加無法確定。期貨是高杠桿交易，最難把握的就是波動的節(jié)奏，因為你不知道什么時候該減倉，什么時候該加倉，踩不準節(jié)奏就可能會暴倉。漲勢中也可能出現(xiàn)跌停板，碰到一個能死扛，碰到兩個就暴倉了，引起大家的恐慌情緒后還可能有第三個板。這種情況我在2005年就見過，銅大牛市的前期出現(xiàn)了幾個歷史最大跌幅，一大批人都虧慘了。當然到了現(xiàn)在大家已經(jīng)習慣很多了。

七禾網(wǎng)14、一般來說，一個期貨品種的確定性機會可以分為哪些類型？（比如確定要大漲，確定要小漲，確定要大跌，確定要小跌，確定要橫盤，確定要大幅震蕩等）

林軍：我覺得大的基本面是能夠確定的，當大家都知道供需不平衡的時候，其實價格已經(jīng)反映了這些東西，這時候再去參與就比較難。因為波動的節(jié)奏是不能確定的，有可能當你繼續(xù)加倉的時候，行情已經(jīng)反映了所有基本面的情況了，漲勢也戛然而止了。

七禾網(wǎng)15、除了確定性機會，您會不會還去參與一些純概率性的機會？（比如雖然基本面不能確定，但技術面可以嘗試的機會）

林軍：當基本面不確定時，我很少用技術面去參與。技術上有陷阱，有時候是假底部，有時候是假突破，會虧損不少。到后面再看，其實是沒研究清楚基本面供需的情況。我認為基本面分析和技術面分析都是要用的，當兩者相互矛盾的時候盡量別參與。

七禾網(wǎng)16、當您找到了一個品種相對確定的投資機會后，如何制定對應的策略，設計合適的風控，并且做好相應的執(zhí)行？

林軍：這需要根據(jù)每個人不同的資金狀況和個性而定。穩(wěn)健的投資者可以先少量嘗試，等基本面、技術方向都比較明確之后，再不斷增加自己的投資。風控是硬性的一環(huán)，既可以用技術位做止損，也可以根據(jù)自己的資金承受度決定止損。

七禾網(wǎng)17、您比較確定的事情，在后續(xù)發(fā)生了變化，又該如何分情況應對？

林軍：一般來說這種變化的影響還是短期的。我還沒碰到過非常確定性的事件，突然出現(xiàn)一個很大的變化這種情況。期間出現(xiàn)小幅的變化還是有的，對于我們來說就是減少一點倉位，甚至先退出觀望一下，等事件明朗后再介入。經(jīng)驗來說，退出時避過了一些波動，但是長期來看我們前期的邏輯還是存在的，價格最后還是朝著我們預料的方向在走。

七禾網(wǎng)18、什么情況下，是您最舒適的投資狀態(tài)？什么情況下，您會比較糾結？

林軍：最舒服的情況是你建了一個很重的頭寸，而且是特別有信心，隨后價格朝著你預期的方向走，甚至都不用去看盤。相對糾結的情況是，當你進場后，發(fā)現(xiàn)價格走向和你的預期發(fā)生了一些小的變化，原來比較確定的東西又出現(xiàn)了一些沒有預計到的不確定因素。

七禾網(wǎng)19、在股票市場，您目前最確定會上漲的板塊是哪一個或哪幾個？

林軍：目前我還是覺得應該先去找一些真正有價值可以投資的板塊和股票，而不是只看短期有20%、30%增長的股票。當我們看好一個股票，30%的增長是必須的。

七禾網(wǎng)20、在股票市場，您目前最確定會上漲的板塊是哪一個或哪幾個？

林軍：真正有價值投資的品種，而不是眼前有百分之二十到三十的增長。我看好一只股票，第一，要有百分之三十以上的增長；第二，公司的利潤非常好；第三，有足夠的行業(yè)壁壘，對這家企業(yè)來說，產(chǎn)能要有較大的擴張空間。最主要的還是要看現(xiàn)在的價格，估值過高還是較低，對于現(xiàn)在的市場來說，很難找到一只明顯估值過低的股票，只能找到相對估值合理的股票?，F(xiàn)階段買進股票，很難立馬賺到錢，至少也要一年以后才有上漲機會，而在這一年內(nèi)，股票不能跌太多，不然你會很難受，甚至會逼著你止損。這是沒有辦法的事情，因為企業(yè)的經(jīng)營存在各種風險，跟期貨一樣不靠譜。第一，企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)未來前景好壞誰也無法預料。第二，產(chǎn)品質量、商譽等，會發(fā)生很大的變化。最重要的是，核心管理層個人問題的影響。比如，京東就因為老板個人的聲譽，從而影響了公司的股價。

七禾網(wǎng)21、您除了內(nèi)盤也做一些外盤，請問您如何看待美元指數(shù)的后續(xù)走勢？

林軍：美元指數(shù)應該會長期上漲。

七禾網(wǎng)22、因為什么判斷美元指數(shù)長期看漲？

林軍：看好一種貨幣，首先，要看好這個國家，從大方向來看，很難找到比美國更好的國家。以前，我們覺得德國也不錯，但從德國引進100萬敘利亞難民之后，社會非常動蕩，治安也非常差，雖然它的經(jīng)濟不錯，但是存在這些困擾，會對投資造成影響，其他國家的投資者也會望而卻步。瑞士和奧地利也不錯，不過體量比較小，而體量大的法國、意大利比較混亂。英國雖然脫歐了，但我目前覺得不錯。

美國這樣的國家，兩百年沒有修改憲法，它政策穩(wěn)定，人心也很穩(wěn)定，而且有足夠好的機制去吸引全世界的精英人才和資本。想把美國折騰壞是很難，我不去評價特朗普的能力怎么樣，不管誰在執(zhí)政，美國的情況都壞不到哪里去。

七禾網(wǎng)23、有人預判，原油可能在兩三年內(nèi)重上100美元。您怎么看？

林軍：我對國際形勢看得不是特別清楚，原油做的也比較少，兩三年的長期我看不出。做股票的話，我能看清一年到兩年后的事情，但是對于期貨，我認為能看清一兩個月已經(jīng)很不錯了。

七禾網(wǎng)24、原油短期的情況怎么看？

林軍：由于伊朗的問題，短期原油可能會上漲，但到底能漲多少，誰也不知道。

七禾網(wǎng)25、聽聞您對外投了多個公司的股權。請問您的股權投資主要以扶持創(chuàng)業(yè)型公司為主，還是投在成長性較好、可能上市的公司？

林軍：創(chuàng)業(yè)型公司沒怎么投，只是試驗性的在朋友的公司投了一些。主要還是投資成長性好，可能上市的公司。股權投資的過程“投融管退”，最難的是退出。對我們來說，只是進行財務投資，首先考慮的是賺錢，一般來說，上市是比較好的退出途徑。

七禾網(wǎng)26、綜合來看，您參股的各個公司，成功的比例高還是失敗的比例高？您覺得現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)的環(huán)境如何？

林軍：我相信從2015年開始做股權投資的大部分投資人，很大比例都是虧損的。2014年以前去做股權投資，由于估值足夠低，相對來說能投到比較好的價格，盈利基本可以覆蓋虧損。但2015年以后，基本沒聽說過誰賺過大錢。

現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)環(huán)境不太好。

七禾網(wǎng)27、創(chuàng)業(yè)環(huán)境不好的原因是什么？

林軍：第一，人比較浮躁，都想賺快錢；第二，人員成本特別高；第三，稅收較高。

真正能賺錢的產(chǎn)業(yè)，比如芯片，技術壁壘太高，沒有辦法去做。而技術壁壘較低的能賺錢的行業(yè)有無數(shù)個企業(yè)在做或者準備去做，競爭極為激烈。

七禾網(wǎng)28、除了金融投資，您還從事藝術品投資和收藏，我們聽聞您的藏品數(shù)量較多，其中不乏珍品，某些藏品價值不菲。請問您是從什么時候開始藝術品投資和收藏的？您從事藝術品投資和收藏的主要原因是興趣愛好，是審美需求，是人文情懷，是追求回報率，是占有欲，還是其他因素？

林軍：剛開始是興趣愛好，后來是進行投資，而現(xiàn)在很少去買了，更多是因為審美和人文情懷。至于回報率，2011年到現(xiàn)在這幾年藝術品價格和市場都不好，2011年到現(xiàn)在都是熊市，所以追求回報的可能不大。同時由于信息對稱，撿漏的機會幾乎沒有，只能祈求不要買到假貨，買到價格相對比較合理的真貨就算比較好了。

七禾網(wǎng)29、您是從哪一年開始做藝術品投資的？

林軍：系統(tǒng)性的開始做藝術品投資是2006年，那年開始讀相關書籍，邊學邊買。

七禾網(wǎng)30、某些藏品，經(jīng)歷過多個時代，經(jīng)歷過多個主人，蘊含深厚的底蘊，也有著豐富的故事。您如何看待一件藏品背后的淵源？您是否在意一件藏品下一步的流向？

林軍：我的藏品沒有賣過，所以沒有流向，最多是把一些小件送人。

單件藏品的淵源我研究的比較少，首先是要研究這些藏品原來的用途，然后去看是什么階層的人使用，接下來看當時的歷史文化?，F(xiàn)在我更多是看精神方面，單個物品的“流傳有序”已經(jīng)不怎么去研究了。