近期國內(nèi)外鋅價走出振蕩上行走勢，在基本金屬中表現(xiàn)突出。從影響因素看，良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及市場對希臘債務問題的憂慮緩解令市場風險偏好改善，資金的返場推動鋅價上行，但中國市場消費旺季需求增長尚未明顯啟動，下游買盤遲滯加之較高的庫存，鋅價面臨上行壓力，鋅價在關(guān)鍵阻力位附件強勢暫緩。

希臘債務憂慮緩解，市場風險偏好改善

為應對日益嚴重的債務問題，希臘政府頂住國內(nèi)較大的反對壓力，即將采取一系列削減預算和增加稅收的新措施，這將使不斷膨脹的預算赤字減少 48 億歐元。希臘這種主動積極的舉措撫慰了市場的恐慌情緒，因此在進行10年期國債拍賣時，獲得大約 145億歐元認購額。加之法國和德國紛紛表示在必要時將對希臘進行緊急援助，市場對歐元區(qū)爆發(fā)大規(guī)模的債務危機的擔憂大大緩解。因此在風險偏好回升的帶動下，鋅價近期走出補漲行情。

歐元拋壓緩解，美元近期小幅走弱

希臘債務危機令歐元遭到重創(chuàng)。去年12月以來，歐元對美元大幅貶值9%以上。投機資金大肆做空歐元，在外匯期貨市場上，歐元凈空頭寸更是連續(xù)增加7周。隨著希臘債務問題憂慮緩解，歐元凈空頭寸在上周開始小幅下降。此外，據(jù)報道，美國司法部已就對沖基金是否聯(lián)合起來做空歐元展開調(diào)查。應該說，這對緩解目前歐元拋壓有幫助。近期歐元的拋壓已經(jīng)有所緩解，市場風險偏好得到改善。

節(jié)后庫存快速增加，旺季需求尚未啟動

春節(jié)期間下游消費停滯導致節(jié)后鋅錠庫存大幅增加。春節(jié)之后，國內(nèi)鋅錠到貨量增長比較快，各地庫存都出現(xiàn)明顯的增加。據(jù)上海有色金屬網(wǎng)統(tǒng)計，截止到上周五，節(jié)后上海、廣東南儲和天津的鋅錠庫存大幅增加5.5萬，至43.5萬噸。進入3月份，現(xiàn)貨市場下游買盤不溫不火，即使近期鋅價漲幅較快，也并未引起下游買盤追漲，整體上下游買盤觀望情緒仍然較濃。由于今年節(jié)后下游需求旺季啟動緩慢，現(xiàn)貨庫存增加壓力較大，加之市場對國家宏觀政策可能調(diào)整的擔憂令下游消費買盤遲滯，下游需求廠商大多以消化節(jié)前庫存為主。旺季下游消費尚未啟動，這給鋅價添加上行壓力。

綜上所述，希臘債務問題的大大緩解令近期市場人氣回暖，這給鋅價提供上行動能，滬鋅走出補漲行情。但因目前中國下游消費未明顯啟動且現(xiàn)貨庫存增加較快，滬鋅受阻重要壓力位60日均線。

在國際市場上宏觀面的不確定以及國內(nèi)收緊貨幣政策的憂慮背景下，鋅價后市走勢也面臨壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，2月中國CPI同比增幅達到2.7%，超過一年期存款利率，市場對央行采取緊縮貨幣政策的擔憂再起。但在消費旺季，需求的表現(xiàn)仍是鋅價走勢的重要因素。有跡象顯示國內(nèi)金屬下游消費開始慢慢啟動，特別是下游企業(yè)目前都在逐步消化節(jié)前庫存，那么隨著訂單的增加，下游消費預計在本月晚些時候開始啟動，這將對消化社會庫存、拉動需求起到關(guān)鍵作用，鋅價也將得到支持。因此鋅價近期可能仍以寬幅振蕩走勢為主，在等待下游消費以及國內(nèi)外宏觀面的明朗。