在油價(jià)有望繼續(xù)上漲的背景下，PTA受成本推動，極有可能走出上漲突破的行情。雖然因?yàn)榇汗?jié)剛過，PTA產(chǎn)銷不旺，下游聚酯的需求也比較低迷，但3、4月份是傳統(tǒng)春夏服飾的生產(chǎn)旺季，未來有望出現(xiàn)一個(gè)PTA產(chǎn)銷的小高峰。目前正是建倉的良好時(shí)機(jī)，一旦突破8500點(diǎn)，未來可以看到9000點(diǎn)以上，最高可至9600點(diǎn)。

春節(jié)前，PTA市場因?yàn)榭疹^減倉而走出一輪反彈行情，但在春節(jié)后，隨著保證金比例的下降，空頭重新開始布置倉位，PTA行情再回跌勢。一般來說，3、4月份是春夏季服裝生產(chǎn)旺季，PTA價(jià)格以上漲為主。那么今年會是什么樣的行情呢？

油價(jià)有望繼續(xù)上漲，成本支撐PTA價(jià)格上漲

原油指數(shù)自去年10月下旬突破80以后，已經(jīng)在80附近振蕩盤整了近4個(gè)月，從一開始的窄幅盤整，到現(xiàn)在的大幅振蕩行情。在此期間，膠價(jià)從20000元/噸上漲到26000元/噸，銅從不到50000元/噸，上漲到目前的60000元/噸的上方，而原油卻基本在70至85美元/桶的區(qū)間振蕩，并沒有太大的表現(xiàn)。這一方面說明經(jīng)濟(jì)并未真正復(fù)蘇，原油消費(fèi)需求并沒有被激發(fā)起來，另一方面也說明相對橡膠(資訊,行情)、銅等大宗商品而言，原油的投機(jī)泡沫程度相對較小。隨著世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，二季度可能會真正步入快速恢復(fù)的上升通道。并且原油期價(jià)因更多的炒作因素，在二季度往往是一個(gè)期價(jià)上漲的高峰。

二季度為美國傳統(tǒng)消費(fèi)汽油的高峰季節(jié)，上周非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和失業(yè)率已顯示美國經(jīng)濟(jì)形勢在進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，因此今年二季度的消費(fèi)高峰依然可期。此外，二季度又是颶風(fēng)多發(fā)季節(jié)，盡管這幾年幾乎沒有一場颶風(fēng)對美國墨西哥沿岸的石油設(shè)施產(chǎn)生根本性破壞，但自2005年后，任何基于對氣候不確定性的擔(dān)憂導(dǎo)致的緊張情緒，都可能推動油市走向更高的位置。今年以來已經(jīng)有連續(xù)兩次發(fā)生在美洲的大地震，加上近期法國遭遇多年未遇的強(qiáng)風(fēng)暴、美國的暴風(fēng)雪，讓我們對于天氣地理的變化導(dǎo)致油價(jià)上漲有了更多的期待。我們認(rèn)為，國際油價(jià)在即將到來的二季度進(jìn)一步上漲的概率較大。目前需要關(guān)注的壓力位在83美元一線，一旦站穩(wěn)，則下一目標(biāo)位為92美元。

影響PTA價(jià)格的最主要的影響因素還是其直接的上游PX的成本推動。雖然近期在原油上漲過程中PX的美元報(bào)價(jià)已經(jīng)下跌至960美元左右，PTA的價(jià)格也回落到8300元/噸的下方，與原油的相關(guān)性并不明顯。但PTA自身的供求關(guān)系的作用與原油價(jià)格的作用同向時(shí)，兩者的相關(guān)性會較強(qiáng)。未來將出現(xiàn)一個(gè)紡織化纖需求的小高峰，預(yù)計(jì)隨著油價(jià)的上漲，PTA隨之上漲的概率較大。另一方面，雖然從原油到PTA的中間環(huán)節(jié)較多，成本傳遞往往不及時(shí)、不順暢，但是在原油有望創(chuàng)出近期新高，保持持續(xù)上漲的態(tài)勢時(shí)，原料價(jià)格的上漲傳導(dǎo)至PTA也是必然的。據(jù)此，我們看好接下來的PTA走勢。

PTA產(chǎn)能受停車影響，聚酯需求不算理想

PTA的產(chǎn)能或?qū)⒃诮酉聛淼囊欢螘r(shí)間受到裝置檢修的影響。逸盛大化150萬噸裝置3月下旬10天左右停車檢修；三菱化學(xué)（寧波）計(jì)劃2010年3月4日至29日關(guān)閉位于寧波的60萬噸/年的PTA生產(chǎn)線檢修25天；亞東石化（上海）計(jì)劃自2010年4月10日起關(guān)閉上海60萬噸/年P(guān)TA生產(chǎn)線進(jìn)行為期2周的檢修；韓國KP石化（湖南石化）計(jì)劃在2010年3月15日起對55萬噸的3號PTA工廠進(jìn)行為期2周的檢修；韓國曉星43萬噸PTA裝置計(jì)劃3月下半月安排10-15天左右停車檢修；臺灣中美和石化（Capco）6號70萬噸裝置計(jì)劃4月17日開始安排檢修至月底；BP馬來西亞65萬噸裝置計(jì)劃4月份安排半個(gè)月左右停車檢修。如此多的裝置紛紛停車檢修，將大大降低市場的PTA供應(yīng)量，對PTA價(jià)格起到一定的支撐作用。當(dāng)然，這其中也有PTA銷售壓力大，春節(jié)過后下游對PTA需求的恢復(fù)沒有達(dá)到預(yù)期，生產(chǎn)方不得不采用限產(chǎn)保價(jià)的原因。另外，乘現(xiàn)在的機(jī)會將機(jī)器檢修完畢，為將來三季度末四季度初的另一個(gè)產(chǎn)銷高峰做好準(zhǔn)備，也是眾多廠家如此做的原因之一。

下游聚酯的生產(chǎn)需求主要受三方面因素的影響：第一，聚酯原料PX、PTA和MEG價(jià)格低位徘徊。事實(shí)上，這個(gè)低價(jià)位只是相對于去年年末的高價(jià)而言。如果和去年同期，以及2008年同期相比，現(xiàn)在還是處于相對的高價(jià)區(qū)。但畢竟原料價(jià)格的低迷也影響到聚酯價(jià)格在近期有一定的回落，中國人傳統(tǒng)的買漲不買跌的心理作祟，使得成交量有所下降。第二，江浙地區(qū)主流市場聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷整體低迷，產(chǎn)銷率基本在5成左右，好一些的企業(yè)能達(dá)到6成?；蛟S這與春節(jié)剛過完，一切還在恢復(fù)中有關(guān)。當(dāng)然，我們還是比較看好接下來的聚酯銷售情況，畢竟今年的宏觀形勢比較好，紡織品的內(nèi)銷和出口都有望較去年有一定的增長，對于原料的需求不會差。第三，春節(jié)之后市場復(fù)蘇緩慢。由于年前備貨比較充足，加之終端織機(jī)開機(jī)率僅恢復(fù)至50%附近，使得聚酯工廠庫存壓力很快上升。這對短期行情的壓制不容質(zhì)疑，但我們相信，隨著時(shí)間的推移，這方面的影響將被逐漸消弱。

綜合來看，現(xiàn)在下游市場的需求確實(shí)不太理想，PTA產(chǎn)銷都有所下降。不過我們認(rèn)為這只是春節(jié)過后的短暫現(xiàn)象，隨著服裝生產(chǎn)銷售的小高峰的到來，PTA價(jià)格必然會上漲。目前的低價(jià)區(qū)正是買入建倉的良好時(shí)機(jī)。

技術(shù)上看，從去年8月高點(diǎn)下調(diào)以來，PTA在一個(gè)大的上升三角形的整理態(tài)勢中盤整了大約半年時(shí)間，圖形上也接近三角形的頂部。無論從時(shí)間還是空間上來看，都到了打破整理形態(tài)、向上突破的時(shí)候了。如果近期能成功突破8500點(diǎn)的壓力位，那么有望上漲到9000至9600的區(qū)間內(nèi)。

在油價(jià)有望繼續(xù)上漲的背景下，PTA受成本推動，極有可能走出上漲突破的行情。雖然因?yàn)榇汗?jié)剛過，PTA產(chǎn)銷不旺，下游聚酯的需求也比較低迷，但3、4月份是傳統(tǒng)春夏服飾的生產(chǎn)旺季，未來有望出現(xiàn)一個(gè)PTA產(chǎn)銷的小高峰。目前正是建倉的良好時(shí)機(jī)，一旦突破8500點(diǎn)，未來可以看到9000點(diǎn)以上，最高可至9600點(diǎn)。