中國(guó)農(nóng)歷新年假期期間外盤(pán)美棉“獨(dú)立獨(dú)行”的連續(xù)收陽(yáng)，漲幅達(dá)5%，節(jié)后鄭棉亦“不甘示弱”，首個(gè)交易日近乎漲停。但是近兩個(gè)交易日鄭棉主力走勢(shì)卻止步不前，上漲空間受限，那么后期棉花價(jià)格將如何演繹呢？
 
　　一、 2010/11年度全球棉花供需均增 庫(kù)存消費(fèi)比創(chuàng)新低
 
　　根據(jù)USDA對(duì)2010/11年度全球棉花相關(guān)數(shù)據(jù)的預(yù)測(cè)顯示。預(yù)期全球棉花種植面積3200萬(wàn)公頃，同比增長(zhǎng)5％，全球總產(chǎn)將達(dá)到2471萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5％。中國(guó)產(chǎn)量有望增長(zhǎng)9％，達(dá)到762萬(wàn)噸；印度產(chǎn)量544.3萬(wàn)噸，增長(zhǎng)6％。美國(guó)產(chǎn)量有望達(dá)到348.4萬(wàn)噸。

同時(shí)隨著全球經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步恢復(fù)，特別是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的回暖，全球棉花消費(fèi)量將進(jìn)一步增加，2010年度有望達(dá)到2580萬(wàn)噸，同比增加2.6％。
 
　　全球期末庫(kù)存相比2009/10年度（2月份預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為1133.9萬(wàn)噸）將減少104.5萬(wàn)噸，為2003/04年度以來(lái)最低水平。全球庫(kù)存消費(fèi)比從2009/10年度的45.1％減少至41.8％，為自1994/95年度（37.8％）以來(lái)最低水平。
 
　　總的從全球的供需數(shù)據(jù)來(lái)看，長(zhǎng)期棉價(jià)仍將處于高位。
 
　　二、中國(guó)糧棉競(jìng)爭(zhēng)棉花處弱勢(shì) 植棉意向呈減少趨勢(shì)
 
　　據(jù)調(diào)查截止1月，2009年農(nóng)民籽棉售價(jià)6.31元/千克，比2008年度回升了34.5％，但比2007年度僅回升4.6％。 監(jiān)測(cè)結(jié)果，植棉收益低而不穩(wěn)，而成本居高不下，突破千元，3年平均成本1046.2元/畝，收益僅346.8元/畝，低于同等糧食的兩成多，低于其它高效經(jīng)濟(jì)作物的更多。加上棉花管理繁瑣，用工多，投入大，農(nóng)民認(rèn)為，種棉不劃算。
 
　　同時(shí)另一方面2009年國(guó)內(nèi)小麥、玉米和稻谷價(jià)格均出現(xiàn)一定的上漲，并維持在相對(duì)高位。國(guó)家決定2010年小麥和稻谷主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)政策，并適當(dāng)提高最低收購(gòu)價(jià)水平。
 
　　相對(duì)較而言在2010年的糧棉競(jìng)爭(zhēng)中，棉花依舊處于弱勢(shì)，因此今年植棉意向很不理想，據(jù)中國(guó)棉花生產(chǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)結(jié)果，今年1月全國(guó)植棉意向呈減少趨勢(shì)，同比減4.9％，照去年植棉面積7546萬(wàn)畝（中棉所數(shù)據(jù)）將減至7176萬(wàn)畝上下。另有1.1％的農(nóng)戶(hù)、占1％的播種面積即70萬(wàn)畝的意向尚處觀望和等待之中。植棉面積的下降，將加速后期棉花市場(chǎng)的供需矛盾，為高價(jià)位的棉價(jià)提供支撐。
 
　　三、經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定 棉花供應(yīng)仍偏緊
 
　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）１日公布2010年1月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為55.8%，比上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)。 針對(duì)1月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理調(diào)查情況，筆者認(rèn)為，１月份PMI指數(shù)繼續(xù)保持較高水平，略有回落，預(yù)示工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)走高態(tài)勢(shì)可能將趨穩(wěn)，結(jié)合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回升態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)將趨于穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)對(duì)于棉花下游消費(fèi)是利好的提振，一定程度上加快了棉花消費(fèi)的速度。
 
　　據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì),2010年1月我國(guó)進(jìn)口棉花31.1萬(wàn)噸,較前月增加9.4萬(wàn)噸,環(huán)比增長(zhǎng)43.3%,較上年同期增加23.3萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)298.8%。1月棉花進(jìn)口量創(chuàng)出歷史新高，一方面因?yàn)檫M(jìn)口棉價(jià)低，另一方面也說(shuō)明國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)的緊缺及消費(fèi)的好轉(zhuǎn)。近期隨著紡織企業(yè)的陸續(xù)，屆時(shí)對(duì)棉花的需求將進(jìn)一步加大，如果新疆棉花入關(guān)不能良好的解決，那么，國(guó)內(nèi)棉價(jià)或?qū)⒃诠?yīng)不足的拉升下做上沖的動(dòng)作。
 
　　四、中美緊縮貨幣信號(hào)將壓縮棉價(jià)上漲空間
 
　　近期中國(guó)政府已經(jīng)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，美國(guó)也在2月18日宣布將貼現(xiàn)率由0.5％提高至0.75％，盡管中美兩國(guó)都表示，仍然保留寬松的貨幣政策，但從一系列痕跡看出，兩國(guó)政府都有退出寬松貨幣政策的意圖。
 
　　美棉市場(chǎng)：受美國(guó)宣布上調(diào)貼現(xiàn)率的影響，亞洲和歐洲的商品價(jià)格一度調(diào)整，但棉花仍然保持強(qiáng)勢(shì)，并沒(méi)有理會(huì)美元指數(shù)的大幅走高，可見(jiàn)棉花基本面供需偏緊的狀況已經(jīng)凸顯。
 
　　鄭棉市場(chǎng)：受美棉涼需上漲的提振，春節(jié)結(jié)束第一個(gè)交易日鄭棉幾近漲停，但近期3個(gè)交易日鄭棉走勢(shì)并不樂(lè)觀，上漲動(dòng)能明顯不足。
 
　　不過(guò)分析國(guó)內(nèi)第二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，將凍結(jié)資金約3000億元，但從流動(dòng)性看，3月份尚有約9000億的到期現(xiàn)金流，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)央行將上調(diào)準(zhǔn)備金率早有預(yù)期。因此這次準(zhǔn)備金率上調(diào)對(duì)市場(chǎng)的沖擊將小于上次。
 
　　但客觀地講，中美等國(guó)出臺(tái)的緊縮貨幣政策將壓縮棉價(jià)的上漲空間，給棉價(jià)走向增加了變數(shù)。如信貸控制沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)，人民幣被動(dòng)升值，那么將在一定程度上影響國(guó)內(nèi)的出口，屆時(shí)上游進(jìn)口棉花增加，下游出口紡織品受阻，也將對(duì)棉花造成兩難的境地。
 
　　五、結(jié)論
 
　　縱觀以上分析因素，筆者認(rèn)為長(zhǎng)期難改鄭棉上漲的趨勢(shì)，但就短期來(lái)看供應(yīng)雖然緊張，但年前大部分紡織企業(yè)已經(jīng)有一定庫(kù)存，且隨著春節(jié)的結(jié)束新疆棉內(nèi)運(yùn)狀況將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，因此短期棉花供需處于弱平衡的狀態(tài)，棉價(jià)仍將維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。