近期，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境變數(shù)較大，通脹、加息、突發(fā)事件等均頻繁被市場(chǎng)炒作。鋼價(jià)走勢(shì)一直和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向緊密聯(lián)系，在當(dāng)前的市場(chǎng)狀況下，滬鋼經(jīng)過(guò)短暫的整理后還會(huì)上漲嗎?

鋼價(jià)在經(jīng)歷了春節(jié)前的小幅上揚(yáng)后近期振蕩整理。由于節(jié)后需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期在節(jié)前已經(jīng)被市場(chǎng)進(jìn)行了一定程度的炒作，節(jié)后鋼價(jià)反而高開(kāi)低走。筆者認(rèn)為，諸多因素支撐鋼價(jià)在現(xiàn)在的價(jià)位附近運(yùn)行，并且推動(dòng)鋼價(jià)上漲的因素在后期仍將不斷出現(xiàn)，滬鋼后市有望振蕩上行。

一、鋼材庫(kù)存有望下降，需求將明顯好轉(zhuǎn)
 
　　近期，國(guó)內(nèi)鋼材貿(mào)易流通流域的庫(kù)存總量每周都在不斷刷新前高，造成這種現(xiàn)象的原因主要有兩點(diǎn)。第一，由于今年國(guó)內(nèi)鋼材供需關(guān)系有望改善，供大于求的格局將得到緩解，大量的鐵路投資、商品房施工以及保障性住房的建設(shè)都將拉動(dòng)大量的螺紋鋼與線材的需求，而產(chǎn)量增速又將較前幾年有大幅的回落，基于這樣良好的預(yù)期，使得鋼貿(mào)企業(yè)都想抓住這樣的大好行情。第二，由于國(guó)內(nèi)鋼貿(mào)企業(yè)資金較為寬裕，利用庫(kù)存融資等手段進(jìn)行了大量的囤貨。去年與今年總共的新增貸款將接近20萬(wàn)億元，充沛的資金使得鋼貿(mào)企業(yè)有底氣進(jìn)行大規(guī)模的囤貨。
 
　　鋼廠在這種預(yù)期的推動(dòng)下也并未選擇減產(chǎn)等措施來(lái)應(yīng)對(duì)近期的下跌行情，這就導(dǎo)致了社會(huì)鋼材庫(kù)存的持續(xù)攀高，并且超過(guò)去年同期100%以上。對(duì)于此點(diǎn)筆者認(rèn)為，在未來(lái)一段時(shí)間里將逐漸得到改善，通過(guò)歷史數(shù)據(jù)的分析，不難發(fā)現(xiàn)春節(jié)前后是螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存增加最快的一段時(shí)間，但每年3月份以后，隨著天氣回暖，施工單位逐漸開(kāi)工，庫(kù)存增幅將變小，隨后會(huì)出現(xiàn)下降，這種現(xiàn)象在節(jié)后3周時(shí)間內(nèi)一般就會(huì)發(fā)生。也就是說(shuō)現(xiàn)在的庫(kù)存攀高只是春節(jié)因素的體現(xiàn)，無(wú)法得出未來(lái)需求疲軟的結(jié)論，并且在3月份之后，600萬(wàn)套保障性住房的開(kāi)工、去年下半年大面積的商品房新開(kāi)工面積轉(zhuǎn)化為施工面積以及全年8235億元鐵路投資的正式啟動(dòng)都將有效地提振國(guó)內(nèi)建筑鋼材的需求，屆時(shí)庫(kù)存下降，鋼價(jià)上揚(yáng)出現(xiàn)的概率非常大。
 
　　二、成本上移壓力仍然存在，全球鋼價(jià)面臨上漲
 
　　春節(jié)期間，國(guó)外媒體報(bào)道中國(guó)5家主要冶金企業(yè)與必和必拓、力拓集團(tuán)和巴西淡水河谷公司就提升鐵礦石售價(jià)達(dá)成協(xié)議，根據(jù)這一協(xié)議，抵達(dá)中國(guó)港口的鐵礦石售價(jià)，將從去年的每噸62美元提升至84美元，漲幅為40%。消息正確與否還有待查證，但鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)高出去年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格近100%的事實(shí)卻無(wú)法逃避，而在鐵礦石價(jià)格堅(jiān)挺的這段時(shí)間里，國(guó)內(nèi)所處的環(huán)境為國(guó)內(nèi)鋼材需求處于淡季、鋼廠開(kāi)工面較高以及社會(huì)鋼材庫(kù)存不斷攀高。根據(jù)筆者的分析，真正的用鋼高峰還沒(méi)有到來(lái)，在用鋼高峰到來(lái)之后我們很可能看到鐵礦石價(jià)格的再次飆升，這將是鋼價(jià)后市上漲的導(dǎo)火索。
 
　　目前，全球鋼材市場(chǎng)的現(xiàn)狀為產(chǎn)量逐漸恢復(fù)、鋼價(jià)逐步抬高。根據(jù)美國(guó)鋼鐵協(xié)會(huì)（AISI）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2月20日結(jié)束的這一周美國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)商的產(chǎn)能利用率為68.6%，產(chǎn)量為166萬(wàn)短噸，比一周前上漲了約1%。去年同期產(chǎn)能利用率僅為45.5%，總產(chǎn)量略高于106萬(wàn)短噸。AISI記錄的美國(guó)8大地區(qū)中的6個(gè)地區(qū)周產(chǎn)量上升。就產(chǎn)量而言，南部地區(qū)產(chǎn)量增幅最大，增加了1.1萬(wàn)短噸。由于汽車業(yè)需求穩(wěn)步上升導(dǎo)致SBQ棒材市場(chǎng)回升，因此，北美SBQ棒材廢鋼附加費(fèi)上漲。另外，根據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的初步進(jìn)口數(shù)據(jù)，1月份美國(guó)鋼材進(jìn)口量超過(guò)148萬(wàn)噸，這是自去年1月份以來(lái)的最高月進(jìn)口量紀(jì)錄。
 
　　日本方面的情況和美國(guó)也很相似，截至今年1月底，日本東京和大阪兩大港口的進(jìn)口板卷和中厚板庫(kù)存較去年12月底增長(zhǎng)了6000噸（4.5%），至14萬(wàn)噸，但同比仍有43%的下滑。相關(guān)調(diào)查顯示，新日本制鐵等日本大型鋼鐵公司今年粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)比去年增長(zhǎng)10%至20%，粗鋼產(chǎn)量合計(jì)將超過(guò)1億噸。根據(jù)各公司的生產(chǎn)計(jì)劃，今年新日鐵公司計(jì)劃比去年增產(chǎn)16%，為3200萬(wàn)噸；JFE鋼鐵公司計(jì)劃增產(chǎn)8%，為2820萬(wàn)噸；住友金屬工業(yè)公司計(jì)劃增產(chǎn)13%，為1320萬(wàn)噸。另?yè)?jù)了解，生產(chǎn)成本上漲的預(yù)期導(dǎo)致東京制鐵2月22日宣布，所有產(chǎn)品3月合同價(jià)上調(diào)33美元/噸，全球鋼價(jià)的上漲或?qū)⑷嬲归_(kāi)。
 
　　三、宏觀環(huán)境不確定因素較多，鋼價(jià)上漲仍有反復(fù)
 
　　鋼價(jià)除了受到自身供需關(guān)系影響外，還要看宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，國(guó)內(nèi)不斷強(qiáng)調(diào)的通脹預(yù)期以及可能出現(xiàn)的銀根收緊，國(guó)際反復(fù)出現(xiàn)的歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以及各國(guó)政府刺激計(jì)劃的退出都給今年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)蓋上了一層厚厚的迷霧。筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)仍然沒(méi)有改變，但受到資產(chǎn)價(jià)格高企、政府刺激計(jì)劃逐漸退出等因素的影響，整體金融市場(chǎng)的振蕩加劇將無(wú)法避免，但經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的格局仍將持續(xù)。
 
　　國(guó)內(nèi)針對(duì)過(guò)快發(fā)行的新增貸款的調(diào)控仍將進(jìn)行，并且不排除出現(xiàn)控制物價(jià)等宏觀調(diào)控措施的出臺(tái)，但這些政策調(diào)控不會(huì)改變經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，對(duì)于鋼價(jià)來(lái)說(shuō)信貸的收縮的確會(huì)引起那些利用融資貸款的貿(mào)易商進(jìn)行拋售，但需求與成本的支撐將使得由這種情況導(dǎo)致的鋼價(jià)下跌將為多頭提供較好的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。
 
　　綜上所述，建筑鋼材現(xiàn)貨銷售3月份開(kāi)始會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，需求將逐漸顯現(xiàn)，而鋼廠產(chǎn)能的提升空間相對(duì)有限，社會(huì)鋼材庫(kù)存將逐漸降低。與此同時(shí)，從成本來(lái)看，鐵礦石上漲40%已經(jīng)基本確定，如果現(xiàn)貨礦價(jià)格在海運(yùn)費(fèi)等其他因素再度推波助瀾的影響下走高，鋼價(jià)上漲空間將被打開(kāi)。另外，隨著發(fā)達(dá)國(guó)家的需求回暖，產(chǎn)量與鋼價(jià)的不斷上升，一方面將拉動(dòng)我國(guó)的鋼材出口，另一方面又將作用于成本出現(xiàn)增加，因此，鋼價(jià)振蕩上行的格局仍將延續(xù)。