行業(yè)人士：

11月18日，新湖期貨和中國絕對收益投資管理協(xié)會在上海聯(lián)合舉辦了“申城論劍”——第九屆衍生品對沖投資（國際）論壇暨中國絕對收益投資管理協(xié)會第七屆年會。在當(dāng)天的期貨和期權(quán)衍生場品的投資管理分論壇中，與會專家表示，雖然近些年國內(nèi)期貨和金融衍生品發(fā)展迅速，但還處于發(fā)展初期。與美國等發(fā)達(dá)市場相比，存在品種不足、專業(yè)人員稀缺、市場定價機(jī)制不成熟等問題，還有較大的發(fā)展空間。

據(jù)上海理成資產(chǎn)管理公司合伙人、常務(wù)副總經(jīng)理劉文財介紹，近年來中國投資市場的發(fā)展極為迅速，但與美國相比，中國的對沖基金從基金的數(shù)量、管理規(guī)模、投資結(jié)構(gòu)等方面都存在一定的差距，需要進(jìn)一步改善。

劉文財認(rèn)為，中國人所說的對沖基金和美國人所說的對沖基金是兩種完全不同的概念。他介紹，目前我國的私募證券投資中真正采取對沖投資的基金數(shù)量是非常少的，主要仍以股票投資為主。而行業(yè)之所以習(xí)慣性的把私募投資叫對沖基金投資，主要是私募投資是追求絕對收益的投資。實際上，從整個私募投資行業(yè)來看，到了2017年，市場中的中性策略（比如多空、CTA，套利等）產(chǎn)品還只是少數(shù)，市場中仍有接近6000多只的股票多頭產(chǎn)品，占了絕大多數(shù)。

之所以會出現(xiàn)這樣的情況，上海期報投資總經(jīng)理吳云峰認(rèn)為，這主要是受國內(nèi)期貨品種及金融衍生品工具相對較少的影響。以CTA策略為例，由于近幾年來搶眼的表現(xiàn)，其越來越受到市場的關(guān)注，但目前國內(nèi)期貨市場的品種數(shù)量有限，限制了CTA在大類產(chǎn)品中的配置比例和容量。因此他認(rèn)為，CTA基金要想在大類資產(chǎn)配置中發(fā)揮更大的作用，需要政策支持加快國內(nèi)期貨品種的上市。

而限制CTA發(fā)展的另一主要原因在于專注于CTA的私募管理人和基金經(jīng)理資源的稀缺。他認(rèn)為，資產(chǎn)配置不僅是在投資產(chǎn)，更是在投資人，因為所投的資產(chǎn)和策略是由人來實現(xiàn)的。同時，資產(chǎn)配置也不是買進(jìn)去就可以了，還需要相關(guān)的人員進(jìn)行長期的跟蹤、調(diào)整。

“但目前最常遇到的問題就是找不到合適的人來管理產(chǎn)品，專業(yè)而又持牌的數(shù)量很少，而市場中還有大部分有專業(yè)交易能力和盈利能力的期貨交易高手和團(tuán)隊又不是正規(guī)的私募持牌機(jī)構(gòu)，這也給期貨和CTA市場的發(fā)展帶來了很大的制約?！眳窃品鍖ζ谪浫請笥浾弑硎荆⒁惶仔兄行У钠谪浗灰讍T團(tuán)隊的培養(yǎng)與孵化機(jī)制，對期貨在我國大類資產(chǎn)配置中有非常重要的推進(jìn)作用。

實際上，在他看來，期貨在大類資產(chǎn)配置中扮演的是一個“進(jìn)攻型利器”的身份。這主要是因為期貨本身存在天然杠桿，這就使得期貨投資在資金利用上有很高的效率，可以以小博大，獲得高額收益。因此，未來在大類資產(chǎn)配置中，配置一定的期貨是十分必要的。

除了配置一定的期貨外，市場對商品指數(shù)也極為關(guān)注。據(jù)了解，因為大多數(shù)投資者無法投資實物，所以會希望投資一些商品期貨之類的資本市場產(chǎn)品。但商品期貨和股票又不是很一樣，每個合約都有一定的期限，這就要求投資者要有一定的專業(yè)素養(yǎng)。而商品指數(shù)對投資者的門檻更低，也更容易讓投資者參與進(jìn)來。另外，商品指數(shù)類標(biāo)的也更為市場化，不會受到太多感情因素的影響?！耙虼?，未來商品指數(shù)的投資價值應(yīng)該更大?！毙潞谪浹芯克L李強(qiáng)說。

據(jù)李強(qiáng)介紹，目前國內(nèi)市場的商品指數(shù)主要以展示型商品指數(shù)為主。而整個市場并沒有一個特別有代表性的可交易指數(shù)，這也導(dǎo)致投資者對于市場的表現(xiàn)往往缺乏整體認(rèn)識，往往局限于板塊甚至是單個品種的表現(xiàn)上。

在李強(qiáng)看來，中國可交易型商品指數(shù)的難以推出和權(quán)威化，主要是因為目前在這一領(lǐng)域相關(guān)制度的建設(shè)還不完善，比如涉及商品ETF的相關(guān)制度體系一直成為包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)發(fā)展商品指數(shù)產(chǎn)品的掣肘。

他相信，在制度體系完善后，商品指數(shù)會快速的發(fā)展并受到廣泛應(yīng)用。因為這個指數(shù)不僅可以用于投資套利，還可以作為對沖工具對沖商品，給市場帶來更多的操作方法。